10 de noviembre de 2022.- En octubre, la inflación en Estados Unidos se ubicó en una tasa anual de 7.7%, por debajo de las expectativas del mercado de 7.9%. Con el dato de octubre, suman cuatro meses consecutivos que la inflación anual muestra un descenso desde el pico de 9.1% en junio.
Al interior, el componente de alimentos mostró una inflación mensual de 0.6% y anual de 10.9%, mientras que el componente de energía mostró una inflación mensual de 1.8%, debido a que la gasolina subió 4.0% en el mes, luego de haber caído 7.7% en julio, 10.6% en agosto y 4.9% en septiembre. Mientras que, a tasa anual, el componente de energía mostró una inflación de 17.6%.
La publicación de hoy indica una disminución de riesgos al alza para la inflación, pues el componente subyacente, que sirve para determinar la tendencia de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en 6.3% anual, bajando desde 6.6% en septiembre y ubicándose por debajo del 6.5% esperado por el mercado.
Inflación Subyacente
La inflación subyacente, que excluye alimentos y energéticos y sirve como indicador de tendencia de la inflación en el mediano y largo plazo, se ubicó en una tasa anual de 6.3%, desacelerándose desde el 6.6% de septiembre. A tasa mensual, la inflación subyacente se ubicó en 0.3%, luego de que en agosto y septiembre se ubicara en 0.6%. La disminución de la inflación subyacente mensual indica que están bajando los riesgos al alza para la inflación general.
Al interior, el índice de la categoría de bienes muestra una disminución en la mayoría de las categorías.
Por un lado, varias categorías que mostraron disminuciones mensuales como: 1) prendas de vestir con – 0.7% (subiendo 4.1% anual), 2) vehículos usados con -2.4% (2.0% anual, su menor nivel desde julio de 2020) y 3) productos educativos y de comunicación con -0.9% (3.1% anual).
Por otro lado, el índice de precios de vehículos nuevos mostró una inflación mensual de 0.4%, sin embargo, los incrementos son a un menor ritmo y esto permite que a tasa anual, el incremento sea de 8.4%, que es el más bajo desde agosto 2021.
La combinación de los datos dio como resultado que el índice de precios de bienes mostrara una disminución mensual de 0.4%. A tasa anual, el componente de bienes mostró una inflación de 6.3%, bajando desde el 6.6% de septiembre, lo que confirma una disminución de las presiones sobre los precios de los bienes.
En cuanto al componente de servicios mostró una inflación mensual de 0.5% (6.7% anual), explicada principalmente por la renta de vivienda con 0.8% mensual y servicios de transportación con 0.8%. Cabe mencionar que, el índice de cuidado médico compensó los aumentos mencionados con una inflación mensual de -0.6%.
Cabe destacar que, la inflación mensual de los precios de la renta de vivienda es el mayor incremento mensual desde agosto de 1990, y no se descartan que continúen las presiones sobre este componente. Asimismo, hay que recordar que el componente de renta de vivienda tiene una ponderación de 32.3%.
En resumen, durante octubre la inflación subyacente muestra una disminución explicada por caídas en precios de bienes, aunque siguen observándose riesgos en el componente de servicios, principalmente en los precios de renta de vivienda que subieron a una tasa mensual de 0.8% y anual de 6.9%.
Alimentos y energía
El componente de alimentos muestra una desaceleración por cuarto mes consecutivo, avanzando a una tasa mensual de 0.6%. A tasa anual, la inflación se alimentos se ubicó en 10.9%. Al interior, los alimentos para el consumo en el hogar mostraron una inflación mensual de 0.4%, el menor incremento en el índice desde diciembre 2021, mientras que a tasa anual se ubicó en 12.4%.
Dentro de los alimentos para el consumo en el hogar siguen observándose algunos riesgos, principalmente en el subcomponente de cereales y productos de panadería que subieron a una tasa mensual de 0.8% (15.9% anual) y el componente de carnes, pescado y huevos que subieron 0.6% mensual (8.0% anual).
Algunos precios dentro del componente de alimentos para el consumo en el hogar mostraron disminuciones en octubre, lo que compensó en las presiones en precios de cereales y productos pecuarios.
En específico, el subcomponente de productos lácteos y derivados mostró una disminución mensual de 0.1% y se ubicó en una tasa anual de 15.5%, su menor nivel desde julio del 2022. En cuanto al subcomponente de frutas y verduras, éste mostró una inflación mensual de -0.9% y anual de 9.3%.
Finalmente, los alimentos fuera del hogar continuaron enfrentando presiones significativas al alza durante octubre, avanzando a una tasa mensual de 0.9% (8.6% anual, su mayor nivel desde septiembre de 1981).
Al interior, el componente de comidas y refrigerios de servicio completo mostró una inflación mensual de 1.1% (9.0% anual) y el componente de comidas y refrigerios de servicio limitado mostró una inflación mensual de 0.8% (7.1% anual).
