21 de agosto de 2020.- Las Ventas Mismas Tiendas, VMT, en Oxxo disminuyeron 12.4% año con año, A/A, debido a la fuerte contracción del tráfico a las tiendas resultado de la baja en la movilidad por la suspensión de actividades consideradas como no esenciales por la pandemia del COVID-19.
La División Salud de FEMSA también fue afectada, particularmente en Sudamérica, por las restricciones impuestas a la movilidad por parte de los gobiernos.
Así también, el negocio de gasolineras fue impactado negativamente por la reducción en la demanda de combustible.
FEMSA Comercio registró una contracción de 236 p.b. A/A en el margen UAFIDA, debido principalmente a la pérdida de apalancamiento operativo, en donde los gastos de operación decrecieron solo 9.3% A/A, menor a los ingresos, impactados por el componente fijo de los mismos.
“Prevemos la apertura neta de solo 428 tiendas Oxxo para este año, derivado de los efectos de la pandemia del COVID-19, estimado que contiene un alto grado de incertidumbre y que dependerá en gran medida del aumento de la movilidad y de la reapertura de actividades económicas y educativas en los países donde opera la empresa”, señala Vector Casa de Bolsa.
En función de lo anterior, añade, nuestros estimados prevén una recuperación gradual de los indicadores de ventas hacia la segunda mitad del año.
“No obstante la reducción en nuestros estimados, el cálculo de la valuación implícita de FEMSA Comercio se ve muy atractiva respecto a empresas de comercio detallista en México, con múltiplos VE/UAFIDA 2020e y 2021e en 8.7x y 8.2x respectivamente, registrando amplios descuentos frente a empresas como Walmart de México y La Comer. Bajamos nuestro VI a MXN 174.00 pero reiteramos la COMPRA fundamental”, concluye Vector.
Reportacero
