14 de febrero de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, OMA presentó un favorable reporte al 4T19, en línea con sus estimados. Los Ingresos y el Ebitda aumentaron 9.9% y 15.1% respectivamente, Recomendó Mantener con un precio objetivo, PO, de $166.0 pesos para finales de 2020.
Al 4T19, Oma reportó un crecimiento en los Ingresos y en el Ebitda de 9.9% y 15.1% vs 4T18 (vs 11.6% y 16.5%e), resultados positivos, pero ligeramente inferior a nuestros estimados.
Dichas cifras fueron resultado de un incremento en los Ingresos Aeronáuticos y No Aeronáuticos de 10.0% y 9.8%, los cuales contemplan un aumento en el Tráfico de Pasajeros de 7.6% vs 4T18. En cuanto al Margen Operativo y Ebitda, al 4T19 éstos se ubicaron en 64.0% y 72.9%, cifra que a nivel operativo resulta similar, y a nivel de Ebitda una expansión de +330pbs. En el periodo se reconoce un mayor aumento de mantenimiento mayor, menores Gastos administrativos y un efecto neutral en Costos de Servicios. A nivel de Utilidad Neta, Oma reportó un ajuste de -7.1% (vs 19.7%e), crecimiento que considera un mayor costo integral de financiamiento, además de una difícil base comparable.
En cuanto a las divisiones de los Ingresos No Aeronáuticos, las Actividades Comerciales y Complementarias presentaron un avance de doble digito de 10.2% y 15.0%, mientras que las actividades de Diversificación un aumento de 7.0%. En las actividades Comerciales, destacan los resultados de Salones VIP, Servicios al Pasajero y Restaurantes con avances de 30.4% y 22.2% y 17.6%, seguido de un aumento en Tiempos compartidos de 14.2%, y de atractivos resultados en el resto de los segmentos.
En el segmento de Diversificación sobresalen los Servicios Industriales con un sólido avance de 30.5%, seguido de Servicios Inmobiliarios, Otros Servicios y Oma Carga con incrementos de 16.2%, 13.1% y 12.0% respectivamente. En las complementarias destacaríamos el sólido avance de 52.5% (similar al trimestre previo).
Un Ritmo Atractivo en los Aeropuertos de Oma en el último Trimestre de 2019
Como principales factores del crecimiento en el Tráfico Total de Pasajeros durante todo el 2019 se encuentran Cd. Juárez con un avance de 17.1%, seguido de Chihuahua con 9.2%, Culiacán con 8.3%, y un modesto, pero mejor avance al esperado a inicios de año de Monterrey de 4.1%. Recientemente Oma reportó su expectativa de Tráfico para enero de 2020, el cual resultó atractivo y superior a nuestra visión. Revisamos nuestra expectativa de Tráfico para 2020, hacia un aumento de 7.0% desde 5.0% previo. Si es bueno mencionar que visualizamos como reto la base comparable del 2019, la cual registró niveles históricos en el Volumen de pasajeros (aspecto observado en los últimos 5 años).
Revisamos Nuestra Visión, Recomendación y PO para finales de 2020.
“Consideramos que el reporte de Oma resultó positivo al presentar un sobresaliente avance operativo, en línea con nuestra visión. Validando el reporte, y planteando una visión hacia 2020, mejoraríamos nuestro estimado de crecimiento en Ingresos y en Ebitda a 10.0% y 8.6% desde 7.6% y 6.0% previo”, señaló Monex.
“Lo anterior validaría un Margen Ebitda de 72.5%, ligeramente inferior a 2019, pero atractivo respecto al promedio de los U3a. Validando las expectativas de crecimiento para el próximo año y una revisión a nuestra valuación, estamos Recomendando Mantener con un Nuevo de $166.0 desde $155.0 previo para finales de 2020”, concluyó.
Reportacero
