Manufacturas y servicios concentran incremento en el crédito de la Banca Comercial; no así las Micro y Pymes

19 de Agosto 2020.- En el primer semestre del año, el financiamiento otorgado por la banca comercial mostró una importante aceleración comparado con el estancamiento que presentó el año pasado, particularmente en el crédito dirigido a empresas y al sector público para enfrentar el estancamiento económico provocado por el Covid, donde los sectores que más elevaron el crédito fueron manufacturas y servicios, según un análisis de HR Ratings.

El resurgimiento del crédito se tradujo en un avance del financiamiento de la banca (comercial y de desarrollo) como porcentaje del PIB de casi 5%, de junio de 2019 a junio de 2020. Una parte de este incremento se atribuyó, en efecto, a mayores tasas de crecimiento reales en el otorgamiento de crédito, pero también a la fuerte contracción de la economía, específicamente en el segundo trimestre de 2020 (2T20).

Lo anterior implicó un menor PIB nominal en términos de los últimos doce meses (UDM) que genera un efecto denominador importante para todas las métricas expresadas con respecto al PIB.

El saldo del crédito de la banca a junio refleja el fuerte incremento del primer trimestre, tanto en el crédito otorgado a las empresas como al sector público, mientras que, para el segundo trimestre, el financiamiento a las empresas se desaceleró en términos reales contra el mismo periodo de 2019, mientras que el crédito otorgado al sector público continuó creciendo con fuerza.

Con respecto al crédito otorgado por la banca comercial, cabe destacar que el sustancial crecimiento de P$337 miles de millones (mm) en el crédito otorgado a las empresas en marzo, comparado con diciembre de 2019, es el mayor incremento trimestral desde finales de los 90. No obstante, esto se dio previo a las medidas de liquidez adicionales anunciadas por el Banco de México.

De hecho, este incremento no fue una constante en el trimestre, sino que se explica en su totalidad por el mayor endeudamiento de las empresas en marzo. Una explicación de esto es que las empresas de sectores importantes como las manufacturas y los servicios, que concentraron la mayor parte del incremento en el crédito, hayan buscado recursos para contar con la suficiente liquidez para hacer frente a la fuerte contracción de la economía que se avecinaba ante las medidas de confinamiento implementadas en marzo para contener la pandemia por COVID-19.

Por su parte, la banca de desarrollo ha mostrado un mayor otorgamiento de créditos con respecto al año pasado, principalmente al sector público. En conjunto con la banca comercial, el incremento en el financiamiento al sector público está por encima del 20% real. Es importante mencionar que gran parte de este financiamiento está dirigido al Gobierno Federal y las Empresas Productivas del Estado (Pemex y CFE).

HR Ratings enfatiza el hecho de que el aumento en el crédito a las empresas por parte de la banca comercial, no se atribuyó a las medidas implementadas por Banxico. De hecho, del monto total del programa implementado por Banxico por P$800 miles de millones (mm) anunciado en abril, sólo se han utilizado P$295mm al 31 de julio de 2020. De este monto utilizado, casi la totalidad (P$280mm) se refiere a medidas de provisión de liquidez como incrementos de liquidez durante horarios de operación y ventanilla de reporto de valores gubernamentales. Mientras que los P$15mm restantes se atribuyen a medidas para fomentar un comportamiento ordenado en mercados financieros como permutas de valores gubernamentales, líneas swap y coberturas cambiarias.

Lo importante es que los P$350mm destinados a otorgar créditos a micro, pequeñas y medianas empresas (MiPyME) y a personas físicas no se han utilizado, por lo que las métricas del crédito otorgado por la banca comercial no reflejan ningún impacto positivo al momento por parte de la política monetaria. Esto se suma al nulo estímulo por parte de la política fiscal para apoyar a la economía, lo que nos ayuda a entender la contracción económica tan abultada durante el segundo trimestre de 2020.

Tomando en consideración lo anterior, en julio continuaremos observando una desaceleración del crédito otorgado por la banca comercial en términos reales anuales. De finales del tercer trimestre en adelante podríamos comenzar a observar un aumento en el crédito sustentado por los ajustes realizados por Banco de México para reforzar las facilidades para proveer recursos a las instituciones bancarias relacionadas justamente, con el otorgamiento de crédito de las MiPyME, así como de personas físicas afectadas por la pandemia. Esto apoyaría el mayor estímulo monetario que HR Ratings espera continúe el Banco de México en los siguientes meses con recortes a su tasa de política monetaria.

Financiamiento de la banca comercial y de desarrollo en el primer semestre

Los datos a junio mostraron un muy fuerte incremento del financiamiento otorgado por la banca. Al cierre del primer semestre de 2020, el saldo del crédito otorgado por la banca representó 41% del PIB, lo que implicó un fuerte incremento de 4.9 puntos del PIB con respecto al 36.1% junio de 2019. En la Gráfica 1 se observa que la mayor parte de este avance se atribuyó al crédito de la banca comercial, que pasó de 29% del PIB en junio de 2019 a 33.1% en junio de 2020.