14 de febrero de 2020.- Grupo Financiero Monex espera que Ienova presente un reporte positivo al 4T19, con crecimiento en Ventas y Ebitda Ajustado de 7.0% y 23.6% respectivamente vs el 4T18, añade que posterior al reporte revisara su Recomendación y precio Objetivo, PO. para 2020.
En los próximos días Ienova presentará sus resultados al 4T19, en los cuales estimamos un incremento a nivel de Ingresos y Ebitda Ajustado (incluye Negocios Conjuntos) de 7.0% y 23.6% respectivamente.
Dichos resultados consideran una caída en el precio promedio del Commodity del Gas Natural respecto al 4T18 (aproximadamente de 8.3%), el cual podría generar un ligero impacto en esta división, mientras que por otro lado esperamos un aumento en cuanto al volumen operado en el segmento de Electricidad, debido principalmente a la incorporación de nuevos proyectos y un efecto favorable en el flujo en la división de Negocios Conjuntos (derivado de la incorporación del Gasoducto Texas – Tuxpan).
En cuanto al Margen Operativo y Ebitda Ajustado, esperaríamos que éstos se ubiquen en 43.8% y 69.4%, niveles que implicarían una expansión de +100 pbs y +9.3 pps, los cuales consideran un escenario similar a nivel de Costos respecto al 4T18.
En cuanto a la Utilidad Neta esperaríamos un ligero incremento de 31.5%, la cual considera un escenario similar en cuanto a Costos Financieros, pero una apreciación del peso respecto al dólar de 3.7%.
En el segmento de Gas esperamos un aumento en los Ingresos de 6.5%, resultado de un menor precio promedio del Gas Natural, pero un importante portafolio de contratos en operación.
En cuanto al Segmento de Electricidad, estimamos un crecimiento en los Ingresos de 8.8%, dicho resultado considera un escenario similar a nivel de precios y de volumen operado en la planta de Energía Termoeléctrica de Mexicali, así como el inicio de operación de los proyectos solares Pima, Rumorosa y Tepezalá.
Algunos aspectos a considerar en el 4T19, estarán asociados al inicio de operaciones de los proyectos Solares Pima, Rumorosa y Tepezalá. Cabe señalar que dichos proyectos cuentan con una inversión estimada de $265.0 mdd (Tepezalá en Negocios Conjuntos). Por otro lado, el dato a destacar en este periodo será el inicio de operaciones del Gasoducto Marino Texas –Tuxpan, proyecto que incorpora la operación total en el trimestre por primera vez (proyecto con una inversión aproximada de $2,600 mdd).
Un aspecto que mantendrá nuestra atención, serán los comentarios de la emisora respecto al posible proyecto de ECA (Energía Costa Azul).
“Consideramos que al 4T19 Ienova podría presentar resultados positivos, los cuales serán resultado de la incorporación del Gasoducto Texas – Tuxpan, un desempeño similar en los proyectos en operación, así como la evolución de los proyectos Spolares Pima, Rumorosa y Tepezalá. Posterior al 4T19, revisaremos nuestras expectativas, Recomendación y PO para 2020. Por el momento Recomendamos Compra con un PO de $100.0 para finales de 2019”, concluye Monex.
Reportacero
