De hecho, el único agujero real que podemos encontrar en el balance general es que los inventarios han aumentado aproximadamente un 23%, mientras que las ventas solo han aumentado un 17% en los últimos 10 trimestres. Aparte de esto, las finanzas se ven muy fuertes y tienden en la dirección correcta.
Las finanzas sólidas son solo una forma de poner las probabilidades a su favor cuando invierte. Invariablemente, una empresa con mucho efectivo y activos siempre encontrará mucho más fácil resistir cualquier posible recesión. Solo mira el escenario opuesto aquí. Una empresa (que, por cierto, puede estar aumentando sus ganancias de manera sólida) con finanzas pobres puede tener que diluir la flotación, vender activos o recortar cualquier dividendo que paga solo para mantener las operaciones. Los tres de estos escenarios generalmente terminan con un precio de acción más bajo poco después.
Hay más razones por las que nos gusta Ternium S.A. Aquí hay otras razones por las cuales una inversión larga aquí acumula las probabilidades a favor del inversor a largo plazo.
En primer lugar, si vamos al gráfico técnico a largo plazo, podemos ver que las acciones rara vez se han sobrevendido en la última década. Podemos ver esto a través del indicador RSI, el MACD y los estocásticos lentos. Además, creemos que es significativo que las acciones hayan alcanzado un máximo más alto (más de 2011) en 2018. Siendo gráficos, otorgamos mucho valor a los gráficos a largo plazo. ¿Por qué? Porque probablemente la base del enfoque de análisis técnico es que la historia se repite. Ese máximo más alto el año pasado consolidó el hecho de que las acciones de Ternium (aunque entrecortadas) permanecen en una tendencia alcista a largo plazo.
De hecho, uno podría justificar un patrón de cabeza y hombros a largo plazo mientras se mantengan los mínimos recientes. Hemos aprendido a no subestimar los patrones en el gráfico a largo plazo. La naturaleza de sobreventa de las acciones en la actualidad, así como el tono alcista, definitivamente acumulan las probabilidades a favor del inversor a largo plazo aquí, en nuestra opinión.
Otra forma en que intentamos apilar las probabilidades a nuestro favor es comprando compañías líquidas. La liquidez se refiere a la cantidad de efectivo que la empresa puede cobrar a corto plazo. Es vital y protege contra la bola curva proverbial. En la actualidad, Ternium tiene una relación actual de 2,39 y una relación rápida de 1,16. Cualquier temor a que los números de inventario se ejecuten a un ritmo más rápido que las ventas debe descartarse por la fortaleza de esa relación rápida. De hecho, tanto la relación actual como la rápida no han estado en estos niveles desde 2011 (por cierto, cuando las acciones imprimían ese hombro derecho).
El múltiplo del libro está en 0.6 y el múltiplo de ventas de Ternium está en 0.4. Sus promedios de cinco años para estos múltiplos son 1.0 y 0.6, respectivamente. Una vez más, comprar una compañía cuando está operando con descuento acumula las probabilidades a favor del inversor largo en nuestra opinión. ¿Por qué? Debido a que las acciones que se negocian con múltiplos altos pueden caer aún más para volver a sus promedios. Esa es realmente la clave aquí. Incluso si Ternium no creció en los próximos años, todavía existe la posibilidad de que su valoración vuelva a su valor medio, lo que aumentaría el precio de la acción. Por el contrario, las existencias de crecimiento deben superar constantemente el rendimiento para no reducir sus valoraciones.
En resumen, el siguiente nivel obvio para que las acciones cierren por encima sería el promedio móvil de 200 días justo por encima de $ 23 por acción. Ternium acaba de salir de un ritmo de ganancias, por lo que el impulso está de su lado. Veamos qué trae el cuarto trimestre.
