Suben 6.3% ingresos de ASUR en cuarto trimestre
El Ebitda presentó un ajuste de -1.0%
25 de febrero de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, ASUR presentó un reporte mixto al 4T19, por debajo de sus estimados. Los Ingresos aumentaron 6.3%, pero el Ebitda presentó un ajuste de -1.0% vs 4T18. “Recomendamos Mantener con un PO de $405.0 para finales de 2020”.
Al 4T19, Asur presentó un crecimiento en los Ingresos de 6.3%, pero una caída en el Ebitda de -1.0% vs 4T18 (vs +10.2%e y +11.5%e), por debajo de nuestros estimados a nivel de Ebitda.
Dichas cifras fueron resultado de un incremento en los Ingresos Aeronáuticos y No Aeronáuticos de 8.4% y 2.9%, los cuales consideran un aumento en el Tráfico Total de Pasajeros de 7.1% vs 4T18. En cuanto al Margen Operativo y Ebitda, éstos se ubicaron en 52.0% y 63.7%, niveles que implicaron una importante contracción de -7.1 pps y -470pbs, debido principalmente a un incremento en los Costos de Servicios en Puerto Rico y en México de 62.9% y 24.5%, así como por un aumento en los Derechos de Concesión en Colombia de 14.6%. En la Utilidad Neta Mayoritaria, Asur reportó un ajuste de -13.6%, resultado de un mayor Costo Integral de Financiamiento, derivado de una importante pérdida cambiaria.
Ingresos Aeronáuticos e Ingresos No Aeronáuticos por División
En cuanto a Ingresos Aeronáuticos y No Aeronáuticos Totales en Asur, éstos presentaron un aumento de 8.4% y 2.9% (vs 9.7%e y 10.0%e) respectivamente. Por división, México presentó un incremento en los Ingresos Aeronáuticos y No Aeronáuticos de 5.9% y 0.6%, Puerto Rico de 22.6% y 1.7%, y Colombia de 2.7% y 28.1%. Dichos aumentos consideran un incremento en el Tráfico Total de Pasajeros al 4T19 de 7.1%, el cual es resultado de un aumento en México de 3.6% (Cancún de +1.6%), en Puerto Rico de 17.9% y en Colombia de 9.3%.
Retos Operativos en México y Puerto Rico, pero un avance en Colombia
A nivel de Ebitda por división, México y Puerto Rico presentaron una caída de -0.5% y -27.0% respectivamente, mientras que, en Colombia se presentó un importante crecimiento de 167.0%. Cabe mencionar que dichas cifras fueron resultado de un mayor Costo de Servicios en México y Puerto Rico, aunque a nivel de Costos en Colombia. Para mayor detalle del Margen Ebitda en las 3 regiones, revisar la página 2.
Nuestra Visión de Asur Hacia Finales de 2020
Asur presentó un reporte neutral al 4T19, ya que si bien éste resultó en línea con nuestros resultados a nivel de Ingresos, el Ebitda presentó una ligera caída, la cual considera algunos incrementos importantes a nivel de Costos.
Algunos aspectos importantes a evaluar hacia el 2020, estarán asociados al desempeño operativo en los complejos Internacionales (Puerto Rico y Colombia), así como en el Tráfico de Pasajeros Internacionales que arriban a los complejos ubicados en el Caribe (Cancún, Mérida y Cozumel).
“Incorporando el reporte, modificamos nuestra expectativa en el Tráfico de Pasajeros a 4.1% desde 6.0%, lo cual validaría nuestros crecimientos estimados a nivel de Ingresos y Ebitda de 7.0% y 8.1% respectivamente. Considerando lo anterior, mantenemos Nuestra Recomendación de Mantener con un PO de $405.0 para finales de 2020”.
Reportacero
