Proyectan calificación de ‘BB+(EXP)’ para nueva emisión de bonos de FS KKR Capital Corp

NUEVA YORK.– Se asignó una calificación de deuda esperada de ‘BB+(EXP)’ a la propuesta de emisión de bonos senior no garantizados por un monto de 900 millones de dólares de la firma de desarrollo empresarial FS KKR Capital Corp. Los títulos contarán con una tasa de interés del 7.5% y su fecha de vencimiento está proyectada para el 1 de agosto de 2031. Se anticipa que los recursos obtenidos por esta colocación se destinarán a amortizar préstamos pendientes, por lo que no se prevé un impacto directo en los niveles de apalancamiento de la corporación.

Pese a la asignación de este grado para los nuevos bonos, la perspectiva para la firma se mantiene en una evaluación negativa. Esta postura se fundamenta en los problemas de carácter persistente detectados en la calidad de los activos de la compañía, los cuales han experimentado un deterioro continuo debido a elevados niveles de impagos, pérdidas comerciales ya realizadas y un alto volumen de ingresos pagados en especie (PIK). Asimismo, se han encendido las alarmas por una cobertura de dividendos en efectivo inferior a la media del sector y un menor colchón de cobertura de activos, variables que podrían verse presionadas por valoraciones negativas dentro de su cartera.

También se identificaron retos estructurales para el sector de las Empresas de Desarrollo de Negocios (BDC, por sus siglas en inglés) de cara al cierre de 2026, señalando un entorno altamente competitivo, menores ganancias operativas y una fuerte dependencia al mercado de capitales. Adicionalmente, se advierte que la inteligencia artificial representa un riesgo de disrupción operativa para el sector de software, un segmento que representaba aproximadamente el 16% del valor razonable de la cartera de inversiones de la firma durante el primer trimestre del año.

Como contrapeso, la evaluación destaca que las calificaciones de la emisora se sostienen gracias a sus vínculos estratégicos con KKR Credit Advisors y Franklin Square Holdings, lo que le otorga una sólida flexibilidad de financiamiento. En este sentido, la firma anunció recientemente un paquete de apoyo por 300 millones de dólares por parte de KKR & Co. Inc., que incluye inversiones en acciones preferentes y una oferta pública de adquisición de acciones. No obstante, se advirtió que la prioridad de la compañía deberá ser la reducción de su apalancamiento hacia su rango objetivo de 1.0x-1.25x para evitar una rebaja de su nota crediticia en los meses venideros.