30 de abril de 2018.- Los resultados de Peñoles se ubicaron por debajo de las expectativas del consenso. Los ingresos fueron 3.6% menores, en tanto que la uafida y la utilidad neta fueron 15.0% y 28.3% inferiores.
La sorpresa negativa se debió a que la planta de fundición de las operaciones metalúrgicas tuvo un paro por mantenimiento y se presentaron problemas operativos en uno de los hornos, la empresa señaló que estos problemas ya fueron corregidos.
La caída de 6.8% en ingresos fue ocasionada por disminuciones en el volumen de ventas de oro (-9.2%), plata (-7.8%), plomo (-24.2%), zinc (-7.0%) y cobre (-31.9%), lo que a su vez fue compensado por mejores precios en moneda nacional del zinc (+13.4%), cobre (+10.0%), plomo (+2.1%) y oro (+0.7%), mientras que el precio de la plata retrocedió (-11.4%).
En las operaciones metalúrgicas la producción de plata afinada disminuyó 25.7%, la de oro retrocedió 12.7% y la de plomo cayó 31.0%%, esto debido a los problemas en la planta de fundición.
En las operaciones mineras el desempeño fue favorable, la producción de plata avanzó 13.1% por el inicio de operaciones de la segunda fase del proyecto San Julián, la producción de oro aumentó 3.4% por la reducción de inventarios y mejores leyes de mineral en Herradura, en tanto que la producción minera de plomo creció 3.2% y la de zinc disminuyó 3.5%
El margen uafida disminuyó 520pb frente el 1T17 y se redujo en 570pb en comparación con el 4T17.
El fuerte deterioro en rentabilidad se debió a que la reducción en ingresos no estuvo acompañada de menores costos, excluyendo la depreciación el costo de ventas y los gastos generales aumentaron 1.1% en la comparación anual.
La disminución de 11.5% en la utilidad neta se explica por el pobre desempeño operativo, en tanto que la empresa se vio favorecida en el trimestre por el registro de menores gastos financieros netos (-79.8%) y una reducción en impuestos a la utilidad (-29.1%).
La razón deuda neta a uafida se mantuvo estable al colocarse en un nivel 0.4x, la deuda neta bajó 11.3%.
A reserva ajustar los estimados, por el momento Vector Casa de Bolsa reitera su valor intrínseco a 12 meses calculado en $449 pesos, con una recomendación de “Compra”.
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