4 Dic 2020.- Aunque la oferta de Sempra por las acciones de IEnova está por debajo de su valor justo, para algunos inversionistas que se mostraron escépticos sobre el entorno regulatorio energético de México y sus perspectivas de crecimiento, esto podría representar una estrategia de salida, consideró Barclays Capital.
La correduría dijo que la oferta de Sempra representa una prima de 11.6 y 22.6 pro ciento por encima de los precios promedio ponderados por volumen de las acciones de IEnova a 30 y 90 días.
Señaló que organizó una conferencia telefónica con expertos legales de Greenberg Traurig para obtener una comprensión más profunda del proceso legal de la oferta pública de Sempra para IEnova.
Barclays indicó que de acuerdo con los documentos de la oferta pública de adquisición, Sempra busca sacar a IEnova de la Bolsa Mexicana de Valores, y para lograr eso, según la ley mexicana, una empresa puede ser excluida de la lista si al menos el 95 por ciento de los accionistas están a favor de tal acción; dado que Sempra ya posee el 70.17 por ciento del total de acciones en circulación de IEnova (mil 109 millones de acciones), necesitarían la participación del 83.24 por ciento de los accionistas restantes de IEnova (es decir, 360.6 millones de acciones).
La firma dijo que si bien no cree que el umbral de participación sea muy alto, no descarta la posibilidad de que muchos accionistas no participen en la oferta.
Barclays destacó que en la conferencia también discutió lo que podría suceder con los accionistas minoritarios restantes reacios a aceptar la oferta de Sempra, en el caso de que un proceso de exclusión avance (es decir, Sempra obtenga al menos el 95 por ciento de la aprobación de los accionistas).
En tal caso, Sempra tendría que hacer una nueva oferta pública por las acciones restantes al precio más alto entre el valor en libros de IEnova (que al tercer trimestre era de alrededor de 69 pesos) o el precio promedio ponderado por volumen de las acciones de 30 días, mencionó.
Además, Sempra tiene que hacer un fideicomiso de exclusión de la lista y financiarlo para que los accionistas restantes puedan decidir cuándo y si aceptarán la oferta de Sempra.
Este fideicomiso de exclusión, según los documentos de la oferta pública, tiene un vencimiento de al menos seis meses.
En el caso de que los accionistas no aceptaran la segunda oferta pública, se convertirían en accionistas minoritarios de la nueva empresa privada que Sempra estaría creando, destacó la firma.
