30 de agosto de 2024.- En agosto del 2024, la inflación al consumidor de la Eurozona fue de 0.16% mensual, rebotando tras una caída de 0.03% mensual el mes pasado, informó Grupo Financiero BASE.
Al interior, la aceleración mensual de la inflación fue propiciada principalmente por la inflación de bienes industriales (0.25%) y la inflación de servicios (0.37%), rubros que crecieron por encima del componente general. Por otra parte, la inflación de alimentos, alcohol y tabaco (0.13%) y de energía (-1.04%), limitaron el crecimiento del índice general.
En términos anuales la inflación se situó en 2.18%, desacelerándose significativamente contra el 2.58% registrado el mes pasado. Es importante destacar que con este resultado anual (2.18%) la inflación rompió una racha de tres meses oscilando por el 2.5% y anotó su menor tasa de crecimiento desde julio del 2021 (2.16%). En este contexto, en lo que va del 2024 la Eurozona acumula una inflación de (2.17%).
La inflación subyacente, que elimina los elementos volátiles y además es utilizada para determinar las expectativas de mediano plazo, fue de 0.33% mensual, rebotando desde la caída de 016% registrada el mes pasado. Apesar de este rebote mensual, en la dinámica anual la inflación se desaceleró por cuarto mes consecutivo a 2.84%, su nivel más bajo en treinta meses (2.72% febrero 2022). Con ello, la inflación subyacente acumula un crecimiento de 2.53% en los primeros ocho meses del 2024.
Es importante mencionar que en abril la inflación subyacente se ubicó en un mínimo de 2.66% y de mayo a agosto se ha estabilizado en alrededor del 2.8% anual, mostrando un comportamiento lateral.
Analizando la trayectoria de los principales componentes de la inflación (Figura 4) destacan diversos aspectos positivos:
– Primero, la caída mensual de la inflación de energía (-1.04%) desencadenó una caída anual de 2.98%, luego de tres meses con tasas de crecimiento positivas. Es importante recordar que de marzo 2023 a abril 2024 la inflación de energía cayó en casi todos los meses, solamente en abril del 2023 registró un crecimiento positivo (2.31%). Lo anterior implica que, a pesar de la volatilidad de la energía, es probable que, en el corto plazo, a excepción de eventos atípicos, principalmente una escalada significativa de las tensiones geopolíticas globales o efectos adversos extremos del cambio climático, los precios de la energía se mantendrán bajos.
– Segundo, la inflación de los bienes industriales fue de apenas 0.38% anual, ligando cinco meses por debajo del 1.00% y creciendo por debajo del índice general por noveno mes consecutivo. Asimismo, la baja demanda de bienes industriales, también vista en los resultados negativos de la producción industrial de la región brinda señales de que al menos el resto del año los precios de los bienes industriales se mantendrán creciendo a una tasa baja.
– Tercero, la inflación de alimentos se ha estabilizado en alrededor del 2.5% anual, hilando seis meses por debajo del 3%. Este aspecto es positivo pues los precios de los alimentos tienden a ser volátiles, y entre 2022 y 2023 este fue el segundo componente que más presionó al alza la inflación de la Eurozona, con inflaciones superiores al 15%.
Por otro lado, la inflación de servicios continúa como el principal impulsor de la inflación general, luego de ubicarse en 4.15% anual en agosto. Esta fue su mayor tasa desde octubre del 2023 cuando se situó en 4.60%.
Adicionalmente, en lo que va del año los servicios acumulan una inflación de 5.23%, muy por encima del 2.17% correspondiente al componente general. Es importante mencionar que este rubro se ubica dentro del componente subyacente y amenaza con mantenerse por encima del 3.0% en vista de diversos factores, por lo que su persistente alto crecimiento también limita el descenso de la inflación subyacente, y por lo tanto del componente.
De los 20 países que conforman la Eurozona, 11 de ellos registraron una inflación anual superior al promedio de toda la región, mientras que los 9 restantes tuvieron inflaciones por debajo del promedio. La desaceleración de la inflación anual en la región (2.18%) fue explicada principalmente por la inflación en Lituania (0.74%), Letonia (0.87%), Irlanda (1.09%), Finlandia (1.12%) y Eslovenia (1.13%). Por otra parte, los países con la inflación anual más alta fueron Bélgica (4.47%), Estonia (3.38%), Países Bajos (3.33%), Eslovaquia (3.22%) y Grecia (3.14%).
Por su parte, en términos mensuales, la inflación de la Eurozona (0.16%) fue impulsada principalmente por la inflación de Bélgica (1.62%), Luxemburgo (0.95%), Chipre (0.93%), Francia (0.64%) y Malta (0.61%). Mientras que la caída en la inflación de Finlandia (-0.53%), Letonia (-0.43%), Alemania (-0.15%), Portugal (-0.11%) y Italia (-0.08%) contuvo la inflación de la región.
Grupo Financiero Base prevé que la inflación al consumidor de la Eurozona podría seguir convergiendo gradualmente hacia el objetivo del 2% anual establecido por el BCE.
Lo anterior ante el continuo proceso de desinflación de los alimentos y de los bienes industriales, aunado al impacto rezagado de la política monetaria restrictiva del BCE en la actividad económica. Sin embargo, existen ciertos riesgos que podrían llevar a un repunte en los precios de la región, como las crecientes tensiones geopolíticas que en caso de seguir escalando podrían consolidar un nuevo repunte en los precios de la energía, llevando a un resurgimiento de las presiones inflacionarias en la región.
A su vez, actualmente hay una crisis de mano de obra, esto se ve reflejado en la históricamente baja tasa de desempleo de la Eurozona (6.4%). Lo anterior podría seguir presionando los salarios al alza y por lo tanto manteniendo elevada la inflación del sector servicios, así como la inflación general (Anexo 1). A la par, se suma el nuevo riesgo político en la Eurozona ante el fortalecimiento de los partidos de derecha en países importantes de la región como Alemania, Francia e Italia. Estos partidos buscarán impulsar iniciativas de mayor gasto y endeudamiento. Todo esto puede ocasionar presiones sobre el tipo de cambio, depreciando al euro contra el dólar y apuntalando la inflación.
Dicho todo lo anterior, en un escenario central, Grupo Financiero Base estima que al cierre del 2024 la inflación de la Eurozona será de 2.3% anual y que en el promedio del año la inflación sería de 2.4%.
Por su parte, en un escenario más adverso, con tensiones geopolíticas más intensas y por lo tanto precios de la energía más altos, en conjunto con un entorno político interno más fragmentado Grupo Financiero Base anticipa que al cierre del 2024, la inflación de la Eurozona podría repuntar por encima del 3.0% anual.
Reportacero
