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Afirma Fitch IDR de Banco Monex en ‘BB+’; Perspectiva estable

22 de septiembre de 2022.- Fitch Ratings afirmó las IDR (issuer default rating) de Largo y Corto Plazo en Moneda Local y Extranjera de Banco Monex, SA, Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Monex’s (Banco Monex) en ‘BB+’ y ‘B’ , respectivamente, y su Calificación de Viabilidad (VR) en ‘bb+’.

La Calificación de Soporte Gubernamental (GSR) de Banco Monex fue afirmada en ‘sin soporte’ (ns). Al mismo tiempo, Fitch afirmó las calificaciones en Escala Nacional de Largo y Corto Plazo de Banco Monex, Monex Casa de Bolsa, SA de CV, Grupo Financiero Monex (Monex CB) y Monex, SAB de CV (Monex SAB) en ‘AA -(mex)’/’F1+(mex)’, respectivamente. Las Perspectivas de Calificación para las calificaciones de Largo Plazo son Estables.

Asimismo, se afirmó la calificación de la deuda senior quirografaria local de Monex SAB en ‘AA-(mex)’.

IMPULSORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

VR, IDRs y Calificaciones Nacionales de Banco Monex

Sólido Perfil Comercial y Financiero: Las IDR de Banco Monex están impulsadas por su VR de ‘bb+’, que está un escalón por encima de su VR implícita de ‘bb’. Esto refleja la alta participación de mercado del banco en el mercado de comercio mayorista de divisas, lo que se ha traducido en un perfil comercial relativamente sólido con ganancias constantes a lo largo del tiempo. Las calificaciones en escala nacional de Banco Monex son clasificaciones relativas de calidad crediticia dentro de la jurisdicción de México y reflejan el liderazgo del banco en el mercado cambiario acompañado de un buen desempeño financiero.

Fuerte posición en el mercado cambiario: Banco Monex es un banco comercial mexicano de tamaño mediano cuyo modelo de negocios está enfocado y especializado en la negociación mayorista de divisas por cuenta de terceros en los mercados al contado y de futuros. La especialización del banco se ha traducido en una posición de liderazgo en el mercado, que se ha mantenido a lo largo del ciclo. Banco Monex tiene la cuarta participación de mercado más grande en México medida por las ganancias netas en la negociación de divisas a plazo y al contado en el 2T22. Sin embargo, a pesar de su especialización en el mercado cambiario, su participación de mercado como banco comercial es modesta (0.8% de los depósitos de clientes del sistema bancario mexicano) en comparación con sus pares locales.

Calidad de activos controlada: Los indicadores de calidad de activos de Banco Monex se mantuvieron en niveles adecuados al 2T22. El amplio colchón de provisiones para pérdidas crediticias del banco para absorber pérdidas crediticias proporciona margen para un posible deterioro en la calidad de los activos. Al 2T22, el índice de morosidad fue de 1,5%, en línea con su promedio de 2018-2021 de 1,8%. Durante 2020, el banco realizó una provisión anticipada de MXN500 millones para absorber posibles costos crediticios debido a la crisis del coronavirus. Estos aún no han sido liberados y al 2T22 cubrían el 245.3% de los créditos deteriorados. Sin embargo, el índice de mora de Banco Monex podría aumentar debido a una exposición a una IFNB mexicana en incumplimiento y compañías relacionadas (0.8% de la cartera bruta). Sin embargo, el banco podría manejar cómodamente tales costos crediticios potenciales dado su alto nivel de provisiones para préstamos incobrables y su sólida rentabilidad.

Ganancias crecientes: El perfil de utilidades y rentabilidad de Banco Monex sigue siendo uno de los factores más fuertes y estables de su perfil financiero. Las ganancias han demostrado ser consistentes y resistentes al entorno operativo desafiante de México. A partir del 2T22, la relación de utilidad operativa a activos ponderados por riesgo (RWA) fue de 4.5%, la métrica más alta registrada desde 2018. Los gastos no relacionados con intereses y los cargos por deterioro de préstamos disminuyeron en relación con los ingresos brutos y la utilidad operativa previa al deterioro, respectivamente, en comparación con años anteriores, sustentando la mejora en esta métrica central. Sin embargo, la base de ingresos del banco sigue concentrada en comparación con sus pares, ya que la negociación de divisas y los ingresos relacionados representaron el 56,3% de los ingresos operativos totales. Las ganancias netas por negociación crecieron un 26,2% YTD en términos anualizados debido a los altos volúmenes operativos de FX, mientras que los RWA solo crecieron 1.

