17 de septiembre de 2024.- En 2024, la Reserva Federal no ha hecho cambios en la tasa de interés y la mantiene en un rango entre 5.25 y 5.50%, acumulando ocho anuncios sin cambios, indicó Grupo Financiero BASE.
No obstante, la inflación se ha desacelerado en los últimos cinco meses y se sigue observando un debilitamiento cada vez más pronunciado en el mercado laboral, con la tasa de desempleo aumentando hasta 4.3% en julio, su mayor nivel desde noviembre del 2021 y superando su promedio móvil de 36 meses, algo que desde 1980 ha sucedido solo en periodos de recesión.
Es importante recordar que la Reserva Federal tiene como objetivo un mandato dual, es decir, máximo empleo y estabilidad de los precios, por lo que el enfriamiento en el mercado laboral también es factor para que la Fed comience a recortar la tasa de interés.
Desde 1979, la Reserva Federal comenzó a publicar la tasa de referencia en cada junta del Comité de Operaciones de Mercado Abierto, debido a la alta inflación que se tenía.
Desde entonces, se han llevado a cabo 8 ciclos de apretamiento monetario, incluyendo el iniciado en marzo del 2022. Desde el fin de cada ciclo de incrementos, el tiempo en que la Reserva Federal ha tomado para comenzar a disminuir la tasa varía enormemente.
En el primer ciclo, la tasa comenzó a subir desde agosto de 1980 hasta mayo de 1981 (10 meses), alcanzando una tasa de 20.00%, la tasa más alta en registro. La tasa de 20.00% fue alcanzado en diciembre del 1980. Sin embargo, existieron bajas y alzas en la tasa hasta que finalmente tocó nuevamente el máximo de 20.00% en mayo.
Esto implicó un incremento de 1,050 puntos base. Los recortes en la tasa de interés comenzaron en junio de 1981. En agosto de 1982 (15 meses después de que comenzara el ciclo bajista), la tasa de referencia regresó al 9.50% en el que comenzó el ciclo alcista.
En el segundo ciclo, la tasa subió 325 puntos base entre mayo de 1983 y agosto de 1984 (16 meses), alcanzando una tasa de 11.75%. En este ciclo, la tasa se mantuvo sin cambios en su nivel terminal por únicamente dos meses antes de iniciar con los recortes en octubre de 1984. En diciembre de ese año, es decir, 3 meses después de que comenzó el ciclo bajista, la tasa se ubicó por debajo del nivel en el que comenzó el ciclo alcista.
En el tercero ciclo, la tasa aumentó 387 puntos base en 27 meses, alcanzando una tasa de 9.75% en febrero de 1989. La tasa se mantuvo sin cambios tres meses, pues hasta junio de ese año iniciaron los recortes. En abril de 1991, 23 meses después, la tasa se ubicó por debajo de cuando inició el ciclo alcista en diciembre de 1986.
En el cuarto ciclo, la tasa de interés subió 300 puntos base en 13 meses entre febrero de 1994 y febrero de 1995, alcanzando una tasa de 6.00%. La tasa se mantuvo en su nivel terminal por 5 meses y los recortes iniciaron en julio 25 de ese año. No obstante, la tasa no alcanzó el nivel inicial de 3.0% de cuando comenzó el ciclo alcista hasta septiembre del 2001, debido a que ocurrió otro ciclo alcista previo.
En el quinto ciclo, la tasa subió entre junio de 1999 y marzo del 2000 (10 meses), un total de 175 puntos base, alcanzando una tasa de 6.50%. La tasa se mantuvo en el nivel terminal durante 8 meses. En abril del 2001, 4 meses después de comenzar el ciclo bajista, la tasa alcanzó su nivel previo al inicio del ciclo alcista.
En el sexto ciclo, hubo un aumento en la tasa por 25 meses de junio del 2004 a junio del 2006, por un total de 425 puntos base, alcanzando una tasa de 5.25%, manteniéndose así por 15 meses. En septiembre del 2007, la tasa comenzó a disminuir y alcanzó su nivel previo al inicio del ciclo alcista en octubre del 2008, 14 meses después.
En el séptimo ciclo, la tasa subió entre diciembre del 2015 y diciembre del 2018 (37 meses), un total de 225 puntos base, alcanzando una tasa en un rango entre 2.25 y 2.50%.
La tasa se mantuvo en su nivel terminal durante 7 meses hasta un recorte de 25 puntos base en julio del 2019 y alcanzó la tasa previa al inicio del ciclo alcista en marzo del 2020 tras el inicio de la pandemia.
Finalmente, el ciclo actual inició en marzo del 2022 en los que la tasa de interés aumentó en 17 meses desde marzo del 2022 a julio del 2023, por un total de 525 puntos base para ubicarse en un rango de entre 5.25 y 5.50%, siendo el mayor ciclo alcista desde 1980.
La tasa de interés se ha mantenido en el rango actual entre 5.25% y 5.50% por 14 meses y si se materializa el primer recorte el próximo miércoles, empataría con el ciclo del 2004 como el de mayor tiempo en iniciar los recortes. Cabe recordar que la tasa de interés no se ubicaba en este nivel desde marzo del 2001, cuando la Reserva Federal decidió bajar la tasa en 50 puntos base de 5.50% a 5.00%.
La política monetaria actúa con rezago, por lo que el enfriamiento actual en el mercado laboral se considera consecuencia de la política monetaria restrictiva. No existe una fórmula que indique el momento adecuado para iniciar con los recortes a la tasa de interés sin provocar una recesión en la economía.
Sin embargo, las condiciones de desaceleración en la inflación general y en la subyacente, así como la desaceleración en subcomponentes que tienden a mostrar resistencia a bajar (como la vivienda), junto con el enfriamiento del mercado laboral muestran un panorama propicio para iniciar los recortes en la tasa de interés.
Reportacero
