Televisa bajó calificación internacional a BBB- desde BBB, con perspectiva negativa

La calificadora señaló que los ingresos y EBITDA de la empresa han sido menores a lo esperado, lo que también ha ocasionado que el apalancamiento esté por encima de sus estimaciones previas.

Fitch Ratings bajó a BBB- desde BBB las calificaciones internacionales de riesgo emisor de largo plazo en monedas extranjera y local de Televisa. También bajó a AA+(mex) desde AAA(mex) sus calificaciones nacionales de largo plazo. La perspectiva de las calificaciones la mantuvo como negativa.

La calificadora señaló que la baja en las calificaciones refleja una generación de ingresos y de EBITDA en 2024 por debajo de lo que esperaba, debido a una disminución en la base de suscriptores por una competencia creciente en México. Como resultado, el apalancamiento se mantuvo por encima de la sensibilidad negativa de 3.5 veces (x) deuda bruta a EBITDA. La perspectiva negativa de la calificación incorpora los desafíos que enfrenta la compañía para estabilizar su tendencia operativa.

Para Fitch, entre los factores que podrían conducir a una nueva revisión a la baja de la calificación se encuentran: un deterioro en la base de suscriptores y márgenes operativos presionados por la competencia en las operaciones de los segmentos Cable y Sky; un mayor apalancamiento, un deterioro en la liquidez; dividendos por encima de los niveles históricos; y una mayor depreciación del peso mexicano.

Con el cambio de Fitch, Televisa se encuentra en el escalón más bajo del grado de inversión por parte de dos calificadoras. La calificación de Moody’s para Televisa ya se encontraba en el equivalente de BBB- (Baa3) con una perspectiva negativa. Por su parte, S&P aún mantiene a Televisa con una calificación de BBB, con perspectiva estable.

Por el momento, para Televisa tenemos una recomendación de Mantener, con un valor intrínseco a 12 meses estimado en MXN 9.5