Suma $2,325 millones de dólares superávit de cuenta corriente en tercer trimestre
26 de noviembre de 2025.- La balanza de pagos del 3T25 reportó un superávit en la cuenta corriente y una mayor entrada de Inversión Extranjera, informó HR Ratings.
La balanza de pagos del tercer trimestre de 2025 (3T25) reportó un superávit en la cuenta corriente de $2,325 millones de dólares (md) que se compara con el déficit de $2,042 millones de un año antes. Este resultado se debió a la reducción en el déficit de la balanza de bienes y servicios, especialmente por el superávit en las mercancías no petroleras, lo cual es una combinación de dos factores: avances en las exportaciones de bienes, a pesar de la política arancelaria del presidente Trump, y la reducción en las importaciones de bienes de consumo y de capital, lo cual refleja la caída en el PIB de México en el mismo trimestre.
La cuenta de capital registró un déficit de $21.6 md que se compara con el déficit de $62.5md registrado en el 3T24 mientras que la cuenta de errores y omisiones mostró una entrada por $942md. Entre las tres cuentas (capital, corriente y errores y omisiones) entró a México un total de $3,245md. Por su parte, la cuenta financiera (excluyendo los activos de reserva), reflejó una captura adicional de recursos por $3,560md (lo cual implica un endeudamiento neto al resto del mundo). Esto resultó de una entrada de recursos por un total de $6,072md por Inversión Directa, más entrada por inversión de cartera por $69220md, más derivados financieros por $790md que se vieron compensados por una salida de otra inversión neta de $9,522md.
Los activos de reserva del Banxico de México aumentaron en $6,805md y esto se compara con un aumento en los activos de reserva de únicamente $1,488md en el mismo periodo del 2024. Este aumento en los activos de reserva es el neto de la variación total del saldo de la reserva internacional bruta por $10.2 mil millones (mmd) y ajustes negativos por valoración de dicha reserva en $3.4mmd, llevando el saldo de las reservas a $247,289 millones al cierre del 3T25, que se compara con el saldo de $226,724 millones al cierre de septiembre de 2024.
En lo que refiere a la cuenta corriente, su superávit en el 3T25 fue equivalente a 0.5% del PIB, que se compara con el déficit de 0.5% del PIB registrado en el 3T24. Es importante mencionar que un superávit en este rubro no necesariamente es positivo, ya que en el 3T25 esto se debió a la disminución en las importaciones de consumo y de bienes de capital lo que tiene un efecto negativo en la productividad de largo plazo. Esta disminución en los niveles de importación se da inclusive en un contexto en el que el tipo de cambio ha mostrado una apreciación de 10.50% real en lo que va del año.
Entre los principales subcomponentes, la balanza de bienes y servicios obtuvo un déficit de $8,875md (1.9% del PIB) que se compara con el déficit de $12,666md (2.8% del PIB) del mismo periodo del 2024. Al interior, la balanza de mercancías petroleras fue deficitaria en $6.6mmd, un déficit similar al observado en el 3T24 ($6.3mmd). El déficit estructural de la balanza petrolera se atribuye a la reducción en el volumen de exportación de petróleo como consecuencia de los problemas operativos de Pemex en la producción de petróleo excluyendo condensados. En contraste, el nivel de importaciones de consumo petrolero, especialmente gasolinas, continúa manteniéndose en torno al 50% de la demanda interna lo que implica que el sistema nacional de refinación aún no es capaz de abastecer el mercado nacional.
Por el contrario, el balance no petrolero fue superavitario en el periodo con $2,272md y se compara con el déficit de $2,245md del 3T24. Lo que hemos observado en 2025 es una dinámica muy positiva de las exportaciones manufactureras distintas a las automotrices que han más que compensado la caída en las exportaciones automotrices.
El aumento anual (sept. 2025 vs. 2024) de las exportaciones no petroleras totales fue de 14.8%, mientras que las exportaciones manufactureras distintas a las automotrices han aumentado 24.0% anual. Por otro lado, las importaciones no petroleras han avanzado a un ritmo mucho menos dinámico por la marcada debilidad de la actividad doméstica. En el detalle, se observa una importante diferencia entre las importaciones de bienes intermedios (+20.7%) vs. los bienes de capital (-3.2%) y los bienes de consumo (+9.7%). El incremento en los bienes intermedios es reflejo del incremento en las exportaciones, mientras que la disminución en los bienes de capital lo relacionamos con el menor dinamismo de la inversión privada, lo que se encuentra en línea con la desaceleración de la actividad industrial en México.
Del lado de la balanza de ingreso primario (utilidades y dividendos de la empresas e intereses) se redujo su déficit en $1.4mmd y pasó de un déficit de $6,338 millones en el 3T24 a uno de $4,909 millones en el 3T25. Esto se debió principalmente a una disminución de los pagos al exterior por menos egresos por concepto de utilidades, lo cual consideramos es efecto de las menores utilidades que percibieron las empresas extranjeras en México, en línea con la desaceleración de la economía.
Del lado de la balanza de ingreso secundario se mantuvo el superávit por la recepción de remesas. Al 3T25, las remesas continúan siendo un pilar claro de ingreso externo para México, y ayudan a compensar otros déficits de la cuenta corriente. A su vez, se mantiene como una fuente estructural de divisas para la economía mexicana. En términos acumulados, las remesas en el 3T25 representaron aproximadamente el 3.4% del PIB en México y se compara con el 3.8% del PIB del 3T25. Sin embargo, debido a la apreciación real que ha tenido el peso mexicano en el año, el valor de las remesas en pesos ha disminuido en 8.9% respecto al año pasado.
Si se observa el desglose de las subcuentas que integran a la cuenta financiera, en las cuales podemos ver que México recibió una entrada neta de recursos por concepto de IED por $7,592 millones vs. los $6,546 millones del 3T24, lo que resulta en un crecimiento de 16% anual. Especialmente relevante aquí es el incremento en nuevas inversiones. Por otro lado, se dio una salida (una inversión por parte de residentes al resto del mundo) de $1,520md (mucho menos que los $5,367md en el 3T24) dando la cuenta de IED una entrada neta de $6,072md vs. únicamente $1,179md en año pasado.
A su vez, llama la atención el cambio en la inversión de cartera neta, la cual pasó de registrar una salida neta de recursos por $774md en el 3T24 a una entrada neta de $6,220. Este aumento de la inversión de cartera dentro de México en el 3T25 muestra la preferencia de los inversionistas por ahorrar en instrumentos dentro del país, lo cual podría estar determinado por un entorno más atractivo de tasas, combinado con un sentimiento de menor aversión al riesgo asociada a la menor incertidumbre en la política comercial.
Reportacero