9 de febrero de 2023.- AGUA informó sus resultados al 4T22, los cuales fueron considerados positivos, impulsados por negocio de productos y recuperación en servicios, en línea
“AGUA reportó resultados positivos en el 4T22 que estuvieron muy alineados con nuestras previsiones en términos de ingresos y EBITDA, pero que superaron nuestros estimados en cuanto a la utilidad neta se refiere”, indicó Vector.
Las cifras anuales alcanzaron niveles récord y la empresa cumplió con su guía de resultados del 2022 y con la guía de las metas públicas ASG. También dio a conocer su guía para 2023 que incluye un incremento en ingresos mayor al 15% con un margen EBITDA ajustado de entre 16.0-17.0%, un apalancamiento por debajo de 2.0 veces y un ROIC superior en 150 pbs al costo de capital.
“Creemos que la guía para el año actual es alcanzable. Esperamos una reacción favorable de corto plazo en las acciones de AGUA y estamos reiterando nuestra recomendación de COMPRA con valor intrínseco estimado de P$45.0/acción”.
Ingresos Los ingresos de AGUA subieron 11.6% a P$3,125 millones (vs. P$3,187 millones que esperábamos) impulsados principalmente por la estrategia de “Ofertas Azules” en los negocios de almacenamiento y conducción en México.
También contribuyó Argentina con un crecimiento en ingresos del 10.9% por mayores precios, lo cual fue parcialmente contrarrestado por la desaceleración en el sector de la construcción y un menor gasto durante el mundial de futbol.
El negocio de servicios de AGUA experimentó una importante recuperación del 25.6% apoyada en la expansión de Bebbia, el cual alcanzó 88 mil usuarios.
Rentabilidad La rentabilidad a nivel consolidado mejoró significativamente por ajustes de precio en varias regiones, por lo cual el margen bruto se expandió 560 pbs de forma anual a 45.0%, siendo el mejor del año.
Sin embargo, la empresa reconoció P$68 millones de gastos de expansión de nuevos negocios a nivel de EBITDA en el trimestre actual, comparado con solo P$23 millones en el 4T21. Esto hizo que el margen EBITDA ajustado se contrajera 50 pbs a 17.6% (mejor que el de 16.8% que anticipamos).
Por esta razón, el EBITDA ajustado creció 8.3% AsA P$550 millones (vs. P$536 millones E). Por regiones, la rentabilidad mejoró en México y en los otros países, pero fue menor en Argentina (apalancamiento operativo en contra por menores volúmenes) y los Estados Unidos (gastos pre-operativos del negocio de sépticos y gastos tecnológicos relacionados con la plataforma de e-commerce).
La empresa registró una utilidad neta mayor a la esperada de P$370 millones (vs. P$177 millones E), a partir de una utilidad neta de P$92 millones del año previo. Se vio favorecida por un mejor desempeño operativo e impuestos a favor de P$99 millones, comparado con un cargo de P$41 millones del mismo periodo del año previo. El ROIC fue de 14.1%, superando el costo de capital en 140 pbs.
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