Nacionales

Sube 40% ADR de Ternium en últimas 6 semanas

25 de feb. de 2016.- En los últimos 45 días el precio de la acción de Ternium ha registrado un aumento de alrededor de 40%, al pasar de un nivel cercano a los $ 10.50 dólares por American Depositary Receipt (ADR) en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) a mediados de enero, hasta los $14.68 dólares, luego de conocerse sus resultados financieros para el último trimestre del año pasado y para todo el 2015.

Los datos financieros dados a conocer por la acerera confirman que la cotización de su ADR en el NYSE se encontraba subvaluada.

Llama la atención el hecho de que no obstante durante el cuarto trimestre de 2015 los ingresos de la acerera (ventas netas) sumaron $ 1,809 millones 900,000 dólares, una baja de 16% respecto a los $ 2,154 millones 600,000 dólares del mismo periodo del año anterior, el ingreso operativo aumentó a $·191 millones 600,000 dólares, respecto a 191 millones 300,000 dólares, una mejora de 0.16%.

Con estos datos el margen operativo de Ternium es de 10.59% en el último trimestre de 2015, una mejora respecto al 8.87% reportado en similar periodo de 2014.

Estos datos son especialmente relevantes pues demuestran que el hecho de que el mercado del acero esté débil, no significa que todos los productores registren malos resultados.

Si bien es cierto que en el balance final Ternium presenta una pérdida neta de $ 126 millones 500,000 dólares, esto se debe a la pérdida de valor por $ 213 millones 400,000 dólares en el valor de algunas de sus subsidiarias, si esto no hubiera ocurrido, muy probablemente la acerera hubiera registrado una utilidad neta de más de $ 75 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2015.

Adicionalmente, durante el cuarto trimestre del año pasado la acerera reportó un flujo de caja operativo de $ 314 millones dólares, el cual fue esencialmente de $264 millones en bases ajustadas, luego de excluir cambios en la posición de capital de la compañía, esto significa que el flujo de operación fue dos veces superior a los $ 124 millones de dólares de gasto de capital, y que Ternium generó un flujo de efectivo positivo de $140 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2015.

Llama la atención también el hecho de que la acerera utilizó este flujo de caja libre para reducir su deuda neta, pues aunque emitió $141 millones de dólares de nueva deuda, al pagar $271 millones de dólares de deuda a largo plazo, el resultado fue una reducción neta de deuda por $130 millones de dólares, lo que habla de un muy buen desempeño en un solo trimestre.

Para todo el año el flujo operativo de efectivo fue de aproximadamente $ 814 millones de dólares, al cual tras restar $ 467 millones de dólares de gastos de capital nos deja un flujo de caja libre ajustado de alrededor de $ 350 millones de dólares, lo cual es también un muy buen resultado.

Este flujo de caja libre por $350 millones de dólares demuestra que es posible pagar dividendos, ya que un dividendo anual de $ 0.90 dólares por American Depositary Share (ADS) le costaría a la acerera $180 millones de dólares en efectivo, lo que le dejaría $170 millones de dólares libres para una mayor reducción de deuda.

Sin embargo este escenario es poco probable, pues ante la caída del peso argentino la siderúrgica indicó que aunque registrarán gastos operativos menores, estos se verán compensados con una reducción esperada en los precios del acero en los primeros meses de 2016.

Otro dato interesante es que Ternium redujo su deuda neta en $ 550 millones de dólares en todo 2015, así como el hecho de que pagó $ 90 millones de dólares de intereses, lo que se reducirá sustancialmente con el transcurso del tiempo, como ejemplo podemos señalar que en el cuarto trimestre de 2015 este pago se redujo en $ 10 millones de dólares respecto al mismo periodo del año anterior, lo que también contrarresta cualquier reducción en el flujo de caja proforma.

 

Por Staff de ReportAcero

Publicaciones relacionadas

Botón volver arriba