Requiere fortalecimiento de finanzas de mayor participación de estados y municipios.- Banamex Citi

17 de mayo de 2016.- El fortalecimiento de las finanzas públicas mexicanas a nivel federal se encuentra en buen camino, pero no ofrece margen de error además de que requiere de una mayor participación de estados, municipios y entes autónomos, considera Banamex Citi en su reporte “Las Finanzas Públicas Mexicanas: ¿Dónde Estamos y Hacia Dónde Queremos Ir?”.

El banco explica que desde 2009 las finanzas pública mexicanas se han deteriorado, como lo ejemplifica el hecho de que registrara un déficit primario por primera vez en ese año, después de 27 años con un superávit primario.

De este modo, añade, la razón de deuda a producto interno bruto (PIB) neta comenzó a subir de nuevo, después de 4 años de reducciones, y después de alcanzar su mínimo de 29.1% del PIB en 2007.

“La fuerte posición fiscal y el buen manejo macroeconómico de los últimos 13 años le dio a México suficiente credibilidad y espacio para realizar una política fiscal contracíclica durante la Gran Recesión.

“El déficit no se cerró en los siguientes años y México realizó de nuevo una política contracíclica en 2013 y 2014 ante la desaceleración económica y la brecha de producto de aquellos años”, señala el reporte.

Sin embargo, advierte, desde entonces la razón de deuda a PIB ha llegado a 47.6%, considerando el último dato, correspondiente al primer trimestre de 2016, y el déficit primario no se ha cerrado.

“En términos de deuda pública bruta como porcentaje del PIB, la razón en México (53.6%), está cercana a la de los mercados emergentes (43.6% del PIB en promedio en 2015) y a la de Latinoamérica (45.2% del PIB), o más baja que el promedio de la OCDE (76.2% del PIB); sin embargo, es la tasa de crecimiento de la deuda lo que ha puesto el enfoque en reducirla”, explica Banamex Citi.

Reconoció que el gobierno mexicano ha sido muy claro en su compromiso de fortalecer las finanzas públicas, para lo que ha anunciado una serie de recortes al gasto y una trayectoria decreciente del déficit, lo cual estabilizaría la deuda en 2017 de acuerdo a las últimas proyecciones oficiales.

El banco explica que la interpretación de los números fiscales mexicanos se ha vuelto más compleja, pero los pronósticos de las trayectorias de la deuda han probado ser optimistas.

Asimismo, indica, la magnitud del esfuerzo de consolidación fiscal ha sido difícil de evaluar, y no necesariamente se ha correlacionado con la estabilización de la razón de deuda.

Respecto al cuestionamiento en el sentido de que se está recortando el gasto, Banamex Citi consideró que sí está ocurriendo, aunque es difícil de apreciar.

“La cuestión es ¿contra qué nivel de gasto se deben comparar los recortes? Si tomamos al presupuesto como punto de partida, es normal asumir que el anuncio de un recorte presupuestal implicaría que el gasto ejecutado sería menor que lo presupuestado por el monto objetivo de recorte.

“Esto no ocurrió en 2015, pues el gasto observado superó al presupuestado en $197,000 millones de pesos, de manera que algunos pensaron que no hubo recortes cuando realmente el gobierno si realizó esfuerzos significativos de reducción de gasto ese año”, explica el banco en su reporte.

Añadió que la razón para que ocurriera dicho fenómeno radica en que desde 2006 el gasto observado en México ha superado a lo presupuestado en promedio en 1.6% del PIB consistentemente.

“Si bien, esto pone la atención sobre las prácticas presupuestarias en el Congreso, que tendrían que considerarse en su momento, el punto clave radica en que la referencia para observar los recortes presupuestales ya no es el presupuesto, sino más bien el nivel de gasto inercial que se habría observado de no haberse realizado un recorte”, destaca Banamex Citi.

Consideró que bajo tales circunstancias el gobierno está en una situación incómoda, porque de facto sí está realizando ajustes presupuestales importantes, pero al final es difícil verlos en los resultados finales.

Indicó que algunas reducciones presupuestales importantes realizadas en 2015 que se perdieron en el resultado general del gasto ejecutado son las realizadas en Pemex, en la SCT, en la Sría. de Salud, en la de Medio Ambiente, Agricultura y Desarrollo Social, las cuales fueron opacadas por mayores gastos ejercidos por otras dependencias como pensiones, IMSS, ISSSTE y por las transferencias a los estados en todas sus diferentes vías: Ramo 28, Ramo 33 y Ramo 23.

Bajo dichas condiciones consideró que la atención debe enfocarse en el déficit primario, que es lo que los participantes del mercado deben de seguir con atención para evaluar el fortalecimiento de la posición fiscal.

“Sin duda el enfoque debe tornarse hacia el déficit primario como la variable que anclará las finanzas públicas mexicanas y la variable de política a seguir para evaluar el compromiso con fundamentales sólidos”, señala Banamex Citi.

Reconoció también el esfuerzo en ese sentido realizado en Pemex y en la CFE, el cual considera ha contribuido de manera significativa.

“El problema es que estos participantes del sector público Mexicano sólo representan el 42% del presupuesto mientras que muchos otros entes bajo el ‘paraguas soberano’ no están aún bajo un enfoque de consolidación fiscal.

“En particular, los estados, municipios, y entes autónomos (incluyendo el Legislativo y Judicial) no han contribuido significativamente a la reducción del gasto y necesitarán operar bajo las nuevas realidades de menores ingresos (particularmente los asociados al petróleo) y un menor déficit para el sector público en su conjunto”, añade el reporte de Banamex Citi.

Concluyó explicando que los gobiernos estatales y municipales han recibido mayores transferencias en un 4.8% en términos reales en 2014 y en 3.6% en 2015, mientras que en esos años el gobierno federal ha venido reduciendo su déficit en 0.5% del PIB cada año.

“El federalismo fiscal es, después de todo, un tema de economía política, pero el punto central es que hasta ahora ha sido el gobierno federal el que ha llevado a cuestas la difícil tarea de estabilizar las finanzas públicas, mientras que la participación de otros actores es esencial para que el esfuerzo de resultados”.

Staff Reportacero