15 de mayo de 2020.- De acuerdo con Vector Casa de Bolsa Arca Continental, AC, mantienen un modelo resiliente y un flujo libre de efectivo, FCF, positivo ante un entorno adverso, por lo que redujo su VI esperado pero reiteró su recomendación de COMPRA
“Excluyendo garrafón, desempeños positivos en el volumen de ventas en México, Estados Unidos (EUA) y Argentina, compensando los resultados de Perú y Ecuador, ambos afectados por la situación económica y por los primeros efectos por la pandemia del COVID-19”, indicó Vector.
Ligera expansión del margen UAFIDA en 7 p.b. A/A, debido a incremento de precios y menores precios de empaques no retornables (PET). Fuerte aumento en la utilidad neta por la generación de ganancias cambiarias.
Si bien la industria de bebidas no alcohólicas no ha suspendido operaciones por considerarse esencial, prevemos una fuerte caída de los volúmenes para el 2T20 (-8.6% A/A), en donde esperamos una recuperación gradual hacia el 3T20 y 4T20, para terminar el año con una contracción estimada de 4.3% A/A y de 4.8% en la UAFIDA.
“Consideramos que la empresa tiene un modelo resiliente, en donde las inversiones en tecnología mantendrán la venta a sus canales principales. En cuanto al canal de centros de consumo (ej. restaurantes, bares), este solo representa aproximadamente el 15% de la venta consolidada, la cual podría ser compensada por el aumento en la venta en el canal tradicional y moderno (autoservicios), así como la venta directa al hogar.
“Vemos una generación de flujo libre de efectivo positivo (FCF) tanto para este año como para el próximo. Reducimos nuestro VI esperado a MXN 115.00 pero ratificamos la COMPRA fundamental”.
Reportacero
