Reporta Fibra Prologis $692 millones de pesos de EBITDA en cuarto trimestre de 2016
De acuerdo con Citibanamex el Ebitda de Prologis se ubicó 5% por arriba de su expectativa. El flujo de operación ((FFO)/acción) fue 9% también superior respecto a su estimación.
“El AFFO de $343 millones de pesos fue inferior en 7% a nuestra expectativa de $370 millones, debido principalmente a los aumentos de propiedades y arrendatarios”.
“Por último, la utilidad neta reportada de $671 millones de pesos fue muy superior a nuestro estimado de $454 millones, debido principalmente a las considerables ganancias no en efectivo; excluyéndolas, la utilidad neta habría estado en línea con nuestras expectativas”, añadió Citibanamex.
Asimismo, consideró que las métricas operativas estuvieron en línea con sus proyecciones; y la actividad de arrendamiento se mantuvo sólida.
“Como esperábamos, Prologis reportó un Área Rentable Bruta (ARB) de 34.2 millones de pies cuadrados, un incremento de 5% anual. La ocupación del portafolio reportada fue de 96.8%, un aumento de 30 puntos base anual y de 80 puntos base respecto a nuestro estimado”.
La renta promedio de $4.96 dólares por pie cuadrado/año aumentó 2% anual y estuvo en línea con nuestra expectativa, a pesar de la continua presión de la depreciación del peso.
La renta efectiva neta aumentó 8.3%, con arrendamientos firmados por 1.7 millones de pies cuadrados, mientras que la utilidad operativa neta (NOI) en efectivo de mismas tiendas aumentó 1.9% anual.
La retención promedio ponderada por cliente se contrajo casi 9 puntos porcentuales trimestralmente a 80.3%.
Prologis divulgó metas anuales del FFO/CBFI ($0.1550-$0.1650 dólares), ocupación (95.5%-96.5%) y distribuciones ($0.1155 dólares/CBFI), entre otras, todas ellas en línea con nuestras expectativas.
Al fin del cuarto trimestre de 2016, su compañía matriz Prologis México tenía 2.5 millones de pies cuadrados en desarrollo o pre-estabilizados, los cuales ofrecerían a FIBAPL a medida que se estabilizan en el futuro.
Sin embargo, la administración mostró una clara preferencia por mantener una liquidez y niveles de apalancamiento saludables en lugar de utilizar capital, una estrategia que consideramos positiva tomando en cuenta la gran divergencia entre la valuación del mercado privado y las tasas de capitalización implícitas de las FIBRAs.
La compañía cerró el cuarto trimestre con una deuda neta de $14,000 millones de pesos y una LTV (deuda/activos) de 33.2%, lo cual implica un menor apalancamiento que algunos de sus pares.
“Reiteramos nuestra recomendación de Compra basada en las continuas tendencias operativas favorables, una atractiva valuación a una tasa de capitalización proyectada para 2017 de 8.6% y un saludable balance financiero”, concluye Citibanamex.
Staff Reportacero
