27 de abril de 2017.- Fibra Inn registró una utilidad neta de $43 millones de pesos durante el primer trimestre del año, lo que representa una disminución de 13% respecto al mismo periodo del año anterior.
“Fibra Inn reportó ingresos de $480 millones pesos, un 16% adicional anual en línea con nuestra expectativa, después de que la tarifa diaria promedio (ADR) y la ocupación coincidieran con nuestras proyecciones”, consideró Citibanamex Casa de Bolsa.
Añadió que la utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) ajustado (el cual excluye los gastos de adquisición y organización, tales como los relacionados con el proceso de internalización) fue de $152 millones de pesos, 29% adicional anual y en línea con nuestro estimado.
“La utilidad neta reportada de $43 millones se contrajo 13% anual, pero casi igualó nuestra expectativa de $46 millones pesos. Asimismo, los fondos de operaciones (FFO) por acción de $0.25 pesos se mantuvieron sin cambios respecto a al primer trimestre del año pasado y fueron 6% inferiores a nuestra expectativa”.
Los ingresos por habitación disponible (RevPar), añadió, aumentaron 12% anual (en línea con nuestra expectativa), por la mayor tarifa diaria promedio (ADR) y ocupación.
Fibra Inn finalizó el trimestre con 43 hoteles en operación y reportó ingresos por habitación disponible (RevPar) de $752 pesos, un 12% anual adicional, y en línea con nuestro estimado, derivados de un nivel de ocupación promedio de 59.9%, 280 puntos base anual adicional y en línea con nuestra proyección y una ADR (tarifa diaria promedio) de $1,255 pesos por noche, 7% anual adicional y también en línea con nuestra expectativa. Con base en las VMT (41 hoteles), el RevPar de $755 pesos fue un 13% anual adicional, como resultado de una tasa de ocupación de 61%, o 320 puntos base anual adicional, y un incremento de 7% anual en la ADR, a $1,264 pesos.
La distribución de $0.25 pesos/CBFI implica un rendimiento anualizado de 9.0%; las ventas de activos impulsarán el crecimiento del dividendo a corto plazo. Fibra Inn reportó una distribución en línea con nuestra expectativa de $0.25 pesos/CBFI (Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios), equivalente a 100% de los FFO y a un rendimiento anualizado de 9.0% (al precio más reciente).
El director general, Oscar Calvillo, añadió que la firma ha comenzado su proceso de venta de activos estratégicos, lo cual podría resultar en un mayor crecimiento del dividendo durante 2017.
El balance financiero de la compañía se mantiene saludable; el 66% de la deuda a cupón variable tiene cobertura. La compañía finalizó el primer trimestre con una deuda neta de $2,056 millones pesos (un 3% adicional trimestral), equivalente a una saludable razón LTV (deuda/activos) de 29% y una razón deuda neta/Ebitda de 3.4 veces. Al fin del trimestre, el 66% de los pasivos con cupón variable de la compañía tenían cobertura mediante swaps de tasas de interés.
“A pesar de los sólidos resultados operativos y un sano balance financiero, creemos que Fibra Inn está justamente valuada a un múltiplo VC/EBITDA proyectado a 2017 de aproximadamente 11veces; como consecuencia, reiteramos nuestra recomendación de Neutral para la acción”, concluye el reporte.
Staff ReportAcero