Capital suficiente para absorber pérdidas inesperadas: La sólida y recurrente generación de utilidades de Banco Monex, junto con un crecimiento moderado del balance, han sustentado sus métricas de capital durante los últimos tres años. En el 2T22, las métricas de capital se mantuvieron estables, con un índice de capital CET1 de 17,2 %, el nivel más alto desde fines de 2018. Fitch cree que el índice volverá gradualmente a su nivel previo a la pandemia de 15 % a medida que el banco reanude su ritmo de crédito distribución de dividendos y crecimiento. Antes de la pandemia, el banco distribuía dividendos regularmente; sin embargo, solo ha distribuido MXN325 millones desde 2020. Incluso con la reanudación de las distribuciones de dividendos, Fitch no prevé presiones de capital en su escenario base y cree que el banco mantendrá su capacidad de absorción de pérdidas.

Fondeo y Liquidez Adecuados: La estructura de fondeo de Banco Monex es buena y diversificada, con una dependencia limitada del fondeo mayorista. Al 2T22, la razón de créditos a depósitos fue de 54.9%, mejor que la de la mayoría de los bancos comerciales mexicanos, pero influenciada por una baja proporción de créditos en el balance general (14.3% de los activos totales). El índice se sustenta en la sólida base de depósitos de clientes de Banco Monex, que es su principal fuente de fondeo, representando el 93.8% del fondeo total (excluyendo reportos y préstamo de valores) al 2T22. Los depósitos a la vista representaron el 64,8% de la captación total. El perfil de liquidez de Banco Monex es bueno, con riesgo de refinanciamiento de corto plazo limitado. La evaluación de Fitch considera el balance altamente líquido del banco y su LCR de 243% y NSFR de 110.6% al 2T22.

Calificaciones Nacionales de Monex SAB

Doble apalancamiento por debajo del 120%:Las calificaciones de Monex SAB se encuentran al mismo nivel de su principal subsidiaria operativa, Banco Monex, reflejando principalmente su índice de doble apalancamiento, el cual ha estado consistentemente por debajo del 120% durante varios años. Al 2T22, el índice superó levemente el umbral de 120% (120.4%) como resultado de dos pagos de dividendos antes de fines de junio de 2022 por MXN1,350 millones. No obstante, los accionistas inyectaron capital por MXN1,000 millones en julio; por lo tanto, el pago de dividendo neto fue de MXN350 millones, reduciendo el índice de doble apalancamiento a 109.7% a fines de julio de 2022, levemente por debajo de su promedio de cuatro años de 112.6%. El índice podría aumentar debido a los pagos de dividendos esperados que se realizarán y la compra de las acciones públicas en circulación durante 2023, pero incluso con esas salidas de capital, bajo el escenario base de Fitch, el índice se mantendrá por debajo del 120%.

Las subsidiarias operativas brindan liquidez: Las calificaciones también consideran la liquidez consistente que las subsidiarias operativas brindan a Monex SAB para pagar su deuda pendiente. Fitch considera que el riesgo de liquidez y refinanciamiento de Monex SAB es bajo debido al vencimiento a largo plazo de sus obligaciones financieras y al adecuado manejo de la liquidez.

SENSIBILIDADES DE CALIFICACIÓN

Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/rebaja:

Banco Monex – VR, IDR y Calificaciones Nacionales

–Un debilitamiento sostenido en la calidad de los activos del banco que se traduce en un deterioro de la relación entre la utilidad operativa del banco y los RWA consistentemente por debajo del 2.5% y una razón CET1 consistentemente por debajo del 13%, junto con un perfil comercial debilitado como se refleja en una posición de mercado reducida en el mercado de negociación de divisas;

–Una acción de calificación negativa sobre el soberano o un OE más débil resultaría en una acción similar sobre las IDR y VR de Banco Monex dado su perfil comercial menos diversificado.

Monex S.A.B.

–Las calificaciones nacionales se mantendrían al mismo nivel que las de Banco Monex y se moverían en conjunto con cualquier acción de calificación de su principal subsidiaria operativa. Sin embargo, un aumento significativo y sostenido de la razón de doble apalancamiento de Monex SAB por encima del 120% conduciría a una diferenciación de un escalón con respecto a las calificaciones en Escala Nacional de Banco Monex.

Factores que podrían, individual o colectivamente, llevar a una acción/mejora de calificación positiva:

Banco Monex – VR, IDR y Calificaciones Nacionales

–Es poco probable que suba las calificaciones de Banco Monex en el futuro previsible, ya que ya se encuentran en un nivel relativamente alto para su modelo de negocio y escala moderados. En el mediano plazo, una mejora dependería de una mayor diversificación del negocio y del riesgo, así como de una marcada mejora de sus participaciones de mercado de crédito bruto y depósitos de clientes dentro del sistema financiero mexicano.

Monex S.A.B.

–Por cualquier movimiento positivo en las calificaciones nacionales de Banco Monex.

OTRAS CALIFICACIONES DE DEUDA Y DE EMISORES: IMPULSORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

Deuda Senior Quirografaria de Monex SAB

Fitch afirmó la deuda senior quirografaria en el mismo nivel que la Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo de Monex SAB de ‘AA-(mex)’, ya que la probabilidad de incumplimiento de las notas es la misma que la del emisor.

