INTERNACIONALESLo Más Nuevo

Se ubica en 3.36% inflación de abril en EUA

15 de mayo de 2024.- En Estados Unidos, la inflación de abril se ubicó en una tasa anual de 3.36%, desacelerándose desde el dato de marzo y ubicándose en línea con las expectativas del mercado.

A tasa mensual, la inflación se ubicó en 0.31%, ligeramente por debajo de la expectativa del mercado de 0.37%, pero ligando 4 meses consecutivos con inflaciones mensuales por encima del 0.3%, algo que no se veía desde junio del 2022.

Asimismo, la inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en 3.61% anual, reanudando la tendencia a la baja que fue interrumpida en marzo, cuando se aceleró por primera vez después de 12 meses consecutivos a la baja.

El dato de la inflación subyacente estuvo en línea con la expectativa del mercado y se ubica en su menor nivel desde abril del 2021. A tasa mensual, la inflación subyacente se ubicó en 0.29%, en línea con la expectativa del mercado y siendo la más baja desde diciembre del 2023.

En cuanto a la medida de supercore inflation,1 que elimina los servicios de vivienda, mostró un crecimiento mensual de 0.42%, el más bajo desde diciembre del año pasado. No obstante, el dato se ubica por encima del promedio del 2023 de 0.32% mensual, llevando al componente mostrar una inflación anual de 4.91%, acelerándose por cuarto mes consecutivo y ubicándose en su mayor nivel desde abril del 2023. El dato de abril se ubica muy por encima de lo habitual, pues desde el inicio de la serie de supercore inflation en 2012, la tasa anual promedio ha sido de 2.77%.

Las presiones al alza para la inflación se concentraron principalmente en 2 componentes: energía y servicios.

El componente de energía mostró una inflación mensual de 1.12% ligando 3 meses consecutivos de inflaciones positivas, llevando al componente a mostrar una inflación anual de 2.61%, su mayor tasa desde febrero del 2023. El alza en el precio de los energéticos se debió a la gasolina, cuyo precio mostró un incremento mensual de 2.8%. Por otro lado, el componente de servicios mostró una inflación mensual de 0.41%, ligando 4 meses consecutivos por encima del 0.40%, algo que no se veía desde febrero del 2023.

1 Supercore inflation refiere a la medida subyacente de inflación restando los servicios de vivienda o shelter en inglés.

Es utilizado por la Reserva Federal pues se cree que la alta inflación de las viviendas es temporal y no refleja exactamente el incremento sostenido de los precios. Por lo tanto, un incremento en este componente puede ser riesgoso, puesto que significa que la inflación, sin contar los componentes que se encuentran en una etapa “inusual” como la energía o la vivienda, cuenta con presiones al alza de otros componentes.

tasa anual, los servicios mostraron una inflación de 5.35%, desacelerándose ligeramente desde el dato de marzo, pero ligando 7 meses consecutivos estancada en un rango de 5.0% y 5.5% anual. Al interior, destacan los servicios de transportación que mostraron una inflación mensual de 0.9% (11.2% anual) y los servicios de vivienda que mostraron una inflación mensual de 0.38% (5.5% anual). Con esto, los subcomponentes de vivienda y gasolina explicaron el 74.8% de la inflación mensual de abril.

Por otro lado, el componente de alimentos mostró una inflación mensual de 0.02%, muy por debajo del promedio observado en el 2023 (0.22%). A tasa anual, se ubicó en 2.21%, desacelerándose ligeramente del dato de marzo (2.24%) y ubicándose en su menor nivel desde mayo del 2021. Es importante resaltar que la inflación anual de alimentos se ha desacelerado en 19 de los últimos 20 meses y se espera que esta tendencia continúe, lo que llevaría a la inflación de alimentos a ubicarse por  debajo del 2% anual en mayo.

Inflación Subyacente

En abril, la inflación subyacente, que excluye alimentos y energéticos y determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en una tasa anual de 3.61%, desacelerándose desde 3.80% en marzo y ubicándose en su menor tasa desde abril del 2021. Cabe destacar que el dato estuvo en línea con la expectativa del mercado. Asimismo, a tasa mensual, la inflación subyacente se ubicó en 0.29%, su menor tasa desde diciembre del año pasado. A pesar de ser la menor inflación mensual en el año, el dato de abril se ubica por encima de los observado en la segunda mitad 2023, en donde la tasa mensual promedio para los últimos 2 trimestres se ubicó en 0.26% y 0.27%, respectivamente. De hecho, los últimos 4 meses del 2023 se observó una inflación subyacente mensual promedio de 0.29%, mientras que el promedio de los primeros cuatro meses del 2024 se aceleró a 0.35%.

El índice de precios de la categoría de bienes mostró una inflación mensual de -0.11%, registrando caídas en 10 de los últimos 11 meses. La caída en los precios se debió principalmente al componente de vehículos usados que mostró una inflación mensual de -1.4% y de nuevos vehículos de -0.4%, siendo la mayor caída desde abril del 2020.

