4 de agosto de 2021.- PEÑOLES reportó un Positivo 2T21, mejoró rentabilidad secuencialmente. El margen uafida mejoró 6.3 puntos porcentuales respecto al 2T20 y tuvo un alza de 3.9 puntos porcentuales frente al trimestre previo; la mejora secuencial fue ocasionada por una reducción de 13.4% en el costo del metal comprado a terceros.
Los resultados superaron por un amplio margen a las estimaciones del consenso, los ingresos y la uafida fueron, respectivamente, 13.3% y 13.5% mayores a lo anticipado, en tanto que la utilidad neta fue muy superior a la estimación promedio del mercado.
“Respecto a nuestros estimados, los ingresos y la uafida fueron 7.6% y 12.7% mayores”, indicó Vector.
Con cifras en dólares los ingresos avanzaron 69.2% (+48.7%, 1T21) en la comparación anual y fueron 1.7% mayores al trimestre previo. El incremento anual fue ocasionado en un 65% por mejores precios de los metales y de realización en la venta de concentrados, y en un 35% por mayores volúmenes vendidos de oro, plata, zinc y cobre.
En el 2T21, con cifras en dólares y en la comparación interanual, el precio del oro mostró un incremento de 5.9% y la plata un aumento de 62.8%; mientras que los metales industriales presentaron un desempeño también positivo, se observaron aumentos de 80.9% en el precio del cobre, de 48.0% en el zinc y de 26.6% en el plomo.
En términos secuenciales, frente al 1T21, se observó un comportamiento ligeramente positivo en los metales preciosos, el precio promedio del oro aumentó sólo 1.0% mientras que el de la plata creció 1.7%, los metales industriales registraron un mejor desempeño, el cobre subió 14.0%, el zinc 5.9% y el plomo 5.6%.
En las operaciones mineras la producción de oro avanzó 9.3% (+17.8%, 1T21) debido a un mayor volumen de mineral procesado en Herradura y en plata subió 12.5% (+2.4%, 1T21) por una mayor ley en San Julián y el procesamiento de mineral de Juanicipio.
En el caso de los metales industriales, la producción de plomo mejoró en 3.7% (-0.6%, 1T21) mientras que la de zinc bajó 4.3% (-5.8%, 1T21) por la suspensión de actividades en las minas Madero y Bismark en abril de 2020. La producción metalúrgica registró crecimientos importantes, la comparación anual se vio favorecida por un paro para mantenimiento y la corrección de fallas operativas en el 2T20: la producción de oro aumentó 33.1% (+27.7%, 1T21), la de plata subió 21.3% (+12.6%, 1T21) y la de plomo creció +29.2% (+16.7%, 1T21). Por el contrario, la producción de zinc retrocedió 12.1% (+16.9%, 1T21), ya que en su caso el paro de mantenimiento programado se realizó en este trimestre y se prolongó unos días más a lo planeado.
La uafida avanzó 106.3% (+121.9%, 1T21) en la comparación con el mismo trimestre de 2020, mientras que avanzó 14.4% frente al 1T21. El margen uafida se ubicó en 34.9%, lo que significó una mejora de 6.3 puntos porcentuales respecto al 2T20 y un alza de 3.9 puntos porcentuales frente al trimestre previo (31.0% en el 1T21 y 28.6% en el 2T20).
Durante el trimestre los costos y gastos, excluyendo depreciación, presentaron un aumento anual de 54.4% por un mayor costo del metal adquirido a terceros y también por un mayor ritmo de las operaciones; aunque frente al 1T21 los costos y gastos disminuyeron 4.0% por una reducción de 13.4% en el costo del metal comprado a terceros.
La emisora presentó una utilidad neta de USD 195.2 millones apoyada por los fuertes resultados operativos, el resultado se compara con una pérdida neta de USD 158.1 millones en el 2T20.
La deuda neta se contrajo en 22.4% en la comparación anual y disminuyó 6.4% respecto al 1T21, en combinación con el fuerte resultado operativo la razón deuda neta a uafida descendió a 0.7x desde niveles de 0.9x el trimestre previo y de 2.8x en el 2T20.
“Por el momento reiteramos nuestro valor intrínseco a 12 meses calculado en MXN 318 con una recomendación fundamental de Mantener”, concluyó Vector.
Reportacero
