25 de mayo de 2022.- De acuerdo con Seeking Alpha hay muchas señales alentadoras en el gráfico técnico de ArcelorMittal S.A. (NYSE:MT) (Integrated Steel Firm) que creemos que conducirán a una ruptura en la acción más temprano que tarde.
En primer lugar, como podemos ver a continuación, hace aproximadamente 18 meses, las acciones superaron la línea de tendencia bajista de varios años.
Las acciones continuaron subiendo desde ese punto, pero luego se encontraron con una fuerte resistencia de los máximos de enero de 2018. Como consecuencia, las acciones de ArcelorMittal S.A. han estado atrapadas en un rango de cotización durante los últimos 12 meses aproximadamente.
Sin embargo, lo que consideramos atractivo en el gráfico a largo plazo es que tenemos divergencias alcistas en el indicador de impulso RSI (tanto al alza como a la baja) y también en el indicador MACD. De hecho, creemos que el patrón actual se perfila como un patrón de doble fondo y la altura de este patrón debería alertar a los inversores sobre el potencial significativo aquí.
La ruptura de la línea de tendencia plurianual del ciclo descendente fue el paso inicial de confirmación de este patrón. Ahora las acciones deben continuar superando esa resistencia superior que se imprimió a principios de 2018 (el segundo y definitivo paso).
Al decir lo anterior, los aspectos técnicos son simplemente el resultado de los fundamentos que suceden dentro de la empresa. Por lo tanto, como verá a continuación en las tendencias de rentabilidad de ArcelorMittal principalmente en torno a su flujo de caja, los fundamentos internos sí se alinean con lo que demuestran los datos técnicos.
Rentabilidad
Nuestra métrica de rentabilidad favorita es, sin duda, el flujo de caja libre. Esta métrica básicamente es el efectivo que sobra después de contabilizar las operaciones y el mantenimiento de los activos de capital de la empresa. Muchas veces, se les conoce como las ganancias del propietario o el capital restante después de que se haya gastado todo el dinero para operar el negocio (costos operativos y de capital). La cuestión es que cuanto más flujo de efectivo libre tenga una empresa y más efectivo pueda desplegarse ese mismo efectivo, más rápido podrá crecer la empresa a largo plazo.
ArcelorMittal S.A. generó $8.020 millones de flujo de efectivo en los últimos cuatro trimestres. Ahora, esa es una parte considerable del cambio para la compañía, considerando que la capitalización de mercado de la compañía es de $ 26,43 mil millones. Sin embargo, cuando observamos a dónde fue a parar la mayor parte de este capital, es claramente evidente cómo se agrega valor a la empresa a lo largo del tiempo. $ 4.76 mil millones se destinaron a la carga de la deuda de la empresa. $5.020 millones se destinaron a la recompra de acciones y $572 millones a los accionistas en forma de pago de dividendos.
El valor en libros o el patrimonio neto de MT aumenta debido a una deuda más baja. Las ganancias por acción aumentan al tener un capital flotante más pequeño y los pagos de dividendos son obviamente una compensación para los accionistas.
Baste decir que, si continúan las tendencias actuales, la empresa va a ganar valor, punto. Si el mercado recompensa la acción a corto plazo por ganar más valor es una incógnita en este momento. De hecho, Ben Graham en este punto una vez dijo lo siguiente.
A corto plazo, el mercado es una máquina de votar. Pero a la larga, es una máquina de pesar.
La declaración anterior básicamente significa que eventualmente las acciones en cuestión tendrán un precio correcto. Esto puede llevar algún tiempo, pero cuanto más aumente el valor contable (el valor contable de MT aumentó a $ 53,79 mil millones al final del primer trimestre), más probable es que las acciones eventualmente tengan un precio más alto, punto.
El crecimiento está sobrevalorado
Un argumento bajista típico sobre ArcelorMittal S.A. en la actualidad sería la suposición de que el crecimiento vertiginoso que la empresa experimentó el año pasado ya se ha incluido en el precio. Además, se podría fortalecer este argumento sacando a la luz cifras de consenso que en realidad son negativas ( en términos de crecimiento – EPS proyectado de $11.67) para el año fiscal 2022 y más allá.
Con respecto a ArcelorMittal S.A., el múltiplo de flujo de efectivo a plazo de la empresa de 2,27 es en realidad menor que la contraparte final de 2,45. Esto significa (si todo permanece igual) que se espera que el flujo de caja libre sea mayor este año a pesar de que se espera que las ganancias caigan casi un 13 % este año. Reiteramos el punto: el crecimiento está sobrevalorado.
Conclusión
En resumen, dadas las tendencias del flujo de caja de ArcelorMittal, lo barato que es este flujo de caja y los aspectos técnicos resultantes, creemos que las acciones tienen todas las posibilidades de superar la resistencia a largo plazo en breve. Reiteramos el punto de que el crecimiento a corto plazo está sobrevalorado en esta acción, ya que, sin embargo, lo más probable es que la empresa siga creciendo. Veamos cómo se perfila el segundo trimestre. Esperamos continuar con la cobertura.
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Reportacero
