20 de mayo de 2021.- A más tardar mañana viernes 21 mayo se debe entregar la carta de participación para poder aceptar la oferta pública de adquisición y suscripción que Sempra Energy lanzó el pasado 26 de abril.
De acuerdo con los términos de la oferta, Sempra Energy entregará 0.0323 de sus acciones ordinarias a cambio de cada acción ordinaria de Ienova.
Con precios actuales, el valor de la oferta es equivalente a cerca de $87.34 pesos por acción, un nivel 9.1% mayor al precio de la acción de Ienova.
Cabe recordar que, en noviembre de 2020, en los días previos antes de conocerse la intención de Sempra de lanzar una OPA, la acción de Ienova cotizaba en un rango de entre $73.75 y $71.20 pesos, afectada por la incertidumbre que existe en el sector energético mexicano por los cambios regulatorios que está impulsando el gobierno.
Una vez finalizada la oferta, consideramos posible que en el corto plazo el precio de la acción de Ienova se acerque nuevamente a sus niveles de cotización previos.
Por otra parte, si después de la oferta de intercambio Sempra alcanza una participación accionaria de al menos el 95% en Ienova, la empresa tiene la intención de presentar una solicitud a la CNBV para cancelar el registro de las acciones de Ienova en el RNV y solicitar el desliste de las acciones de la BMV.
Si Ienova se deslista del mercado, la compañía tendrá que lanzar una oferta pública de adquisición subsecuente respecto de las acciones que no hubieren sido adquiridas en la actual oferta de intercambio, la cual se realizaría por lo menos al precio de adquisición en pesos que resulte mayor entre (a) el precio promedio ponderado por volumen de las operaciones que se hayan efectuado durante los últimos treinta días en que se hubieran negociado las acciones previos al inicio de la oferta; o (b) el valor contable de las acciones de la emisora ($3.628 dólares al cierre del 1T21, alrededor de $72.2 pesos al tipo de cambio actual), por lo que la contraprestación ofrecida en una eventual oferta de desliste podría ser menor a la ofrecida en la actual oferta de intercambio.
De no aceptar una eventual oferta de desliste, el accionista tendría una participación en una empresa privada, con una menor liquidez de la acción.
El valor de la oferta de intercambio con los precios del cierre de ayer es equivalente a un múltiplo valor empresa a uafida forward de 10.5x de acuerdo con cifras de Bloomberg, en línea con el promedio de los últimos cinco años.
Consideramos que la oferta es una oportunidad para obtener un mayor precio por la acción de Ienova, por lo que recomendamos participar.
Actualmente no tenemos una recomendación para Sempra Energy, el consenso tiene para la emisora 12 recomendaciones de Compra y 7 de Mantener, así como un precio objetivo promedio de $150.08 dólares, lo que es equivalente a un valor potencial de cerca de $96.41 pesos para la oferta de intercambio de Ienova.
Reportacero
