26 de octubre de 2021.- De acuerdo con Franklin Templeton, conforme ha pasado el año, las expectativas de la inflación han ido en aumento, pasando de 3.6% dentro del rango objetivo de Banxico a 6.28%, este fenómeno se repite para 2022 donde las expectativas ya aumentaron de 3.5% a 3.8%.
Esto ha provocado, por una parte, críticas sobre el discurso de la naturaleza transitoria de la inflación, y por otra, argumentos sobre la existencia de razones que podrían generar una inflación alta persistente.
Esto tiene algunos fundamentos, entre los que se encuentran:
1.- El estrés a las cadenas de suministro que ha generado un fuerte aumento de hasta 465% desde febrero de 2020 para el transporte de contenedores en barcos entre China y Europa o EUA. Este factor si bien debería corregirse en los próximos 12 meses, podría extenderse incluso hasta el 2023.
2.- El aumento de materias primas por la fuerte demanda de bienes durante el confinamiento, así como los estímulos fiscales de otros países que ayudaron a mantener un alto nivel de consumo de los ciudadanos.
3.- El aumento de fábricas en países desarrollados que ya no se beneficiarán de los bajos costos de la mano de obra de otros países, pero que podrán mantener cadenas de suministro más agiles.
4.- La expectativa de las empresas de que pueden continuar traspasando su aumento de costos a los consumidores (salarios, materias primas y transportes).
5.- Los inversionistas de deuda, están descontando una inflación alta para los próximos 5 y 10 años (diferencia entre la tasa de bonos y udibonos) por encima del rango objetivo de Banxico, con niveles que no se habían visto desde 2009, y que reflejan el nerviosismo de que la inflación sea más persistente que transitoria.
Estos niveles de inflaciones implícitas podrían ser una sobre reacción del mercado y estar generando oportunidades de inversión como podrían ser los cetes a 1 año que al estar en 6.3% y una inflación esperada de 3.5%, se podría estar teniendo con un riesgo muy limitado una tasa real de más de 2%.
Banxico seguirá insistiendo en que la inflación alta es un fenómeno que se irá disipando, a la par que seguirá atento para restringir su política monetaria ante posibles nuevas sorpresas inflacionarias. Esto, con el objetivo de mantener las expectativas de inflación de largo plazo ancladas, aunque en el corto y mediano plazo se mantengan fuera del rango objetivo.
Reportacero
