Retroceden 7.0% y 7.6% Ingresos y Ebitda de Gruma
22 de julio de 2021.- Gruma presentó sendos retrocesos en Ingresos y el Ebitda de 7.0% y 7.6% respectivamente. Ene l segundo trimestre del año.
En el periodo, el Volumen Total no presentó cambios vs 2T20, considerando en mercados la acumulación de inventarios que se llevó a cabo el periodo comparable ante el escenario de pandemia (efecto en EUA y México).
El Margen Operativo y Ebitda se ubicaron en 12.5% y 16.6%, nivel que en términos operativos reconoce una contracción de -10pbs, la cual valida mayores Costos (por efecto cambiario y laborales). y Gastos en el periodo.
En la Utilidad Neta, Gruma reportó una caída de -12.6% (principalmente por el efecto cambiario).
La Tendencia Favorable del Volumen de los U12m fue Retadora…
En EUA, Gruma reportó un ajuste los Ingresos y en el Ebitda de -0.7% y -5.8%, los cuales en contraste al periodo previo considera un mismo nivel de Volumen (el segmento de tortilla si presentó un ajuste).
En México, Gruma presentó un aumento en los Ingresos de 2.1%, pero a nivel de Ebitda un ajuste de -5.5% (reflejan mayores Costos, pero un efecto neutral a nivel de Gastos), con una caída en el Volumen de -2.0%.
En contraste al periodo previo, Europa y CA presentaron un escenario de recuperación en sus resultados (aunque menor volumen).
“Calificamos al reporte como débil el reporte de Gruma, sin embargo, respecto al complicado inicio de año, la emisora mostró diversas mejorías.
“Previamente, anticipábamos una base comparable difícil del 2020, tanto a nivel de Volumen (sin considerar efectos atípicos) como de resultados operativos”, indicó Monex.
Para 2021, añadió, nuestra atención estará en la participación de mercado en EUA (esperando un “resiliente” Volumen, pese al difícil inicio de año), en el rebalanceo del portafolio de productos (el que capitaliza la recuperación en mercados con mayor consumo) y en el escenario operativo en un contexto donde persistirán los efectos de pandemia en el 2S21 y en el efecto del maíz (importantes aumentos de precios a nivel del insumo).
“Si bien observamos un consumo defensivo en lo que resta del año, será importante evaluar los retos que seguirán implicando los efectos de la pandemia. Considerando las expectativas y un ajuste en la Valuación, Recomendamos Mantener con un PO de $250.0 para finales de 2021”, concluyó.
Reportacero
