Economia y Politica

Reitera Citibanmex recomendación “Neutral” a títulos de América Móvil

3 de Febrero de 2017.- Luego de conocer los resultados de cuarto trimestre de 2016 de América Móvil, Citibanamex reiteró su recomendación “Neutral” para las acciones de la firma.

“Reiteramos nuestra recomendación de ‘Neutral’ de las acciones de América Móvil, pero seguimos siendo cautelosos, ya que las tendencias operativas están lejos de ser ideales, con ventas (excluyendo efectos cambiarios) por debajo de la inflación, una continua contracción anual del margen y un apalancamiento en aumento”, consigna Citibanamex en una nota de análisis

Agrega que requiere de ver mejoras de los márgenes anuales, específicamente en su principal mercado, México, y mayores flujos de efectivo para ser más optimistas.

“América Móvil reportó un débil cuarto trimestre de 2016, a pesar de las favorables contribuciones a las operaciones de un débil peso. Las ventas estuvieron en línea con nuestros estimados, pero el Ebitda ajustado fue 6% inferior a nuestras expectativas, debido principalmente a los resultados muy inferiores a lo esperado en México, Argentina y Perú”, explica Citibanamex.

Añadió que la firma reportó una contracción del margen Ebitda en mercados que producen el 45% de sus ingresos, mejor que la contracción en el 65% del negocio en el tercer trimestre de 2016.

“Sin embargo, los resultados del cuarto trimestre de 2016 más débiles de lo esperado sugieren que el buen desempeño del precio de la acción desde finales de 2016 podría haber finalizado, ya que esperamos más debilidad en las acciones de América Móvil”.

La compañía reportó una pérdida de $5,972 millones de pesos en el cuarto trimestre de 2016, su segunda pérdida trimestral desde 2001, debido a los negativos impactos de la conversión cambiaria en su deuda.

Las ventas aumentaron 17% anual, tras una contribución de 13 puntos porcentuales por la conversión cambiaria.

Los ingresos por servicios, es decir, excluyendo las ventas de teléfonos celulares, aumentaron 1% excluyendo los efectos cambiarios, ya que los datos de telefonía móvil continúan contribuyendo al negocio general.

“Sin embargo, las tasas de inflación en los mercados en los que opera América Móvil son de un solo dígito alto, ponderada por los ingresos. En México, las ventas se mantuvieron sin cambios, tras cuatro trimestres consecutivos de contracciones”, indicó.

El ritmo de la desaceleración de los ARPU (ingresos promedio por usuario) continúa atenuándose, al ser de 11.5%, respecto a -16% en el Tercer trimestre de 2016.

“Creemos que será difícil que los ARPU se recuperen tomando en cuenta la competencia y la baja elasticidad del precio de la demanda”.

El margen ajustado de 24.9%, un mínimo histórico.

El margen Ebitda (ajustado a las partidas no recurrentes en Austria) se contrajo 2.8 puntos porcentuales. anual, respecto a -3.7 puntos porcentuales en los primeros nueve meses del año.

Aunque parece que algunos de los negocios de América Móvil se están estabilizando, el margen Ebitda se contrajo 8.7 puntos porcentuales en México.

Estimamos que el arrendamiento de las torres de comunicación de Telesites reduce 1.7 puntos porcentuales. al margen Ebitda de México, por lo que los mayores impactos parecen ser recurrentes, la competencia y las regulaciones.

 

Staff Reportacero

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