South Jersey Industries y sus subsidiarias ratifican calificaciones crediticias con perspectiva estable

South Jersey Industries, Inc. (SJI) y sus principales subsidiarias operativas lograron ratificar sus calificaciones crediticias de largo plazo en un entorno regulatorio calificado como constructivo. La evaluación confirmó la nota de SJI en ‘BBB’, mientras que sus filiales de distribución de gas, South Jersey Gas Company (SJG) y Elizabethtown Gas Company (ETG), mantuvieron sólidas calificaciones de ‘A-‘ y ‘BBB+’, respectivamente. Todas las entidades conservan una perspectiva estable.

Esta ratificación refleja la solidez del negocio base de distribución de gas regulado en el estado de Nueva Jersey, el cual proporciona flujos de efectivo altamente predecibles y sin riesgos asociados a la volatilidad de los precios de las materias primas (commodities).

Desafíos en proyectos no regulados y estrategia de desapalancamiento

A pesar de la estabilidad operativa de sus subsidiarias, el perfil financiero consolidado de la matriz se ha visto presionado a corto plazo:

• Retrasos en infraestructura renovable: SJI ha enfrentado un aumento temporal en su nivel de apalancamiento debido a retrasos en la ejecución y sobrecostos en su cartera de proyectos de gas natural renovable (RNG).
• Proyección de mejora (2027-2029): Se anticipa que el apalancamiento de los fondos de operaciones (FFO) mejorará sustancialmente hasta promediar 5.1x hacia 2029. Esto ocurrirá a medida que dichos proyectos inicien operaciones comerciales y se moneticen los créditos fiscales federales.
• Respaldo de capital privado: Los riesgos de ejecución han sido mitigados gracias al soporte continuo de capital de su propietario definitivo, una filial de Infrastructure Investments Fund (IIF), que ha inyectado capital de manera constante y no planea agregar deuda adicional sobre la estructura de SJI.

Inversiones multimillonarias y panorama regulatorio

SJI delineó un agresivo plan de gastos de capital (Capex) que asciende a $3,300 millones de dólares hasta el año 2029. El enfoque principal de estas inversiones se divide de la siguiente manera:

1. Enfoque regulado: Cerca del 78% del plan de inversión inicial se concentrará en proyectos de confiabilidad del sistema, eficiencia energética y crecimiento de la red de las empresas de servicios públicos (utilities). Para el año 2029, la totalidad del programa de Capex estará dirigido a este rubro regulado.
2. Mitigación de riesgos tarifarios: La Junta de Servicios Públicos de Nueva Jersey (NJBPU) provee mecanismos que permiten la recuperación oportuna y acelerada de aproximadamente una tercera parte de estas inversiones, disminuyendo el impacto financiero para las empresas.
3. Crecimiento continuo de clientes: Tanto SJG como ETG registraron un incremento de clientes del 1.3% en 2025. Apoyadas por el robusto desarrollo económico estatal, proyectan mantener una tasa de crecimiento anual del 1.4% en sus territorios de servicio entre 2026 y 2029.

Los analistas también apuntan que el riesgo por políticas de descarbonización a corto plazo es manejable. Dado que el gas natural sigue siendo la principal fuente de energía residencial en el estado y existen preocupaciones genuinas sobre la asequibilidad de las tarifas y la confiabilidad del servicio ante climas extremos, los planes estatales de transición energética mantendrán un ritmo medido.