Refleja monto de pago de Nippon Steel por US Steel confianza en demanda de acero en EUA

8 de enero de 2024.- De acuerdo con Fastmarkets la mayor noticia sobre el acero de la década estalló durante un tranquilo domingo de verano de agosto de 2023: US Steel, el productor de acero heredado que fue sinónimo de la fabricación de acero estadounidense durante décadas, anunció que había recibido “múltiples propuestas no solicitadas” para la adquisición de sus activos, y que la siderúrgica con sede en Pittsburgh había iniciado una “revisión estratégica” de sus opciones

La saga terminó el 18 de diciembre, cuando la japonesa  Nippon Steel Corporation (NSC) surgió como el pretendiente exitoso de US Steel , adquiriendo la icónica siderúrgica en una compra totalmente en efectivo por valor de $14,100 millones de dólares, más la asunción de $800 millones de dólares en deuda.

La elevada prima que Nippon Steel ha pagado por la empresa de 123 años de antigüedad ha llamado la atención, pero subraya la fe que los inversores extranjeros tienen en la demanda de acero que se espera que se genere a partir de la legislación gubernamental,  incluida la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) y la Ley CHIPS y Ciencia (Ley CHIPS) .

La inversión de Nippon Steel es un ejemplo de cómo atraer inversiones extranjeras que rejuvenecerán la producción estadounidense, en lugar de deslocalizarla, señalaron algunos participantes del mercado.

Por ejemplo, Fitch Ratings ha colocado la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) a largo plazo de US Steel, así como las calificaciones senior no garantizadas y garantizadas en “Rating Watch Positive”, lo que refleja el “aumento significativo en el tamaño y las ganancias de la entidad combinada luego del cierre esperado del adquisición de US Steel por parte de Nippon Steel Corporation”.

«La capacidad anual de acero de NSC de aproximadamente 73 millones de toneladas representa más del triple de la capacidad anual de US Steel de aproximadamente 23 millones de toneladas pro forma, [con] Big River 2 entrando en funcionamiento en 2024 y la inactividad indefinida de Granite City Works», dijo Fitch Ratings en un informe el 21 de diciembre.

El acuerdo Nippon-US Steel podría dar origen a una de las compañías siderúrgicas más grandes del mundo fuera de China y podría resultar en una mayor competencia en el mercado mundial del acero, dijo Miriam Falk, analista senior de acero de Fastmarkets.

Sin embargo, los políticos de ambos lados del pasillo han expresado su indignación ante la idea de que una corporación exclusivamente estadounidense sea vendida a intereses extranjeros, e incluso la administración Biden ha prometido un “escrutinio serio” de la adquisición tentativa de $14,900 millones de dólares, según un comunicado. publicado el 21 de diciembre por la asesora económica nacional Lael Brainard.

US Steel dijo en un comunicado enviado a Fastmarkets el 22 de diciembre que notificó a la administración el día en que se anunció la adquisición que presentaría voluntariamente una solicitud de revisión.

«Japón es un aliado importante de Estados Unidos y NSC actualmente opera múltiples instalaciones siderúrgicas en todo Estados Unidos», dice el comunicado. “NSC es una empresa respetada y confiable que ha asumido compromisos sustanciales para apoyar a los empleados, comunidades y clientes representados y no representados por United Steelworkers de US Steel. Esto fortalecerá la industria siderúrgica estadounidense, los empleos estadounidenses, la seguridad nacional de Estados Unidos y la seguridad de la cadena de suministro de Estados Unidos”.

Reuben Guttman, socio de Guttman, Buschner & Brooks PLLC, dijo a Fastmarkets que se esperaba una reacción violenta.

«Recuerde que US Steel es sinónimo de fabricación estadounidense», dijo Guttman. “Se formó… cuando JP Morgan fusionó Carnegie Steel con Federal y National Steel. Entonces, en cierto sentido, la óptica está vendiendo al hijo de Andrew Carnegie a una empresa extranjera. No es sólo un trato; hay una emoción asociada a ello”.

Otros participantes del mercado, sin embargo, ven la adquisición como simplemente un cambio de propiedad.

«Para una transacción tan grande como fue, en mi opinión no podría ser más ‘bla'», dijo un distribuidor. “No hay consolidación y la mayoría de la gente, incluido yo, piensa que Nippon no hará ningún cambio importante. Por lo tanto, todo sigue igual”.

Consolidación de la industria siderúrgica estadounidense

Es probable que la consolidación en la industria del acero aumente en el corto plazo, mientras que las acerías integradas aumentan la eficiencia y avanzan tecnológicamente, lo que permite una mayor productividad y capital para adquirir más empresas, dijo Samir Kapadia, director general y jefe de comercio de The Vogel Group, una empresa bipartidista de consultoría y asuntos gubernamentales con sede en Washington DC, dijo a Fastmarkets.

«Sin duda habrá [más consolidación] en el futuro cercano o mediano debido a las inversiones que se realizan en la industria», dijo Kapadia. «Una vez que esas inversiones se conviertan en operaciones productivas, veremos más polvo seco e ímpetu por parte de los fabricantes de acero para adquirir más participación de mercado».

Ahora, después de esta venta histórica, Estados Unidos se ha reducido a sólo tres grandes siderúrgicas de propiedad estadounidense: Nucor, Cleveland-Cliffs y Steel Dynamics, Inc.

