Promigas emitirá notas subordinadas híbridas por hasta 1,000 MDD para refinanciar deuda
La corporación energética Promigas S.A. E.S.P., en conjunto con sus principales filiales operativas en Perú (Gases del Pacífico S.A.C., Gases del Norte del Perú S.A.C. y Promigas Perú S.A.), estructuró una propuesta para la emisión de notas subordinadas híbridas en el mercado internacional por un monto de hasta 1,000 millones de dólares. Según el reporte de estructuración financiera, el capital captado mediante estos títulos de deuda se destinará exclusivamente a refinanciar pasivos bancarios vigentes, tanto de la matriz como de sus subsidiarias peruanas.
Los nuevos instrumentos de deuda recibieron una calificación preliminar esperada de nivel ‘BB(EXP)’ en la escala internacional de riesgo. Esta nota se ubica técnicamente dos escalones por debajo de la calificación de riesgo emisor con perspectiva estable (‘BBB-‘) que ostenta Promigas. El ajuste refleja las características contractuales intrínsecas de las notas híbridas, las cuales contemplan una subordinación profunda ante deudas quirografarias previas, un vencimiento extendido de largo plazo, causas limitadas de incumplimiento automático y la facultad opcional de diferir el pago de cupones de manera acumulativa bajo ciertas condiciones financieras.
A pesar de tratarse de obligaciones financieras, el diseño de la emisión permitirá que un 50% del monto sea considerado técnicamente como crédito de capital («equity credit») en los balances corporativos. Este tratamiento metodológico resulta estratégico para Promigas, ya que le otorga flexibilidad financiera y evita un impacto negativo o presiones al alza en sus métricas de apalancamiento, las cuales se proyecta que permanezcan estables y cercanas a un indicador de deuda bruta sobre EBITDA de 4.0 veces durante los próximos tres años.
La solidez financiera del grupo energético se encuentra respaldada por un perfil de negocio de bajo riesgo, derivado de ingresos altamente predecibles y una fuerte visibilidad en sus flujos de efectivo dentro de los sectores de transporte, regasificación y distribución de gas natural en Colombia y Perú. Al cierre del primer trimestre del año, la liquidez de la compañía reportaba un respaldo robusto mediante efectivo disponible por aproximadamente 0.9 billones de pesos colombianos (COP), complementado por un flujo de caja operativo de 1.2 billones de COP que cubre con amplitud los vencimientos de deuda de corto plazo.