El endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal en medio de un shock de los precios de la energía representa un riesgo para la economía estadounidense, de acuerdo con David Rosenberg, presidente de Rosenberg Research.
Rosenberg señaló que, con excepción de 2022, cuando los hogares estadounidenses recibieron alrededor de 2 billones de dólares en transferencias fiscales relacionadas con la pandemia, la Reserva Federal no ha logrado evitar una recesión cuando ha endurecido su política monetaria durante un shock energético en el periodo de posguerra.
La advertencia se produce después de que la Fed elevó su tasa de interés en 25 puntos base, hasta un rango de 3.75% a 4%, en su primera subida desde 2023. Los funcionarios también proyectaron otro incremento durante 2026, mientras que las presiones inflacionarias asociadas con los mayores costos de energía permanecen como un factor de preocupación.
El entorno también ha generado movimientos en el mercado de bonos. Rosenberg ha llamado la atención sobre la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y el riesgo de una eventual inversión entre los instrumentos a dos y 10 años, un indicador que los mercados suelen observar como una señal de posibles dificultades económicas.
El economista mantiene una visión más cautelosa que el consenso respecto al crecimiento de Estados Unidos. En particular, considera que el fuerte crecimiento de la inversión relacionada con inteligencia artificial no elimina los ciclos económicos ni garantiza que la expansión pueda mantenerse indefinidamente.
Rosenberg también ha cuestionado la posibilidad de que un solo incremento de tasas provoque un deterioro significativo de la economía. En declaraciones recientes, ha señalado que el mayor riesgo estaría en una secuencia prolongada de aumentos de tasas, especialmente si la Reserva Federal continúa reaccionando a indicadores de inflación mientras la economía pierde dinamismo.
El contexto actual combina mayores costos energéticos, una política monetaria más restrictiva y rendimientos elevados de los bonos del Tesoro. Reuters reportó que la Fed ha adoptado una postura más restrictiva ante las presiones inflacionarias vinculadas, entre otros factores, con el aumento de los precios de la energía.
En los mercados de predicción, la expectativa de una recesión inmediata continúa siendo limitada, aunque las probabilidades aumentan para un escenario posterior. El comportamiento de estos mercados refleja que los participantes consideran que los efectos de una política monetaria más restrictiva y de mayores costos energéticos podrían manifestarse con rezago.