Banco Monex’s GSR

El GSR de Banco Monex es ‘ns’ ya que no existe una suposición razonable de que dicho apoyo estará disponible ya que no se considera un banco de importancia sistémica nacional (D-SIB). Al 2T22, los depósitos de Banco Monex representaban el 0.8% de los depósitos del sistema bancario mexicano.

OTRAS CALIFICACIONES DE DEUDA Y DE EMISORES: SENSIBILIDADES DE CALIFICACIÓN

Deuda Senior Quirografaria de Monex SAB

La calificación de deuda reflejaría cualquier cambio en las calificaciones en escala nacional del emisor.

Banco Monex’s GSR

No hay potencial de desventaja para el GSR; sin embargo, el potencial alcista es limitado y solo puede ocurrir con el tiempo con un crecimiento material de la importancia sistémica del banco.

SUBSIDIARIAS Y AFILIADOS: IMPULSORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN

Monex C.B.

Rol Importante en el Grupo: Las calificaciones nacionales y la Perspectiva de Monex CB están alineadas con las de Banco Monex debido a la obligación legal de Monex Grupo Financiero, SA de CV de brindar apoyo a sus subsidiarias, así como a la percepción de Fitch sobre la parte clave e integral de Monex CB para el visión y estrategia global del grupo.

SUBSIDIARIAS Y AFILIADAS: SENSIBILIDADES DE CALIFICACIÓN

Monex C.B.

Las calificaciones nacionales de Monex CB reflejarían cualquier cambio en las calificaciones nacionales de Banco Monex. Además, un cambio en la percepción de Fitch de la menor importancia estratégica de la entidad para el banco y el grupo controlador podría conducir a una acción de calificación negativa/baja.

AJUSTES DE RV

La Calificación de Viabilidad de ‘bb+’ ha sido asignada por encima de la Calificación de Viabilidad implícita de ‘bb’ debido a las siguientes razones de ajuste: Perfil de Negocios (positivo).

El puntaje de perfil comercial de ‘bb+’ se ha asignado por encima del puntaje implícito de la categoría ‘b’ debido a las siguientes razones de ajuste: Posición de mercado (positiva).

ESCENARIO DE CALIFICACIÓN DEL MEJOR/PEOR DE LOS CASOS

Las calificaciones crediticias en escala internacional de las instituciones financieras y los emisores de bonos garantizados tienen un escenario de mejora de calificación en el mejor de los casos (definido como el percentil 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres escalones en un horizonte de calificación de tres años; y un escenario de rebaja de calificación en el peor de los casos (definido como el percentil 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro escalones durante tres años. La gama completa de calificaciones crediticias en el mejor y el peor de los casos para todas las categorías de calificación varía de ‘AAA’ a ‘D’. Las calificaciones crediticias del mejor y el peor de los casos se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones crediticias específicas del sector en el mejor y el peor de los casos, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579

RESUMEN DE AJUSTES FINANCIEROS

Banco Monex y Monex CB: Fitch clasificó los pagos anticipados y otros activos diferidos como intangibles y los dedujo del patrimonio total debido a su baja capacidad de absorción de pérdidas bajo estrés.

Monex SAB: Fitch clasificó los pagos anticipados, otros activos diferidos y el crédito mercantil como intangibles y los dedujo del patrimonio total debido a su baja capacidad de absorción bajo estrés. Fitch reclasificó los arrendamientos operativos netos clasificados como activos fijos como otros activos rentables.

Fuentes de información

Las principales fuentes de información utilizadas en el análisis se describen en los Criterios Aplicables.

Las cifras financieras están de acuerdo con los criterios de la CNBV. Las cifras del 2T22 incluyen cambios contables recientes en el proceso de convergencia a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Los años anteriores no incluyeron este cambio y la agencia cree que no son directamente comparables.

REFERENCIAS PARA UNA FUENTE SUSTANCIALMENTE IMPORTANTE CITADA COMO IMPULSOR CLAVE DE LA CALIFICACIÓN

Las principales fuentes de información utilizadas en el análisis se describen en los Criterios Aplicables.

CALIFICACIONES PÚBLICAS CON VINCULACIÓN CREDITICIA A OTRAS CALIFICACIONES

Monex CB: Las calificaciones y Outlook de Monex CB están alineados con los de Banco Monex debido a la obligación legal de Monex GF de brindar apoyo a sus subsidiarias.

Monex SAB: Las calificaciones nacionales de Monex SAB están alineadas con las de su principal subsidiaria operativa, Banco Monex.

CONSIDERACIONES ESG

A menos que se indique lo contrario en esta sección, el nivel más alto de relevancia crediticia ESG es una puntuación de ‘3’. Esto significa que los problemas de ESG son neutrales para el crédito o solo tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea por su naturaleza o por la forma en que la entidad los administra. Para obtener más información sobre las puntuaciones de relevancia ESG de Fitch

 

 

Reportacero

 

 

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