14 de julio de 2026.- En Estados Unidos, la inflación de junio se ubicó en una tasa mensual de -0.42%, siendo la menor inflación desde abril del 2020 (-0.79%), cuando comenzó la pandemia. Asimismo, el dato se ubicó por debajo de la expectativa del mercado de -0.12%. A tasa anual, se ubicó en 3.53%, desacelerándose desde el 4.25% observado en mayo y situándose por debajo del 3.81% esperado por el mercado.
La inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en -0.02% mensual, muy por debajo del consenso de 0.23%, siendo la mayor caída desde abril de 2020. A tasa anual, la inflación subyacente se ubicó en 2.59%, rompiendo una racha de tres meses consecutivos de aceleración y registrando su menor nivel desde febrero.
Dentro del componente subyacente destacó el sector servicios, que registró una inflación mensual de 0.03%, la menor desde enero de 2021. A tasa anual, la inflación de servicios se desaceleró a 3.16%, su menor nivel desde marzo. Por otro lado, el componente de mercancías mostró una inflación mensual de -0.09%, ligando dos meses consecutivos de caídas. No obstante, debido a una baja base de comparación, la inflación anual de mercancías se ubicó en 1.20%, su mayor nivel desde diciembre del año pasado. Cabe recordar que este componente era el más susceptible a reflejar el impacto de los aranceles. Sin embargo, la lectura de junio sugiere que, hasta ahora, estos no están generando presiones significativas sobre los precios al consumidor.
En cuanto a los componentes no subyacentes, el sector energético registró una inflación mensual de -5.71%, la mayor caída desde abril de 2020, lo que llevó a la inflación anual de este rubro a desacelerarse de 23.54% en mayo a 15.70% en junio, permaneciendo en niveles elevados.
La baja en la inflación, particularmente en el componente subyacente, fortaleció la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá la tasa de interés sin cambios durante varios meses.
Tras la publicación del dato, el mercado retrasó la fecha esperada del próximo incremento en la tasa de interés del 16 de septiembre al 9 de diciembre y dejó de descontar un incremento adicional de 25 puntos base en 2027.
No obstante, existen fuertes riesgos al alza para la inflación, debido a que las tensiones en Medio Oriente volvieron a intensificarse después de que colapsara la tregua entre Estados Unidos e Irán.
El presidente Donald Trump notificó formalmente al Congreso que Estados Unidos se encuentra nuevamente en guerra con Irán, lo que permite a su administración emplear las fuerzas armadas en la región durante un periodo de hasta 60 días sin autorización adicional del Poder Legislativo. En este contexto, Estados Unidos reanudó el bloqueo naval a puertos iraníes. Desde que se reanudaron los ataques, el tránsito de embarcaciones por el estrecho de Ormuz se ha reducido significativamente, elevando los precios de los energéticos a nivel internacional.
De prolongarse aún más esta situación, podría observarse un mayor impacto sobre la inflación general, dado que este subcomponente tiene una ponderación de 7.09 puntos porcentuales (pp) dentro del índice de precios.
Además, el encarecimiento de los energéticos suele generar efectos indirectos sobre otros precios de la economía.
Un aumento en el costo del petróleo y del gas natural eleva los gastos de producción y distribución en diversos sectores, lo que eventualmente puede trasladarse a los precios finales de otros bienes y servicios. Este efecto de arrastre puede amplificar las presiones inflacionarias más allá del componente energético, dificultando el proceso de convergencia de la inflación hacia el 2% objetivo de la Reserva Federal.
Por otro lado, los alimentos mostraron una inflación mensual de 0.21%, acelerándose desde lo observado en mayo de 0.16%. A tasa anual, los alimentos registraron una inflación de 3.01%, desacelerándose por segundo mes consecutivo.
En junio, la diferencia entre la inflación subyacente y la inflación general fue de -0.94 puntos porcentuales, bajando desde lo observado en mayo (-1.40 pp), la cual había sido la mayor desde octubre del 2022, mostrando que las presiones inflacionarias se deben al componente no subyacente.
Esto normalmente implicaría que la inflación fácilmente podría regresar a su objetivo, pero al tratarse de presiones originadas por una guerra que no ha terminado da la idea de que podría trasladarse hacia otros productos, provocando que la inflación general permanezca en niveles altos por más tiempo.
Inflación subyacente
En junio, la inflación subyacente, que excluye alimentos y energéticos y que determina la trayectoria de la inflación general en el mediano y largo plazo, se ubicó en una tasa mensual de -0.02%, la menor desde abril del 2020.
A tasa anual, la inflación subyacente se ubicó en 2.59%, cortando una racha de 3 meses de aceleraciones. Con esto, la inflación subyacente liga 9 meses consecutivos por debajo del nivel de 3.0
Al interior, el componente de mercancías o commodities mostró una inflación mensual de -0.09%, ligando 8 meses consecutivos de inflaciones por debajo de 0.12% y cayendo por segundo mes al hilo, algo que no ocurría desde julio y agosto del 2024.
La baja inflación de los commodities se debió a que los 6 subcomponentes no registraron inflaciones positivas en el mes, resaltando: productos de tabaco (-0.7%), vestimenta (-0.6%), vehículos usados (-0.2%) y cuidado médico (-0.2%).
A pesar de la caída, a tasa anual, los commodities mostraron una inflación de 1.20%, su mayor nivel desde diciembre del 2025. Cabe destacar que la inflación de commodities liga 14 meses al hilo con tasas positivas (sin contar octubre), luego de una racha de 15 meses consecutivos con inflaciones negativas. El alza está concentrada en: productos de tabaco con 6.5%, vestimenta con 3.9% y bebidas alcohólicas con 2.0%.
La moderación en los precios de los commodities podría explicarse en parte por la decisión de la Suprema Corte de remover los aranceles que entraban bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA por sus siglas en inglés). Asimismo, Trump cada vez tiene menor poder para imponer nuevos aranceles, lo que podría ayudar a este sector a mantener bajos sus precios.
En cuanto al componente de servicios mostró una inflación mensual de 0.03%, desacelerándose por segundo mes al hilo y siendo la menor inflación desde enero del 2021. Cabe resaltar que la inflación mensual promedio del 2025 fue de 0.27%, por lo que el dato de junio se encuentra muy por debajo.
Se necesita una inflación mensual promedio por debajo del 0.22% durante al menos 10 meses para que la inflación anual se ubique en 2.0%, por lo que la baja inflación de los precios de servicios en junio, alimenta el optimismo de que la inflación anual de este componente regrese al objetivo del 2%.
A tasa anual, la inflación de los servicios se ubicó en 3.16% (Figura 6), desacelerándose desde lo observado en mayo (3.42%). No obstante, la inflación de este sector liga 4 meses por encima del nivel de 3.0%.
Reportacero