En resumen, los precios de los alimentos muestran disminuciones, pero siguen existiendo riesgos, sobre todo los relacionados con las materias primas. Cabe recordar que las disminuciones más recientes en precios, se deben en parte a que mejoró la disponibilidad de algunos productos como granos por el acuerdo del Mar Negro, permitiendo que disminuyeran los precios en el mercado de commodities.
Asimismo, los menores precios en estos productos contribuyen a que disminuyan los precios de productos pecuarios, pues se utilizan como alimento para ganado. Sin embargo, hay que recordar que la guerra en Ucrania continúa y no se pueden descartar nuevas interrupciones en suministros de algunas materias primas agrícolas, lo que podría generar presiones adicionales sobre los precios, en específico de granos y productos pecuarios.
Por último, el componente de energía en octubre mostró resultados mixtos, por un lado, la categoría de gasolinas hilaba tres meses de disminuciones en su índice, pero en octubre mostró un incremento mensual de 4.0% (17.5% anual) y la categoría de combustóleo un incremento mensual de 19.8% (68.5% anual).
Por otro lado, la inflación para el índice de servicios de energía se ubicó en -1.2% mensual (subiendo 15.6% anual), debido a que la categoría de servicios de gas disminuyó en 4.6% mensual.
Con esto, la inflación anual de los energéticos rompió la racha de tres meses a la baja, lo que se debe principalmente al incremento en el precio de la gasolina. Cabe destacar que, durante noviembre, el precio de la gasolina continúa al alza, por lo que probablemente en la inflación de noviembre el componente de precios de gasolina y de los energéticos vuelva a mostrar incrementos a tasa mensual.
Debido a lo anterior, en octubre el componente de energía mostró una inflación mensual de 1.8%, luego de tres meses de contracciones, mientras que a tasa anual se ubicó en 17.6%, su menor nivel desde marzo del 2021.
Hacia adelante, no se pueden descartar presiones al alza debido a que continúa la guerra en Ucrania, lo que limita el suministro de energía en Europa.
En resumen
En octubre, la inflación mensual se ubicó en 0.4%, por segundo mes consecutivo. El índice de precios de bienes excluyendo alimentos y energía tuvo una contribución negativa de 0.1 puntos porcentuales, mientras que el índice de precios de los alimentos una contribución positiva de 0.1 puntos porcentuales.
Por su parte, los energéticos tuvieron una contribución positiva de 0.1 puntos porcentuales, mientras que el componente con mayor contribución fue el de servicios excluyendo alimentos y energía con 0.3 puntos porcentuales.
A pesar de que la inflación general bajó de 8.2% a 7.7% y la subyacente de 6.6% a 6.3%, continúan observándose presiones al alza para los precios de servicios (renta de vivienda) y energéticos (precios de gasolina) y alimentos (alimentos fuera del hogar), por lo que será relevante la evolución de estos componentes será relevante para la inflación hacia el cierre del año y al comienzo del 2023, también serán claves para la política monetaria de Estados Unidos.
Mediana IPC
La Fed de Cleveland publica la mediana del Índice de Precios al Consumidor, simultáneo al reporte de la inflación del BLS. El cálculo se realiza anualizando la inflación mensual de 45 componentes, para luego ordenarlos de menor a mayor y colocando la importancia relativa de cada uno. Con los datos ordenados, se suman los porcentajes de ponderación de forma acumulada. La mediana será el dato que en la suma de las ponderaciones se encuentre en 50% o más. Para el mes de octubre, el subcomponente de renta de viviendas fue el de principal contribución con una inflación anual de 7.0% y mensual de 0.5%.
La mediana es una medida de tendencia central que evita buscar los sesgos creados por las variaciones volátiles de precios que no logran eliminarse incluso en el componente subyacente. La función de la mediana es observar la tendencia general de los precios y para el mes de octubre, aunque nuevamente se observó un incremento mensual de 0.5%, este fue menor a lo observado en meses anteriores. Por lo anterior, aunque siguen existiendo riesgos al alza para la inflación de Estados Unidos, hay señales de que la tendencia de la mediana será a la baja.
Expectativas
Hacia delante se espera que la inflación se ubique en promedio mensual en 0.6%, lo que llevaría la inflación anual en noviembre a un nivel de 7.6%. Esta proyección ya considera presiones adicionales sobre los componentes de alimentos y mercancías no alimenticias, así como servicios, a medida que los productores transfieren sus recientes incrementos en costos hacia los consumidores. La estimación de inflación para Estados Unidos al cierre del año cambia de 7.9% a 7.6% aunque no se pueden descartar revisiones, dependiendo de la evolución de los precios de los servicios (renta de vivienda), energéticos (gasolina) y de los alimentos (fuera del hogar). Mientras que, la proyección de la inflación para el cierre del 2023 se mantiene en 3.8%.
Los factores de riesgo para la inflación siguen siendo la guerra (que ocasiona la crisis energética en Europa), la posibilidad de interrupciones en las cadenas de suministro en China y el exceso de liquidez global.
Por este motivo, no se descartan presiones sobre precios el resto del año que, en un escenario adverso, podrían llevar a la inflación anual a niveles de nuevo por arriba de 8%
Reportacero
