23 de febrero de 2023.- Se espera que Banxico mantenga una política monetaria estricta este año para estabilizar la inflación, una decisión que afectará el desempeño económico y afectará a los sectores que demandan altas inversiones.
«En un sentido estricto, el aumento de las tasas de interés bajo esta política monetaria restrictiva puede tener un impacto a través de un menor crecimiento económico a través de un menor consumo y una menor inversión», dijo a BNamericas el subdirector de análisis económico del banco local CIBanco, James Salazar.
“Los sectores más vulnerables o más sensibles a las subidas de tipos de interés son los que requieren mucha inversión; es decir, todo lo relacionado con la parte de inversión pública, en efecto, todo lo relacionado con la construcción, ya sean edificaciones, obras de infraestructura, obras de ingeniería civil, incluso obras de construcción especializadas”, dijo Salazar.
A principios de febrero, Banxico sorprendió al subir su tasa de referencia en 50 puntos base a un récord de 11%, en lugar de los 25 puntos base que esperaba el mercado. La medida fue parte de un ciclo alcista que comenzó a mediados de 2021 para combatir la inflación. En enero, la inflación anual subió por segundo mes consecutivo a 7.91% frente a 7.82% en diciembre.
Un informe de BBVA de noviembre señala que las constructoras enfrentarán los mayores aumentos de costos en los próximos meses. “Además del alto costo del crédito que promueve la política monetaria, la confianza de estos inversionistas se ha deteriorado aún más”, dijo el informe.
Raymundo Tenorio, profesor emérito de economía del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, dijo a BNamericas que “los inventarios que requiere la industria de la construcción, como acero, madera, vidrio, PVC, estructuras metálicas, grúas… requieren financiamiento. Ni a uno, ni a dos, ni a tres meses, exigen una financiación mínima a 18 meses”.
Agregó que “las empresas constructoras empiezan a cobrar [ingresos] recién una vez que entregan las obras. Pueden recibir pagos adelantados, pero mientras tanto tienen que trabajar con su propio capital de trabajo y con préstamos”.
Los sectores que requieren maquinaria y equipo también pueden verse afectados por el alto desembolso necesario, dijo Salazar, y Tenorio agregó que la fabricación metalúrgica, de muebles, electrodomésticos, electrónica y textil también se verá afectada.
La manufactura se verá afectada debido a los inventarios, dijo Tenorio. “Fundamentalmente el crédito que piden las empresas no es para la nómina, no es para pagar el alquiler. Es un crédito poder pagar los inventarios”.
Tenorio y Salazar coincidieron en que la minería y la siderurgia también enfrentarán problemas, por los recursos necesarios para seguir operando y porque sus ciclos de producción son muy largos.
“Hablando de la industria del acero, básicamente estás hablando del acero para la construcción y para la industria de electrodomésticos, [y] el acero que se usa en la industria aeronáutica. Las empresas que producen y venden estos bienes tienen que obtener préstamos…. Entonces, ¿cómo mantiene los inventarios que entrega a sus clientes? Con crédito bancario”, dijo Tenorio.
El comercio también puede verse afectado porque se fomenta el ahorro y se desincentiva el consumo, mientras que el sector financiero puede tener algunos problemas inicialmente si aumenta la morosidad, según Salazar.
Tenorio, sin embargo, destacó que el sector bancario se ha beneficiado de la política de Banxico y registró ganancias récord en 2022. “¿Y por qué? Por los tipos de interés cobrados a los clientes, tanto particulares como empresas. Y las tasas de morosidad en México son bajas. Todavía no son un peligro.
El diferencial de la tasa de interés con la de EUA, que este mes llegó a 4.50-4.75%, hace atractivas las inversiones en México y ayuda a impulsar el peso. Pero sofoca el crecimiento a corto plazo, por eso el presidente Andrés Manuel López Obrador criticó el alza.
En su rueda de prensa diaria un día después del anuncio de la subida de tasas, dijo: “Me gustaría que el Banco de México no solo hiciera frente a la inflación sino que también pensara en el crecimiento económico”.
En respuesta, el vicegobernador de Banxico, Jonathan Heath, tuiteó que aunque “existe una inconsistencia temporal en el corto plazo entre reducir la inflación y estimular el crecimiento… en el mediano y largo plazo, la baja inflación contribuirá al crecimiento económico”.
Si bien algunos analistas proyectan una desaceleración económica este año, varias instituciones financieras han revisado al alza sus pronósticos debido a la resiliencia de la demanda interna y el desempeño mejor al esperado de la economía estadounidense. El Ministerio de Hacienda prevé un crecimiento del 3%.
El año pasado, el crecimiento cayó trimestre tras trimestre, alcanzando el 3% para el año completo en comparación con el 5% en 2021, severamente afectado por una economía estadounidense débil.
Reportacero
