20 de abril de 2021.- NEMAK superó las expectativas de ingresos y rentabilidad por lo que su primer trimestre resultó Positivo 1T21, consideró Vector. En el trimestre la emisora registró un crecimiento en su volumen de ventas gracias al lanzamiento de nuevos productos, lo que contrastó con la disminución que se ha observado en la industria automotriz debido a la escasez mundial de semiconductores.
La uafida rebasó en 16.8% a lo esperado por el consenso, mientras que los ingresos fueron 12.0% más altos de lo anticipado. En el trimestre la emisora registró un crecimiento de 1.5% (-0.9%, 4T20) en su volumen de ventas gracias al lanzamiento de nuevos productos, lo que contrastó con la disminución que se ha observado en los volúmenes de producción de la industria automotriz debido a la escasez mundial de semiconductores.
Primera opinión en:
Ingresos: Con cifras en dólares los ingresos de Nemak crecieron 14.6% (vs +0.5%, 4T20) en el 1T21, además del alza de 1.5% en el volumen de ventas, el resultado fue impulsado por una mezcla de productos más favorable, mayores precios del aluminio y la apreciación del euro con respecto al dólar americano. Por regiones, en Norteamérica el volumen de ventas se redujo en 8.3% (-9.7%, 4T20), pero esto fue compensado por mayores volúmenes en Europa (+9.3% vs +3.3%, 4T20) y en el Resto del Mundo, en donde el crecimiento fue de +36.5% (+35.9%, 4T20).
Rentabilidad: La uafida creció +19.0% (vs +12.8%, 4T20), la uafida por unidad equivalente presentó un alza de 17.0% en comparación con el 1T20. El incremento fue favorecido por la implementación de iniciativas de reducción de costos y una mejora en la mezcla de productos. Por regiones el comportamiento fue mixto, en Norteamérica la uafida disminuyó 9.9% (vs +13.2%, 4T20), las eficiencias operativas compensaron parcialmente el impacto combinado de un menor volumen y el alza temporal de los precios del gas natural en la región; en contraste, en Europa la uafida tuvo un alza de 63.0% (vs +14.3%, 4T20) y en las operaciones del Resto del Mundo la uafida subió 140% (vs -11.1%, 4T20), estos resultados fueron atribuidos a la combinación de mayores eficiencias operativas, una mejora de la mezcla de producto, mayor volumen y efectos cambiarios favorables.
Situación financiera: La deuda neta bajó 7.8% frente al 1T20 en moneda nacional; la razón deuda neta a uafida permaneció en un nivel de 2.5x, similar al 4T20 y el 1T20, la razón de cobertura de intereses se ubicó en 5.7x, su mejor nivel en los últimos cuatro trimestres.
“Reiteramos nuestra recomendación de Compra con un valor intrínseco calculado a 12 meses de MXN 8.1”, concluyó Vector.
Reportacero