Esta caída mensual llevó a la categoría de bienes mostrar por cuarto mes consecutivo una inflación negativa de 1.27%, la caída más profunda para un mes desde abril del 2004.

Por otro lado, el componente de servicios mostró una inflación mensual de 0.41%, desacelerándose del dato de marzo de 0.52%, pero ligando 4 meses consecutivos por encima de 0.40%, promediando una inflación mensual en los primeros 4 meses del año de 0.51%. Lo anterior muestra una aceleración de la inflación, pues en el tercer trimestre del 2023, la inflación mensual de servicios se ubicó en un promedio de 0.44% y en el cuarto trimestre de 0.39%. A tasa anual, el componente de servicios mostró una inflación de 5.35%. Es importante resaltar que la inflación mensual promedio del 2023 fue de 0.43%, lo que llevó al componente cerrar el año con una tasa anual de 5.31%, por lo que el dato de abril, que estuvo ligeramente por debajo del promedio, llevaría a la inflación de servicios a cerrar el año en un rango entre 5.0% y 5.10%, muy por encima del objetivo de la Fed de la inflación general del 2%. Asumiendo que la inflación de servicios promedia 0.30% mensual el resto del año a partir de mayo, muy por debajo de lo observado hasta la fecha, en diciembre la inflación de servicios se ubicaría en 4.8% anual, que seguiría siendo un nivel muy elevado.

Al interior del componente de servicios, se observa una alta inflación mensual en sus 3 subcomponentes:

  1. Los equipos de transporte mostraron una inflación mensual de 0.9% y a tasa anual se ubicó en 11.2%, su nivel más alto desde marzo del 2023.
  2. La inflación del subcomponente de viviendas o “shelter” se ubicó a tasa mensual en 0.38%, su menor nivel desde octubre del año pasado y ubicándose muy por debajo del promedio observado en 2023 de 0.50%. A tasa anual se ubicó en 5.5%, desacelerándose del dato de marzo de 5.7% y siendo su menor nivel desde mayo del 2022. Al interior, la renta de vivienda2 o el subcomponente de alojamiento mostró una inflación mensual de 0.4% y 5.57% anual, ligando 13 meses consecutivos de desaceleración y ubicándose en su menor nivel desde mayo del 2022.
  3. La inflación de los servicios médicos se ubicó en 0.4% mensual y 2.7% anual, su mayor nivel desde enero del 2023. Con el dato de abril, la inflación de los servicios médicos liga 7 meses consecutivos de aceleración, lo que pudiera añadir presiones al alza sobre la inflación general. Es importante resaltar que este componente pondera 6.5 puntos porcentuales del general.

Cabe recordar que en el 2023 la inflación estuvo impulsada por el componente subyacente, específicamente por los precios de los servicios, ya que este sector tiene una ponderación de 59.1% sobre la inflación general.

La inflación de los servicios en abril añade presiones a la inflación general para el 2024, lo cual mantendría elevada la inflación general. De hecho, la contribución de la inflación del sector servicios fue de 0.25 puntos porcentuales de la inflación general mensual (Figura 5), en línea con el promedio (0.25 pp) de todo el 2023.

Esta alta inflación del sector servicios se atribuye al elevado gasto público, que se refleja en la contratación de personal. Esto implica que, si el gobierno de Estados Unidos no estuviera gastando tanto, la inflación ya estaría más cerca del objetivo de 2% promedio, pero seguramente la economía ya habría caído en recesión.

Asimismo, se observó un repunte en la inflación del sector energético, derivado de un aumento considerable en el precio de la gasolina. La gasolina, en conjunto con el subsector de viviendas, contribuyeron con el 74.8% de la inflación general mensual en el mes.

2 En inglés Rent of Shelter subcomponente de Vivienda o Shelter, el cual incluye: alquiler de vivienda habitual, alquiler de alojamiento fuera de casa, alquiler equivalente al de los propietarios y seguros del inquilino y del hogar. Rent of Shelter pondera el 98.9% del total de Shelter.

Inflación anual (%)

Alimentos y energía

El componente de alimentos mostró una inflación mensual de 0.02% en abril, desacelerándose ligeramente del dato de marzo de 0.10%, siendo la más baja para un mes desde julio del 2020. A tasa anual, mostró una inflación de 2.21%, la tasa más baja desde mayo del 2021. Al interior, los alimentos para el consumo en el hogar mostraron una inflación mensual de -0.2%, caída no vista desde abril del 2023 y a tasa anual la inflación de alimentos para el consumo en el hogar se ubicó en 1.1%.

Dentro de los precios de alimentos para el consumo del hogar 3 de los 6 componentes mostraron caídas, destacando: 1) frutas y vegetales de -0.8% mensual, la mayor caída desde marzo del 2023, 2) carnes, aves, pescado y huevos de -0.7%, la mayor caída desde mayo del 2023 y 3) bebidas no alcohólicas de -0.2%.

