Recomienda Vector reducir posiciones en mercados emergentes, en Asia y Pacifico en el corto plazo

23 de marzo de 2020.- Al cierre de la semana pasada el índice de precios y cotizaciones, IPC, de la Bolsa Mexicana de Valores, BMV, retrocedió 10.02%, para ubicarse en 34,269.51 puntos.

Comparativamente el índice Dow Jones de la Bolsa de Valores de Nueva York, NYSE, retrocedió 17.30% a 19,173.98 enteros.

En materia cambiaria el peso cerró su cotización frente al dólar en $24.4189, un retroceso semanal de 11.39%, al tiempo que el dólar se depreció frente al euro 3.7% al ubicarse en $1.0695.

De acuerdo con Vector Casa de Bolsa:

“Nuestro mercado (IPC): Ubicamos una resistencia en las 38.000 unidades; por lo pronto, podría descender hacia los 31.125 puntos.

“Índices EUA: Reducir posiciones, reportan fuertes ajustes.

“REDUCIR: Posiciones en: Emergentes, Asia y Pacifico en el corto plazo.

“Europa : Proceso de ajuste, perforaron la zona de promedios móviles.

“VOLTEAR A VER: Canastas como: ETF´s inversos (implica mucho riesgo)”.

Para la semana que hoy inicia Vector espera mucha volatilidad y recomienda:

“Divisas: movimientos erráticos del spot frente a la divisa americana.

“Spot vs Dólar USA posibles compras en $23.80 por dólar, y cortos o ventas se podrán activar hacia los $25.00 por dólar americano.

“Euro vs Dólar USA compra en el rango de 1.0630 dólares x euro, y cortos a partir de 1.1100 dólares x euro

“Peso vs Euro compra en el rango de $23.55 pesos por euro, y cortos a partir de $27.00 pesos por euro.

“Proceso de toma de beneficios: sector bancario, materiales, industrial.

“Petróleo: proceso de ajuste llevándose niveles de apoyo importantes.

“Mercado de deuda: Recomendamos conservar duración”.

Para el Mercado de Renta Variable Vector indica que, ante la fuerte volatilidad en los mercados accionarios ante la incertidumbre por los efectos en la generación de flujo de efectivo y en las utilidades de las empresas, recomendamos cautela particularmente en empresas que tienen niveles de apalancamiento altos.

Con relación al entorno internacional Vector reconoce los programas de estímulo monetario.

“La semana pasada varios de los bancos centrales más importantes anunciaron medidas para incrementar la liquidez en el mercado y tratar de amortiguar la desaceleración económica:

“Reserva Federal redujo la tasa de interés de referencia en 100 pbs a 0.25% y anunció nuevas medidas para crear más liquidez en el mercado al incrementar el programa de compra de activos e incluso creó un nuevo mercado para garantizar los fondos mutuos. (USD 700 mil millones)

“El BCE anunció un nuevo programa de compra de activos por EUR 750 mil millones, el cual dará inicio a finales de marzo y durará por lo menos hasta el fin del año. El nuevo programa amplía el criterio para la compra de ciertos papeles corporativos y más importante para la compra de bonos griegos.

“El BoE redujo su tasa de interés de referencia en 65 puntos base a 0.1%, tras sostener una reunión extraordinaria. Adicionalmente, anunció un programa de compras de activos por un monto de GBP 645 mil millones. De esto, GBP 200 mil millones serán destinados para la compra de bonos corporativos”, indicó.

Añadió que el Banco de Japón, tal como se esperaba, anunció que ampliaría su programa de compra de bonos gubernamentales, ETFs (JPY 6 billones al año) y J‐REITS (de JPY 90 a JPY 180 billones al año). Sin embargo, en su comunicado señaló que tenían en cuenta que estas medidas no serían suficientes para prevenir la desaceleración económica.

“No descartamos anuncios adicionales de estímulos monetarios en las próximas semanas por parte de los bancos centrales del G‐7. Por lo tanto, mantenemos nuestra postura de que tendremos que ver estímulos fiscales coordinados para resolver la desaceleración”.

Esta semana el mercado estará atento a la publicación de los primeros indicadores económicos del mes de marzo que serán los índices PMI de la Eurozona y Estados Unidos. Para la Eurozona anticipamos que el indicador compuesto caerá de 51.6 a 37.8. En Estados Unidos anticipamos una caída de 49.4 a 42.0 para el índice de servicios, en tanto que esperamos que el índice manufacturero baje de 50.8 a 43.0.

Respecto a la política monetaria Vector recordó que Banco de México anunció un recorte de la tasa de referencia por 50 puntos base para ubicarla en 6.5 por ciento. La decisión resultó dividida (4 a 1), fuera de calendario, y obedeció al impacto que tendrá sobre la economía la propagación del COVID19. El tono del comunicado resultó ´dovish´. Esta decisión sustituye a la que se tenía agendada para el próximo jueves.

“En nuestra opinión, el comunicado muestra un cambio en el énfasis del banco central, destacando ahora un balance riesgos sobre el crecimiento considerablemente sesgado a la baja. La preocupación que se muestra en el comunicado, sugiere que el futuro de la tasa referencia en México continúa siendo a la baja, pero ahora con más fuerza de lo que esperábamos en la última decisión monetaria (6.25 por ciento)”.

De lo comentado por Banxico, inferimos que es la incertidumbre que persiste en el balance de riesgos de la inflación lo que lo detuvo de decretar una baja en la tasa de referencia más agresiva. En este sentido, sería de esperar, que en la medida en la que el comportamiento inflacionario y sus expectativas mejoren, la perspectiva de baja en la tasa de referencia resulte más clara.

Finalmente, el recorte de la tasa de referencia fue acompañado de otras medidas para proveer liquidez en los mercados nacionales.

Con relación a la inflación Vector señalaó que estima que la inflación general de la 1Qmarzo haya retrocedido ‐0.10% 2w/2w y la inflación subyacente haya sido de +0.15%.

La inflación general negativa del periodo no es usual y se explica por una importante caída en los precios de algunos agropecuarios y menores precios de energéticos ante el desplome de los precios internacionales del crudo.

La inflación general de la 1Qmarzo sería de 3.50% anual, en tanto que la subyacente de 3.60%, menor que la observada la quincena anterior.

Concluyó señalando que después de la caída de la producción industrial de enero, estimamos que el IGAE para dicho mes haya avanzado apenas 0.1% anual.

En términos desestacionalizados, la actividad económica habría presentado una variación mensual positiva y comenzado el año con un crecimiento anual cercano al 1%.

La perspectiva del IGAE para los meses posteriores a febrero es francamente mala, a la luz del impacto sobre la manufactura y el sector servicios que tendrá la crisis sanitaria del COVID 19 tanto a nivel global, como local.

Reportacero