25 de agosto de 2020.- CUERVO mantuvo un desempeño sobresaliente en EUA, pero debilidad en México y resto del mundo, por lo que Vector Casa de Bolsa reiteró su recomendación de “VENTA”
“Desempeño mixto entre regiones, destacando de manera muy positiva EUA y Canadá que registraron fuertes crecimientos por el aumento del consumo en hogares más que compensando el cierre del canal de centros de consumo”, indicó.
En contraparte, resultados débiles en México y Resto del Mundo, afectados por la caída en el ingreso personal disponible, cierre de canales de venta y restricciones para la venta de bebidas alcohólicas en algunos países.
Expansión de márgenes de rentabilidad, principalmente por las reducciones en los gastos de publicidad, mercadotecnia y promoción debido a la recalendarización de estos gastos y por el cierre de centros de consumo.
Con base en los sorpresivos resultados en EUA, revisamos al alza nuestros estimados de volumen para 2020, proyectando una contracción de solo 1.8% A/A consolidado, incorporando una mejora para EUA & Canadá, pero manteniendo datos débiles para México y Resto del Mundo.
La administración comentó que las inversiones en la destilería 1800 de tequila y la expansión en el norte de Irlanda rondarán los USD 200 mill., monto superior al que habíamos previsto.
“Seguimos viendo flujo libre de efectivo positivo, por lo que no esperamos aumento en el apalancamiento ni presiones en su liquidez. Aunque elevamos el VI a $41.00 pesos, respecto a precios actuales la valuación de la emisora está muy acotada, por lo que mantenemos nuestra recomendación fundamental de VENTA”.
Reportacero
