29 de octubre de 2020.- PENOLES dio a conocer un reporte Neutral del 3T20, favorecido por el alza en los precios de los metales.
Los ingresos fueron 5.0% más altos de lo anticipado por el mercado, en tanto que la uafida superó en 30.4% a lo estimado. No obstante, cabe notar que en el trimestre la uafida se vio favorecida en $173 millones de dólares por un crédito al costo por concepto de movimiento de inventarios, excluyendo esta partida que consideramos no recurrente la uafida se encontró debajo de lo esperado.
Adicionalmente, la utilidad neta decepcionó al consenso, al ubicarse 76.4% debajo de las expectativas.
Con cifras en dólares los ingresos aumentaron 11.6%. El alza fue ocasionada por la mejora en los precios de la plata, el oro y en menor medida el cobre, lo que compensó menores volúmenes vendidos de metales.
En el trimestre los precios aumentaron 29.6% en el oro, 44.8% en la plata y 12.5% en el cobre, mientras que disminuyeron 7.5% en el plomo y 0.2% en el zinc.
Respecto a los volúmenes vendidos, bajaron 22.8% los de oro y 44.0% los de cobre, mientras que aumentaron 3.8% los de plata, 6.9% los de plomo y 8.0% los de zinc.
En las operaciones mineras disminuyó la producción de oro (-13.5%), plomo (-10.5%) y zinc (-11.7%) por limitaciones operativas derivadas de la contingencia por coronavirus y por la suspensión de actividades de la mina Madero; en tanto que la producción de plata creció 4.1% por el progreso en el inicio de operaciones de la mina Capela.
La producción metalúrgica de oro (-21.9%), plata (-1.3%) y zinc (-18.1%), bajó, sólo aumentó ligeramente la de plomo (+1.4%).
La uafida avanzó 73.3%; el margen uafida se colocó en 37.9%, lo que significó un incremento de 13.5 puntos porcentuales.
En el trimestre los costos y gastos, excluyendo depreciación, registraron una reducción de 8.3% ($-68.9 millones de dólares).
A pesar de registrarse un mayor costo del metal comprado a terceros para las operaciones metalúrgicas ($167.0 millones de dólares, +75.4%), los costos y gastos bajaron en el trimestre por una reducción de $159.6 millones de dólares por concepto de movimiento de inventarios ($-173.6 millones de dólares vs $-14.0 millones, 3T19), un menor costo de producción ($-34.4 millones de dólares, -4.9%), menores gastos generales ($-22.2 millones de dólares, -15.2%) y un mayor crédito al costo por ingresos por cuotas de tratamiento ($-16.8 millones de dólares, +44.6%). La utilidad neta se redujo 2.6%, afectada por mayores gastos financieros e impuestos.
La deuda neta aumentó 31.9% en la comparación interanual y bajó 1.9% frente al trimestre previo, la razón deuda neta a uafida se colocó en 2.1x, por arriba de 1.7x en el 3T19.
“Por el momento reiteramos nuestro valor intrínseco estimado a 12 meses en $ 396 pesos con una recomendación fundamental de Compra”, indicó Vector.
Reportacero
