INDICADORES

*Yuanes por tonelada métrica;

El oro cerró octubre cotizando en 1,983.86 dólares por onza, ganando 7.32%, siendo su mayor crecimiento mensual desde marzo del 2023 cuando ganó 7.79%. En el mes, el oro tocó un mínimo de 1,810.51 y un máximo de 2,009.41 dólares por onza, no visto desde el 16 de mayo del 2023. Las presiones al alza se deben a un aumento en la aversión al riesgo global que elevó la demanda por oro como activo refugio debido a:

1. El conflicto entre Israel y Hamás que inició el 7 de octubre. Si bien, el conflicto se ha contenido en la región, los bombardeos y la posibilidad de que otros países se vean inmersos han elevado los riesgos económicos en el Medio Oriente.
2. La desaceleración en el crecimiento económico de China, ha llevado al gobierno a imponer nuevos estímulos económicos, para intentar alcanzar su meta de crecimiento del 2023 del 5%. Sin embargo, se teme que dicha meta pudiera no ser alcanzada, lo cual sería el segundo año consecutivo, algo que nunca ha sucedido en la historia de China.
3. La posibilidad de que la Eurozona está atravesando por una recesión. La estimación flash del Eurostat para el tercer trimestre del 2023 indica que el Producto Interno Bruto (PIB) de la Eurozona se contrajo 0.1% trimestral. A tasa anual se registró, en cambio, un crecimiento de 0.1%.

Asimismo, las ganancias fueron causadas ante la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos pudiera mantener la tasa de interés sin cambio entre 5.25 y 5.50%. Sin embargo, se espera que la Fed mantenga su política monetaria restrictiva por más tiempo, ya que aún existen riesgos al alza para la inflación, mientras que la economía estadounidense continúa siendo resiliente.

Por su parte, a pesar de los riesgos de una menor oferta en el Medio Oriente, el WTI cerró octubre cayendo 10.45%, cotizando en 81.30 dólares por barril. Lo anterior puede considerarse como una corrección a la baja tras aumentar por cuatro meses consecutivos y elevarse en 33.34%, en ese periodo. Las presiones a la baja se deben a:

1. Al aumento en los rendimientos de las notas del Tesoro, ante la expectativa de que permanecerá la tasa de interés alta en Estados Unidos por más tiempo.
2. El fortalecimiento del dólar estadounidense, lo que reduce la demanda de commodities.
3. La confirmación de la OPEP y sus aliados (OPEP+) de mantener los recortes a la oferta de petróleo, lo que hace pensar que existen riesgos de una menor demanda, pues reiteraron que las restricciones tienen como objetivo apoyar la estabilidad y el equilibrio del mercado petrolero.
4. Una menor demanda global, debido a que terminó la temporada de verano en Estados Unidos, la desaceleración en el crecimiento económico de China y el riesgo de recesión en la Eurozona.
5. El gobierno de Estados Unidos suspendió oficialmente las sanciones contra Venezuela ante el riesgo de una menor oferta en el Medio Oriente.

No obstante, en el mes el WTI alcanzó un máximo de 91.88 dólares por barril, debido al conflicto entre Israel y Hamás. Cabe recordar que en el Medio Oriente se produce una tercera parte del petróleo del mundo, por lo que el riesgo de que el conflicto se expanda a más países de la región hace pensar que la oferta pueda ser limitada. Por ahora todo indica que el conflicto está contenido. Sin embargo, sigue habiendo riesgos de que el conflicto se extienda, sobre todo a Irán, donde el ministro de relaciones exteriores de Irán, Hossein Amirabdollahian, dijo que es la última oportunidad de resolver el conflicto de forma política. Lo anterior hace pensar que el gobierno iraní puede intervenir en el conflicto, lo que puede llevar a que el gobierno de Estados Unidos aplique sanciones a Irán. Con las sanciones se reduciría la oferta de petróleo de Irán, entre 500 y 1 millones de barriles diarios.

