9 de noviembre de 2020.- Ternium anunció cifras impresionantes del tercer trimestre gracias a una mayor demanda. Persiste una gran incertidumbre sobre el virus y también el mercado argentino.
El flujo de caja y el valor contable continúan aumentando. Se prevén ganancias sostenidas en el futuro.
Ternium anunció sus resultados de ganancias del tercer trimestre esta semana y reportó un significativo golpe de resultados, $ 0.74 dólares por acción fue el número informado, que fue de $ 0.43 dólares por acción al norte del consenso. La compañía también superó en la línea superior, ya que las ventas llegaron a $ 2,140 millones de dólares ($ 113 millones de dólares por encima del consenso). Estos números realmente demuestran cómo la compañía está recuperando el impulso perdido debido a la pandemia de principios de este año.
“De hecho, cuando escribimos un artículo sobre Ternium en agosto después de los números del segundo trimestre, declaramos que la gerencia esperaba un final de año sólido debido a la creciente demanda en muchos de sus mercados. Esta expectativa ciertamente se cumplió en el tercer trimestre, ya que los bloqueos se suavizaron un poco en comparación con el trimestre anterior. Las acciones han subido ahora casi $ 7 dólares por acción (30% +) desde finales de julio y los técnicos a largo plazo afirman que este repunte no debería perder fuerza en el corto plazo. Decimos esto porque el reciente movimiento alcista ha dado como resultado que el indicador MACD nos dé un cruce claro (señal de compra). Como se indica en nuestro artículo de agosto, creemos que este crossover representa la mejor oportunidad de compra a largo plazo en esta acción desde 2009”, indicó Seeking Alpha.
Los analistas en la reciente llamada de resultados del tercer trimestre sondearon a la administración en áreas como Argentina, la demanda en mercados como México y Brasil, así como el gasto de capital en el futuro. Uno podría sentir la comprensible incertidumbre (con respecto a la orientación prospectiva de Ternium), ya que quedan muchos elementos que están fuera del control de la empresa.
El primero y más destacado es, obviamente, el virus. Si volvemos a condiciones de bloqueo similares a las que lo hicimos a principios de año, no hay duda de que la demanda seguirá algo moderada. La incertidumbre en torno a la macrocondición en Argentina es otra área donde Ternium tiene un control limitado. La compañía fue testigo de una sólida mejora en este mercado en el tercer trimestre, pero la última reestructuración de la deuda probablemente traerá estabilidad al país por un período temporal.
Brasil, afortunadamente para Ternium, se ha visto menos afectado por el virus en comparación con sus vecinos de la región. La gerencia espera que la industria automotriz siga impulsando la demanda en este mercado. La demanda automotriz también está aumentando en México. La gerencia espera un sólido cuarto trimestre en este mercado y se espera que los envíos regresen a los números previos a la pandemia debido a la fuerte demanda de múltiples industrias en México, así como en EUA.
Los fundamentos internos (y posteriormente el nivel de envíos) aunque de los mercados mencionados anteriormente están en su mayor parte fuera del control de Ternium. Lo que buscamos es ejecución sobre rentabilidad. En efecto, Ternium no puede decidir sus propias ganancias futuras, pero la administración puede estructurar la empresa para poder aprovechar significativamente la fuerte demanda cuando se presente. Recuerde que es el crecimiento de los resultados el principal impulsor del precio de las acciones de Ternium.
Lo que impulsa las ganancias son las ventas y los activos, y aquí es donde Ternium parece realmente atractivo en la actualidad, especialmente en el lado de los activos. En el reciente tercer trimestre, se reportaron casi $ 7 mil millones de capital en el balance. Este es el valor contable más alto que hemos visto en Ternium en más de una década. Además, la mayoría de los activos que componen este capital son activos duros (propiedad, planta, equipo y efectivo), por lo que hay poco que escribir aquí. A medida que crecen los activos, la «capacidad» de incrementar las ganancias aumenta significativamente. La gerencia habló sobre esto en la reciente llamada de ganancias.
El flujo de efectivo operativo de $ 1,800 millones de dólares y los $ 5.36 dólares por acción en el flujo de efectivo libre durante los últimos cuatro trimestres son también las cifras de flujo de efectivo más altas que hemos visto de Ternium en cualquier año fiscal durante más de una década. Además, este flujo de efectivo se realizó con más de $ 500 millones de dólares que se utilizaron para pagar la deuda durante los últimos cuatro trimestres. Basta decir (incluso en un mercado difícil), Ternium está demostrando que todavía tiene los medios para seguir generando flujo de caja, lo que debería mantener un presupuesto de inversión sólido en el futuro.
Por lo tanto, en resumen, recomendamos a los inversores que se concentren en el panorama general. Ternium ha demostrado a lo largo de esta pandemia su capacidad para seguir generando flujo de caja y aumentar su patrimonio. Basta decir que creemos que los datos técnicos son precisos, lo que debería significar que con el tiempo, el precio debería superar los máximos de 2018. Permaneciendo largo.
Reportacero
