29 de abril de 2021.- ORBIA registró una mejora sustancial en sus resultados, los cuales se vieron favorecidos principalmente por un incremento en el precio del PVC, y por una fuerte demanda en los grupos de negocio orientados a construcción e infraestructura y sistemas de irrigación, indicó Vector.
Los ingresos y la uafida superaron en 13.0% y 28.9% a la mediana de las estimaciones del consenso, también la utilidad neta fue mayor a lo previsto (+80.1%).
La emisora registró una mejora sustancial en sus resultados, los cuales se vieron favorecidos principalmente por un nuevo incremento en el precio del PVC, y por una fuerte demanda en los grupos de negocio orientados a construcción e infraestructura (Wavin) y sistemas de irrigación (Netafim).
Por los buenos resultados, la emisora decidió elevar a 15% su guía de crecimiento de uafida para 2021, desde un rango previo de entre 4% y 7%. La nueva guía es 8.9% mayor a las expectativas del consenso.
Los ingresos subieron 18% (+6%, 4T20) con cifras en dólares. El resultado estuvo determinado por aumentos de 33% (+12.0%, 4T20) en las ventas de Wavin, de 21% (+12%, 4T20) en Polymer Solutions, de 19% (0%, 4T20) en Netafim, de 8% (+9%, 4T20) en Duraline, y por una caída de 5% (-3%, 4T20) en Fluor.
En Wavin los ingresos fueron impulsados por una sólida demanda en la región de EMEA y Latinoamérica, en conjunto con un fuerte aumento en los precios provocada por una escasez de materias primas.
El resultado de Polymer Solutions fue favorecido por un nuevo incremento en el precio del PVC, que fue provocado por una mayor demanda en combinación con limitaciones en la oferta provocadas por las condiciones meteorológicas adversas que afectaron la costa del golfo de EUA durante febrero.
Netafim registró buenos resultados en la mayoría de las regiones en las que opera, apoyado por los elevados precios de los cultivos de productos básicos.
Las ventas de Duraline fueron impulsadas por una alta demanda y mayores costos de materia prima, en tanto que en Fluor continuó la caída en ingresos por el impacto del COVID-19, así como por interrupciones en el suministro de materias primas.
La uafida se expandió 46% (+30%, 4T20), con una mejora en el margen de 455 puntos base. En particular, el crecimiento fue impulsado por los grupos de negocio Wavin (+86% vs +69%, 4T20) y Polymer Solutions (+85% vs +86%, 4T20).
En Wavin la uafida creció por una fuerte recuperación de las ventas, una mejor mezcla de productos por la transición a productos de mayor valor agregado y a eficiencias operativas; en Polymer Solutions el resultado fue provocado por un incremento en los márgenes de PVC.
Netafim también registró un fuerte desempeño en la uafida (+41% vs +8%, 4T20), gracias a las mayores ventas, eficiencias operativas y reducción de gastos. En Duraline (0% vs +0%, 4T20) y Fluor (-18% vs -23%, 4T20) se observó un desempeño débil.
La uafida de Duraline se mantuvo sin cambios ya que la rentabilidad se vio presionada por un aumento significativo de los costos de las materias primas, mientras que Fluor registró una caída debido a una baja demanda en los mercados en los que participa.
La utilidad neta de Orbia aumentó 213% por los mejores resultados operativos y también por una reducción en los costos financieros.
La deuda neta disminuyó 2.7% frente al 1T20, en tanto que aumentó 3.2% respecto al 4T20. Por la mejora en los resultados la razón deuda neta a uafida se redujo a 2.3x desde un nivel de 2.5x en el 4T20.
“A reserva de revisar nuestros estimados, por el momento reiteramos nuestra recomendación de Compra con un valor intrínseco a 12 meses de MXN 59.6”, concluyó Vector.
Reportacero
