Reporta Alpek Dls. $133 millones de dólares de Ebitda en cuarto trimestre
Asimismo, reportó un beneficio positivo no erogable de casi $16 millones de dólares por costo de inventario, lo cual resultó en un Ebitda ajustado 23% por debajo de nuestra proyección.
“La compañía reportó una utilidad neta de $28 millones de dólares, 44% menor que nuestro estimado como consecuencia del Ebitda inferior a lo proyectado. Los resultados se vieron negativamente impactados por el inesperado cierre por mantenimiento de varias plantas relacionado con el huracán Matthew y los menores precios del negocio de Poliéster. Asimismo, tanto el segmento de Poliéster como el de Plásticos & Químicos (P&Q) reportaron costos de materias primas en el 4T16 superiores a lo previsto”, explicó el banco.
Añadió que espera una recuperación de los márgenes del polipropileno (PP) a un nivel cercano al del tercer trimestre de casi $300 dólares por tonelada.
“El menor margen de $235 dólares por tonelada, en el cuarto trimestre, se vio afectado por una contracción temporal de los precios del PP y una ligera recuperación de los precios del propileno en Norteamérica, como consecuencia de la menor oferta estacional y el inesperado cierre de algunas plantas”.
Añadió que una vez que vuelva la oferta a niveles altos y se inicie próximamente la nueva capacidad de propileno, esperamos que los diferenciales se recuperen a niveles récord durante este año, lo cual impulsaría el Ebitda de Alpek.
Asimismo, espera que la conferencia de resultados del cuarto trimestre de la administración se centraría en los temas clave para 2017.
“El significativo bajo desempeño de la acción debería hacer que los inversionistas se centren en 2017 en temas clave como (1) las potenciales implicaciones de la imposición de aranceles comerciales entre EUA y México; y (2) la posible contribución y el momento en que se completaría la adquisición de los activos de PTA y PET de Petrobras en Brasil, actualmente suspendida por las autoridades locales por temas legales relacionados con el acuerdo”.
Concluyó reiterando su opinión favorable y recomendación de “Compra/Riesgo Alto” para las acciones de Alpek.
“Nuestra tesis se basa en (1) los mayores márgenes de polipropileno (PP) en Norteamérica, ayudados por los menores costos regionales del propileno; (2) las continuas mejoras graduales en los diferenciales globales del PTA; (3) los beneficios de la expansión de capacidad de PTA-PTE de Alpek en EUA; y (4) el potencial de reactivación por la adquisición por Alpek de la planta integrada de producción de PTA y PET de Petrobras”.
Staff Reportacero