Por su parte, el precio del gas natural de Estados Unidos se elevó 22.91%, siendo su mayor incremento mensual desde julio del 2023, cuando aumentó 23.48%, ubicándose en 3.600 dólares por millón de BTU. Mientras tanto, el precio del gas natural TTF de Europa cerró octubre cotizando en 47.735 euros por megavatio hora y se elevó 14.04% y tocó un máximo de 56.100 euros no visto desde el 8 de febrero. El incremento del precio se debe a:

1. El conflicto en Israel, ya que el gobierno de Israel ordenó a Chevron detener la producción en una plataforma en el Mar Mediterráneo, ya que el conflicto armado representa un riesgo para la infraestructura y seguridad del país.
2. La huelga de trabajadores en Australia.
3. El gasoducto en el Mar Báltico Finlandia-Estonia sufrió un sabotaje el fin de semana previo. Aunque la ruptura del gasoducto no fue alarmante, planteó dudas sobre la seguridad del suministro justo antes de que llegue el invierno.
4. La expectativa de temperaturas más frías que pueden elevar la demanda del gas natural como combustible de calefacción.

Por su parte, los metales industriales cerraron octubre con pérdidas, con el precio del aluminio, del cobre, del zinc y del níquel cayendo 4.07%, 2.23%, 8.30% y 3.02%, respectivamente, cotizando en 2,251.5, 8,029, 2,429.5 y 18,130 dólares por tonelada métrica. Además del fortalecimiento del dólar estadounidense y la exceptiva de altas tasas de interés, las presiones a la baja se debieron a:

1. Los temores de una menor demanda de China ya que la actividad económica se ha desacelerado, mientras que persisten los riesgos en torno al crecimiento económico ya que continúa la crisis inmobiliaria en el país. Si bien, el gobierno impuso mayores estímulos económicos entre ellos impulsar el déficit por arriba del 3% del PIB para incentivar la actividad económica, se teme que el país esté lejos de alcanzar su meta de crecimiento oficial para el 2023 de 5%.
2. Ha habido una expansión constante de los inventarios de metales industriales en el London Metal Exchange (LME), lo que muestra que la oferta está subiendo. En octubre los inventarios de cobre en el LME se elevaron en 5.15% a 176,475 toneladas métricas, mientras que los inventarios del níquel se elevaron 6.32%.

Finalmente, los commodities agrícolas cerraron octubre con ganancias, con el precio del maíz, el trigo y la soya aumentando 0.47%, 3.05% y 2.86% respectivamente, cotizando en 4.79, 5.58 y 13.11 dólares por bushel. Las presiones al alza se debieron al riesgo de una menor oferta global.

De hecho, en el reporte mensual de las Estimaciones de Oferta y Demanda Agrícola Mundial (WASDE, por sus siglas en inglés) del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) se estimó que los inventarios de maíz en Estados Unidos cayeron 4.95% a 2.11 mil millones de bushels, mientras que la producción del periodo 2023-2024 cayó 0.46% a 15.06 mil millones. A nivel global, las estimaciones de inventarios de maíz cayeron 0.51% a 312.4 mil toneladas métricas. Para el caso de la soya, el WASDE estimó que la producción en Estados Unidos del periodo 2023-2024 cayó 1.01% a 4.10 mil millones de bushels. A nivel global, las estimaciones de inventarios de la soya cayeron 3.04% a 115.62 mil toneladas métricas, mientras que la producción cayó 0.46% a 399.5 mil toneladas. Finalmente, las estimaciones de inventarios a nivel global de trigo cayeron 0.19% a 258.13 mil toneladas métricas, mientras que la producción cayó 0.50% a 783.43 mil toneladas.

Asimismo, se llevaron los riesgos de una menor oferta en el Mar Negro se elevaron ya que en el mes Rusia intensificó sus ataques en Ucrania. El gobierno de Ucrania dio a conocer que las exportaciones de cereales han bajado un 27.8% a 6.92 millones de toneladas en lo que va de la temporada julio-junio 2023/24. Por su parte, la cosecha de cereales y semillas oleaginosas de 2023 de Ucrania, ha sido de 46.7 millones de toneladas, en donde se incluye 22.2 millones de toneladas de trigo.