Consolidación y antimonopolio

La idea de consolidación plantea dudas sobre las leyes antimonopolio, que se refieren a la monopolización y la actividad concertada que afecta sustancialmente a la competencia, según la organización de comercio internacional Asociación Mundial del Acero.

Reuben Guttman dijo a Fastmarkets que el acuerdo «sin duda podría generar preocupaciones antimonopolio».

“La óptica de una entidad extranjera que controla la producción nacional genera importantes señales de alerta política. Hay un gran incentivo para tirar de cualquier hilo que pueda bloquear este acuerdo”, afirmó Guttman.

Se espera que la adquisición de Nippon-US Steel haga que el mercado nacional del acero sea más competitivo, y el acuerdo no debería generar las mismas posibles señales regulatorias antimonopolio que si US Steel fuera adquirida por otro productor nacional, dijo a Fastmarkets Christopher Macchiaroli, socio de Silverman Thompson. .

«Si bien ciertos miembros del Congreso de áreas productoras de acero pueden plantear preocupaciones y preguntar sobre el estado de la revisión antimonopolio por parte de agencias gubernamentales relevantes, no creo que eso tenga mucha fuerza en el largo plazo», dijo Macchiaroli.

Antes del anuncio de Nippon Steel, se creía que el productor nacional rival Cleveland-Cliffs era el favorito en la carrera para adquirir US Steel; Si ese acuerdo se hubiera concretado, provocaría  el escrutinio de la Comisión Federal de Comercio y el Departamento de Justicia , habían dicho fuentes previamente a Fastmarkets.

Impacto en los precios del acero

Cuando Cleveland-Cliffs reveló que estaba compitiendo por US Steel en agosto,  varios participantes del mercado dijeron que esto conduciría a un aumento de los precios  en múltiples mercados del acero.

En noviembre, un grupo de la industria automotriz presentó su oposición a que Cleveland-Cliffs adquiriera US Steel, citando mayores costos y un impacto negativo general en el mercado automotriz estadounidense.

Los detractores expresaron su preocupación de que la fusión Cleveland-Cliffs-US Steel concentraría el 100% de la producción integrada de acero del país bajo una sola entidad, lo que podría resultar en la consolidación tanto de las operaciones como de los empleos, además de poner en riesgo la propiedad de casi todo el mineral de hierro estadounidense. instalaciones mineras y de procesamiento en manos de una sola empresa.

Algunas fuentes de acero correlacionan los aumentos pronunciados y frecuentes de las plantas con el hecho de que sólo hay un puñado de productores nacionales importantes en Estados Unidos.

«Antes, incluso cuando las acerías impulsaban subidas de precios, oscilaban entre 20 y 40 dólares por tonelada de una sola vez», dijo un segundo distribuidor.

Entre octubre y diciembre, los fabricantes de acero nacionales impulsaron múltiples aumentos de precios de 100 dólares por tonelada, empezando por fijar el precio base de la bobina laminada en caliente en  800 dólares por tonelada corta (40 dólares por cwt)  el 19 de octubre y llevándolo hasta 1.100 dólares por tonelada. tonelada el 6 de diciembre.

El impacto de la consolidación en los precios del acero depende de múltiples factores, incluidas las «estrategias y políticas de precios adoptadas por la entidad fusionada, la evolución de la dinámica de la oferta y la demanda y las condiciones económicas globales», según Falk.

Una mayor competitividad podría estabilizar los precios a través de una mejor gestión de la cadena de suministro o conducir a estrategias de precios más asertivas y ofertas de productos innovadores, lo que afectaría a otros productores nacionales de acero, dijo Falk.

Kapadia también destacó que los precios del acero se ven afectados por una multitud de condiciones del mercado, y no únicamente por la consolidación del mercado.

«Cualquier consolidación del mercado aumentará el poder de negociación de las acerías, lo que podría influir en el aumento de los precios», afirmó Kapadia.

Esto se pudo ver en el cambio en el entorno de precios cuando la propia Cleveland-Cliffs pasó de ser un proveedor de materias primas a ser el mayor fabricante de acero laminado plano de EUA después de comprar AK Steel por $1,100 millones de dólares y  ArcelorMittal USA y sus filiales por alrededor de 1,4 dólares.$1,000 millones , ambos en 2020.

Estos acuerdos se produjeron durante un período en el que los precios del acero se habían desplomado a nivel mundial mientras se extendía la pandemia de Covid-19, los precios del petróleo colapsaban y los fabricantes de automóviles norteamericanos detenían la producción.

El índice diario de bobinas laminadas en caliente de acero de Fastmarkets, fob fábrica del Medio Oeste de EUA  había caído a un mínimo de 21.89 dólares por quintal ($437.80 dólares por tonelada corta) el 30 de abril de 2020, el punto más bajo en más de cuatro años, desde que se evaluaron en $21.50 dólares por quintal a finales de marzo de 2016.

Poco después, los precios de las bobinas laminadas en caliente comenzaron a aumentar drásticamente debido a la escasez de acero, estableciendo nuevos récords cada semana y, finalmente, alcanzando los 98,25 dólares por quintal el 20 y 27 de septiembre de 2021, el nivel más alto desde que Fastmarkets comenzó a fijar precios en este mercado en 1960.

Reportacero