24 de febrero de 2022.- La uafida de Nemak durante 2021 superó en 2.2% al punto medio de su guía anual de resultados. En el 4T21 la uafida fue 10.6% mayor a lo previsto por el consenso, mientras que los ingresos se encontraron sólo ligeramente por arriba (+2.0%) de lo anticipado, indicó Vector.
La sorpresa en uafida se dio a pesar de que el volumen de ventas fue un poco menor a lo previsto, lo que la emisora atribuyó a una mejor mezcla de productos y a negociaciones comerciales exitosas.
El resultado neto de Nemak decepcionó debido un cargo que no representó una salida de efectivo relacionado con impuestos diferidos.
Primera opinión en:
Ingresos: Con cifras en dólares los ingresos de Nemak permanecieron prácticamente sin cambios (-0.1%) respecto al 4T20. El resultado fue provocado por la combinación de una contracción de 18.5% en el volumen de ventas, lo que fue contrarrestado a nivel de ingresos por un aumento de 23.0% en el precio promedio por unidad equivalente debido al alza en el costo del aluminio.
En términos de volumen, la región más afectada fue el Resto del Mundo con una baja de 24.7%, seguida por Norteamérica con un retroceso de 18.7% y luego Europa con una reducción de 15.6%. La caída en el volumen de ventas de la emisora fue consecuencia de la menor producción de sus clientes en todas las regiones en las que participa, debido a la escasez global de semiconductores.
Rentabilidad: La uafida disminuyó 11.3% frente al 4T20. La emisora señaló que el menor volumen de ventas fue parcialmente compensado por una mejora en la mezcla de producto, en su mayor parte por la integración de nuevos productos para vehículos eléctricos y componentes estructurales, y también por el cierre exitoso de negociaciones comerciales.
La uafida por unidad equivalente de producción se ubicó en $16.2 dólares, lo que representó un aumento de 8.7% y su mayor nivel registrado para un cuarto trimestre.
La emisora registró en el 4T21 una pérdida neta de $50 millones de dólares ocasionada principalmente por el registro de cargos que no representaron una salida de efectivo generados por la revaluación de activos por impuestos sobre la renta diferidos, originados en sus operaciones en los EUA.
Situación financiera: La deuda neta subió 6.4% respecto al 4T20 con cifras en dólares, aunque disminuyó 9.9% frente al trimestre previo. La razón deuda neta a uafida se colocó en 2.3x, lo que significó una reducción frente a las lecturas de 2.8x en el 4T20 y de 2.5x en el 3T21.
“¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.? Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Compra con un valor intrínseco calculado a 12 meses de MXN 7.8”, indicó Vector.
Reportacero