En cuanto a los alimentos fuera del hogar, mostraron una inflación mensual de 0.3% y anual de 4.1%, su menor nivel desde mayo del 2021.

El componente de energía mostró una inflación de 1.12% mensual, ligando 3 meses de inflaciones positivas luego de 4 meses consecutivos de caídas. La inflación de abril se debe a un aumento en las tensiones en Medio Oriente y al este de Europa a inicios del año, lo que ha llevado a los precios de los commodities, incluido el petróleo, a registrar un incremento considerable. A pesar de que en abril se observó una ligera disminución en el precio del petróleo a nivel internacional, el aumento a inicios del año ha llevado al precio de los energéticos en Estados Unidos, incluida la gasolina, a registrar una inflación mensual elevada Esto se refleja en el componente de productos energéticos que mostró una inflación mensual de 2.7%, derivado principalmente de un crecimiento mensual de los precios de la gasolina en abril.

Por otro lado, el componente de los servicios energéticos mostró una caída de 0.7%, la más profunda desde mayo del 2023, en donde la electricidad observó una inflación mensual de -0.1% y el gas natural de -2.9%.

En conjunto, el componente de energía contribuyó 0.08 puntos porcentuales en la inflación general, por encima del promedio del 2023 en que contribuyó negativamente 0.01 pp. El alto crecimiento en los precios de los energéticos por tercer mes consecutivo, llevó a que, a tasa anual, los precios de energía aumentaran 2.61%, ligando 2 meses de inflaciones positivas luego de una racha de 12 meses de tasa negativa. Al interior

los precios de la gasolina muestran una inflación de 1.2% a tasa anual, mientras que los precios de fuelóleo de -0.8%. Por otro lado, la categoría de servicios mostró una inflación anual de 3.6%, su mayor tasa desde abril del año pasado, destacando el componente de electricidad de 5.1% anual.

Mediana IPC

La Fed de Cleveland publica la mediana del Índice de Precios al Consumidor, simultáneo al reporte de la inflación del BLS.

En diciembre, la mediana del índice de precios al consumidor se ubicó en 4.48%, desacelerándose por catorce meses consecutivos y ubicándose en su menor nivel desde enero del año 2022..

La mediana es una medida de tendencia central que evita buscar los sesgos creados por las variaciones volátiles de precios que no logran eliminarse incluso en el componente subyacente.

La función de la mediana es observar la tendencia de los precios. A pesar de la disminución de la mediana, el hecho de que se mantiene en un nivel elevado, indica que todavía existen riesgos al alza para la inflación.

General Subyacente Mediana

Expectativas

Por cuarto mes consecutivo se observó una inflación general por encima del 0.3%, algo que no ocurría desde el periodo de septiembre del 2021 a junio del 2022. El aumento considerable de marzo se debió al sector servicios y a los energéticos. Es importante resaltar que los energéticos podrían seguir siendo un factor de presión al alza en la inflación debido a las tensiones en Medio Oriente.

Por otro lado, los servicios siguen mostrando una elevada inflación como consecuencia del gasto público.

Los servicios han mostrado una inflación promedio de 0.43% en los últimos doce meses sin una clara tendencia de baja, lo que dificulta el regreso de la inflación general al 2%. No obstante, los datos de abril dan pequeñas señales de que la inflación de este sector pudiera comenzar a bajar lentamente durante los próximos meses debido al componente de viviendas que mostró la menor inflación mensual (0.38%) desde octubre del 2023. De hecho, se ubica muy por debajo del promedio observado en 2023 de 0.50%. Es importante resaltar que este componente representa 36 puntos porcentuales de la inflación general, por lo que de observarse incrementos mensuales por debajo de 0.40%, podría llevar a la inflación de servicios a ubicarse por debajo del 5% en diciembre del 2024.

Por lo tanto, se mantiene sin cambios la expectativa de inflación para 2024 bajo 3 escenarios: 1) central, con una alta inflación en el sector servicios alrededor de 0.40% mensual, llevando a que la inflación general se estanque en 3.5%, muy lejos del objetivo de la Fed (línea amarilla), 2) pesimista, con una elevada inflación en sector servicios y presiones continuas en energéticos, llevando a una inflación al cierre del año en 4.2% (línea roja) y 3) optimista, con un enfriamiento en el empleo, que se traduce en desaceleración de la inflación de servicios, a la par de condiciones globales con menores precios de energéticos, lo que lleva a la inflación a desacelerarse hasta 2.9% (línea azul).

Es importante recordar que varios oficiales de la Fed han remarcado que no planean recortar la tasa hasta que haya una desaceleración notable en la inflación e inclusive varios oficiales parecen no tener la iniciativa de recortar la tasa este año. Por lo anterior, se mantiene la expectativa que la Fed hará únicamente un recorte a la tasa de interés en 2024, con la posibilidad de no recortar la tasa si la inflación general se estanca alrededor del 3.5% anual en los próximos meses.

 

Reportacero

Publicaciones relacionadas

Por favor acceder para comentar.

Botón volver arriba