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Reitera Vector recomendación de “Compra” a Arca Continental

11 de Enero de 2017.- El Departamento de Análisis de Vector Casa de Bolsa reiteró hoy su recomendación de “Compra” de los títulos de Arca Continental, asignándole un valor intrínseco esperado a 12 meses de $144.00 pesos por acción.

Explica que Arca Continental prevé incrementar en 2017 sus inversiones en los mercados que atiende, principalmente en México, y continuar la evolución positiva que la ha caracterizado en los últimos años.

“La empresa incrementará sus capacidades productivas, comerciales y de distribución en México con una inversión de $4,000 millones de pesos, que supera de forma importante al año anterior”.

Adicionalmente, indica, se prevé un buen cierre de 2016, en donde el volumen de venta crecería 8% en el país, en línea con nuestros estimados de +8.2%, resultado de la consistente inversión en el mercado y la continua optimización de la arquitectura precio-empaque.

En cuanto a su posición financiera, Vector señaló que la firma prevé una razón de 1.3 veces deuda neta a EBITDA para el cierre de 2016, también en línea con los estimados.

“La mayor parte de los pasivos de la empresa están financiados a largo plazo y el 75% de los mismos están contratados en la misma moneda en la que se generan sus ingresos, por lo que se tiene una mínima exposición cambiaria”, señala Vector.

Respecto a los costos de materias primas adquiridas en dólares, indicó que en México se tienen cubiertas en forma directa para el primer trimestre de este año más del 50% de las necesidades a un tipo de cambio de $18.35 pesos por dólar.

Añadió que lo anterior es adicional a la cobertura natural proveniente de los flujos en dólares que recibe de sus operaciones, actualmente, los ingresos en dólares representan el 20% de las cifras consolidadas.

“En cuanto a la transacción en Estados Unidos (EUA), Arca Continental avanza conforme a lo previsto en el proceso para integrar las operaciones de Texas, así como partes Nuevo México, Arkansas y Oklahoma”, añade el analisis.

Una vez concretada la transacción, los territorios de EUA en conjunto con otros negocios actuales, permitirán que cerca del 50% de los ingresos totales de la empresa estén denominados en dólares.

En relación a las operaciones en Sudamérica, Perú y Ecuador, vector señala que Arca obtendrán sinergias adicionales por $13 millones de dólares anuales derivadas de nuevos contratos de suministro de envase y aligeramiento, mientras que en Argentina continúa beneficiándose de la integración vertical de su cadena de suministro, con la adquisición del Ingenio Famaillá.

“Consideramos que el principal catalizador para el precio de la acción será la finalización del proceso de adquisición en EUA el cual esperamos se encuentre alineado a nuestros estimados”, destaca Vector.

Sin embargo, añade, la fuerte presencia de la empresa en México en los territorios del norte los cuales tienen una dependencia importante de la actividad manufacturera de exportación a EUA, podría implicar un riesgo de desaceleración económica regional en caso de una renegociación del Tratado de Libre comercio (TLC).

“Reiteramos a la emisora como nuestra favorita del sector. Ratificamos nuestra recomendación fundamental de “Compra”, con un valor intrínseco esperado a 12 meses de $144.00 pesos”, concluye Vector

 

Staff Reportacero

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