21 de abril de 2020.- Grupo Financiero Monex estima que GMéxico presentará un reporte mixto al 1T20, con un crecimiento en Ventas de +1.0% vs 1T19, pero una disminución de -5.6% en el Ebitda. “Esperamos que GMXT presentará un reporte positivo al 1T20, con un incremento en Ventas y Ebitda de +3.9% y +15.4% respectivamente vs 1T19. Por el momento, reiteramos nuestra visión en las emisoras a la espera de que se publiquen los reportes trimestrales”.
Trimestre mixto para GMéxico
Para el 1T20, estimamos que GMéxico presente un reporte mixto (en dólares) con un aumento en Ventas de 1.0% vs 1T19, pero una disminución en el Ebitda de -5.6%. En la división minera, esperamos un crecimiento en las Ventas de AMC de 0.7% vs 1T19, mientras que el Ebitda caería -8.8%, ante una difícil base de comparación en términos de márgenes debido a los precios de los metales. Finalmente, esperamos que la Utilidad Neta presente una baja de -44.4%, en parte por la rentabilidad a nivel operativo, así como por mayores gastos financieros. Con respecto al Margen Ebitda y Neto de GMéxico estimamos una contracción de -3.2pp y -9.5pp respectivamente vs 1T19, para ubicarse en 45.0% y 11.6% respectivamente.
Ebitda podría verse afectado por caída del cobre
A mayor detalle, para el 1T20 prevemos un aumento en las Ventas de AMC de 0.7% vs 1T19, las cuales podrían estar impulsadas por el incremento en la producción de cobre y molibdeno de 9.6% y 53.2% respectivamente, lo cual podría compensar la caída en los precios del cobre, zinc y molibdeno de -8.5%, -21.4% y -25.5% respectivamente vs 1T19. Por su parte, estimamos que el Margen Operativo y Ebitda se contraigan en -3.1pp y -4.5pp respectivamente para ubicarse en 32.1% y 43.1% vs 1T19.
Esperamos un reporte positivo en GMXT
Con respecto a GMXT, esperamos un crecimiento en Ventas (en pesos) de +3.9% vs 1T19, impulsado por un aumento en los precios y volúmenes de 2.6% y 0.7% respectivamente vs 1T19. Por su parte, estimamos un aumento en el Ebitda de 15.4%, beneficiado por menores precios de los energéticos, por lo que el Margen Ebitda y Neto podrían ubicarse en 43.3% y 14.7% respectivamente, lo que implicaría una expansión de +4.5pp +2.3pp vs 1T19.
Menores perspectivas en GMXT
Cabe destacar que a pesar del buen reporte esperado para GMXT, hacia adelante podría observarse una reducción en los volúmenes de transportación derivado de la desaceleración de la economía de EUA y México, lo cual no se encuentra dentro de nuestros estimados. Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Compra y Precio Objetivo (PO) de $35.0, aunque estaremos a la espera del reporte trimestral para realizar las modificaciones pertinentes. Finalmente, con lo que respecta a GMéxico, reiteramos nuestra perspectiva, así como la recomendación de Mantener y PO de $49.5.
Reportacero
