Reporta Grupo Cementos de Chihuahua $661 millones de pesos de Ebitda en primer trimestre
“En general, GCC reportó sólidos resultados de primer trimestre, con ingresos por encima de las expectativas. Sin embargo, nuestra subestimación de la estacionalidad en el margen Ebitda en EUA resultó en un EBITDA inferior a nuestro estimado”.
Los ingresos de $3,365 millones de pesos fueron 43% superiores en términos anuales y 4% superiores respecto a nuestra proyección, indicó Citibanamex.
“El crecimiento se vio liderado por la inclusión de la planta en Odessa, Texas, y parcialmente por la depreciación de 13% del peso.
“El Ebitda de $661 millones de pesos fue 51% superior en términos anules, pero10% por debajo de nuestra expectativa, debido principalmente a un aumento de 13.5% del margen Ebitda en EUA (respecto a nuestra proyección de 19.4%)”.
Sin las recientes adquisiciones, explicó el banco, el crecimiento de los ingresos y del Ebitda habría sido de 14% y 22% anual, respectivamente. La utilidad neta mayoritaria de $31 millones de pesos fue 47% menor en términos anuales y 74% por debajo de. nuestro estimado, debido al Ebitda menor de lo esperado.
Los ingresos en EUA fueron superiores a lo esperado, añadió, pero con gran estacionalidad del margen Ebitda. Los ingresos en EUA de $2,411 millones de pesos fueron 52% superiores en forma anual, y 5% superiores en relación a nuestros estimados.
“Los volúmenes de cemento aumentaron 43% anual (respecto a nuestra expectativa de 29%), ayudados por la inclusión de las operaciones adquiridas y por el aumento de la actividad de la construcción de viviendas.
“Asimismo, los precios del cemento aumentaron 6% anual (en línea con nuestras expectativas)”.
En dólares, señaló Citibanamex, los ingresos de $119 millones de dólares estuvieron en línea con nuestro estimado de $114 millones de dólares. El Ebitda de $16 millones de dólares fue 31% superior de forma anual, pero 24% por debajo de nuestra proyección, ya que el margen Ebitda de 13.5% fue comparable al delprimer trimestre de 2016 (13.9%), pero muy inferior a nuestro estimado de 19.4%, lo cual reflejó nuestra subestimación de la estacionalidad en el primer trimestre de este año de GCC.
Los Ingresos y Ebitda en México, destacó, fueron superiores a lo esperado, pero no lo suficiente para contrarrestar los resultados en EUA.
“Los ingresos en México de $953 millones de pesos fueron 22% superiores en forma anual y estuvieron en línea con nuestros estimados. Los volúmenes de cemento aumentaron 7% anual (320 puntos base sobre nuestro estimado), ayudados por la mayor actividad en los sectores de construcción e industrial, y por el efecto positivo del peso más débil en las exportaciones de cemento.
“Asimismo, los precios del cemento en pesos subieron 19% anual y superaron nuestras expectativas en 430 puntos base. Como consecuencia, el Ebitda de $336 millones de pesos se expandió 53% de forma anual (17% más respecto a nuestro estimado) y el margen Ebitda de 35.2% fue 702 puntos base superior en forma. anual y 444 puntos base por arriba de nuestra proyección”.
Reiteramos nuestra recomendación de “Compra” de las acciones de GCC, debido a su exposición a mercado premium y su atractiva valuación, concluyó Citibanamex.
Staff ReportAcero
