25 de julio de 2023.- Por qué United States Steel Corporation tiene dos catalizadores que podrían impulsar sus acciones al alza.
Según mis estimaciones, United States Steel Corporation tiene un precio de alrededor de 5 veces el BPA de este año, considera Michael Wiggins De Oliveira, analista de Seeking Alpha.
Esta idea se discutió más a fondo con miembros de mi comunidad de inversión privada, Deep Value Returns.
United States Steel Corporation ( NYSE: X ) tiene un valor económico de alrededor de 5 veces el BPA de este año.
En lugar de pasar tiempo revisando su balance y discutiendo sus finanzas subyacentes como lo hice recientemente , pasaré más tiempo abordando la demanda de acero como parte de la gran transición energética.
En resumen, hay mucho por lo que estar entusiasmado con US Steel, ya que es una de las empresas con mejor balance en su sector.
Future Energy es cómo avanzamos con nuestra transición energética. La transición energética tiene como eje la descarbonización de las fuentes de energía. Todo el mundo ha coincidido en gran medida en este aspecto.
Donde la historia se complica rápidamente es con la siguiente parte de la ecuación, ¿transición a qué?
Seré el primero en reconocer el progreso que continuamos logrando con la energía solar. Pero donde lucho por ver mucho progreso, al menos por ahora, es en las turbinas eólicas.
Con esto en mente, creo que es útil poner en contexto el papel fundamental del acero en la construcción de turbinas eólicas.
Para una turbina de 5 megavatios, el acero tiene un promedio de 150 toneladas para los cimientos de hormigón armado, 250 toneladas para los cubos del rotor y las góndolas (ver arriba) y 500 toneladas para las torres ( Vaclav Smil )
Una capacidad de 5 MW podría respaldar un centro de datos de tamaño mediano durante una hora, proporcionando suficiente electricidad para los racks de servidores de IA y los sistemas de enfriamiento o casi lo mismo que cargar 2.5K EV.
La turbina eólica de 5MW es un poco más grande que la Estatua de la Libertad. Por lo tanto, no es un objeto pequeño, pero claramente lo suficientemente potente como para proporcionar energía a un centro de datos de tamaño mediano.
Volviendo a Smil, si la electricidad generada por el viento suministrara el 25 % de la demanda mundial para 2030, con un 35 % de potencia acumulada instalada de alrededor de 2.5 teravatios, necesitaremos 450 millones de toneladas de acero . Eso es una gran cantidad de acero que se requiere.
OK, pero ¿qué pasa a corto plazo?
Los precios del acero no han ido a ninguna parte rápidamente en 2023. La demanda de acero está atada a las previsiones económicas mundiales. Si se espera que entremos en una recesión global, no hay necesidad de embarcarse en una nueva construcción y, como consecuencia, la demanda de acero disminuye.
Y a pesar de que las acciones de IA y semiconductores han estado en alza en los últimos meses, las materias primas no han participado al alza, ya que los inversores reconsideran la posibilidad de que, después de todo, no nos enfrentemos a una recesión.
Mientras tanto, esta incertidumbre y falta de visibilidad está frenando la demanda de acero. Sin embargo, afirmo apasionadamente que incluso si una tesis de recesión tiene su peso en muchos otros materiales básicos, no creo que esto suene cierto cuando se trata de los metales básicos necesarios para la transición energética. ¿Por qué no?
La transición energética no es una opción
En EUA, estamos viendo lentamente un aumento significativo en la cantidad de vehículos eléctricos («EV») que se entregan.
Este aumento rápido y muy fuerte en la cantidad de vehículos eléctricos es una confirmación más de que la necesidad de digitalización y electrificación le está quitando participación de mercado al petróleo.
Ahora, para ser claros, no estoy diciendo que los vehículos eléctricos constituyan una gran parte de la flota mundial. Mi argumento es que se está produciendo una aceleración muy rápida, y esto requerirá mucha energía renovable.
Y que la energía solar, la nuclear y el gas natural por sí solas no serán suficientes para desplazar la forma agresiva en que reducimos el uso del carbón. Y que para construir turbinas eólicas, necesitamos mucho más acero de lo que los inversores esperan actualmente.
Con esto en mente, hablemos ahora de US Steel.
¿Por qué US Steel? ¿Porqué ahora?
Argumento que US Steel tiene dos catalizadores para sus fundamentos subyacentes. El primero es el que hemos comentado anteriormente, la demanda de acero a medio plazo.
El segundo catalizador es que, a partir de 2024, US Steel comenzará a reducir su ciclo de gasto de capital con su Big River 2.
Lo que ve arriba es que, a partir de 2024, Big River 2 (»BR2») de US Steel comenzará a convertirse en un contribuyente significativo de EBITDA.
Esto significa que incluso si los precios del acero no suben, lo que espero que suceda en los próximos 12 meses, a medida que las empresas comiencen a comprender que el temor a una recesión económica ha sido exagerado, independientemente de los precios del acero, US Steel verá una mayor rentabilidad subyacente a partir de 2024.
Lo que quiero decir es que las acciones del acero finalmente están comenzando a despertar, y en el mes de junio las hemos visto subir.
Además, sostengo que estas acciones muy baratas finalmente están recibiendo una oferta porque los inversores están empezando a creer que tal vez no vayamos a entrar en una recesión después de todo en 2023. Y cuanto más retrocede una recesión, más suave es probable que también sea.
Permítanme poner todo en perspectiva, US Steel ya anunció previamente que generará alrededor de $ 1.86 de EPS en el segundo trimestre . Esto significa que si los precios del acero se mantienen alrededor de este precio, o mejor, podría ser posible que US Steel gane alrededor de $5 de EPS este año.
Esto pondría a US Steel a un precio de 5 veces el BPA de este año. Eso no es caro, particularmente dado que es muy probable que la demanda de acero aumente en los próximos dos años.
Tengo muchas esperanzas de que US Steel pueda eventualmente llegar a alrededor de $ 40 o $ 45 por acción.
Reportacero
