Mineria

Aumentará 33% valor de Vale por incremento de producción de mineral de hierro

22 de marzo de 2021.- De acuerdo con Andreas Repeta analista de renta variable en East Invest, Vale,está programado para aumentar su producción de mineral de hierro a 400 millones de toneladas anuales para fines de 2022, después de haber sido reducida debido al desastre de la presa Brumadinho de 2019.

La capacidad de producción total debería resultar en una valoración al alza del 33%, según los precios del mineral de hierro de 2020.

El superciclo de los productos básicos potenciales es un buen augurio para los precios del mineral de hierro y los mercados de productos básicos en general.

Una inestabilidad macroeconómica más amplia podría resultar en una disminución de la demanda de materias primas como el mineral de hierro y afectar negativamente el precio de las acciones de Vale.

Los inversores deben seguir de cerca los desarrollos globales, y en particular China, ya que es el mayor importador de mineral de hierro del mundo.

Vale aumentará su producción de mineral de hierro a 400Mtpa para fines de 2022 después de que redujo la producción debido al desastre de la presa de 2019 en Brasil.

Según los precios del mineral de hierro de 2020, una capacidad de producción total de 400 millones de toneladas anuales garantiza un aumento del 33% de las existencias con respecto a su nivel de precios actual.

Esto equivaldría a un precio objetivo de $ 23.

Las condiciones macroeconómicas favorables y el explosivo crecimiento del PIB chino en particular aumentarán la demanda futura de mineral de hierro.

Los cambios estructurales en el mercado del automóvil, con una eliminación gradual de los vehículos de combustibles fósiles y un mayor uso de vehículos eléctricos, proporcionan un crecimiento de la demanda a largo plazo en productos básicos como el mineral de hierro, lo que favorece a Vale.

Los inversores deben prestar mucha atención a los cambios en los factores macroeconómicos globales y prestar especial atención a los cambios en la economía china, ya que es el mayor importador de mineral de hierro del mundo. Las perturbaciones macroeconómicas globales podrían afectar negativamente el precio del mineral de hierro y, en extensión, el precio de las acciones de Vale.

Vale es el mayor fabricante de mineral de hierro a nivel mundial y tuvo que detener la mayor parte de su producción de mineral de hierro después del desastre de la presa Brumadinho de 2019. Los ingresos estuvieron bastante estancados ya que los precios del mineral de hierro se negociaban en un rango estrecho desde 2019.

La pandemia de COVID-19 asestó otro golpe a la compañía ya que los ingresos disminuyeron debido a la interrupción del lado de la demanda de todos los productos básicos.

En el cuarto trimestre de 2020, la compañía comenzó a aumentar su capacidad de producción de mineral de hierro detenida desde el desastre, y la producción total de mineral de hierro para 2020 fue de 300.4 toneladas métricas. Está previsto que Vale alcance las 400 millones de toneladas anuales de producción de mineral de hierro a finales de 2022.

Los precios del mineral de hierro han aumentado como parte de un auge más amplio de las materias primas.

Los precios del mineral de hierro, desde enero de 2020, han aumentado casi un 70%, impulsando y conduciendo a un crecimiento en los ingresos trimestrales de Vale. Si bien Vale no se centra únicamente en la producción de mineral de hierro, el mineral de hierro constituye la mayor parte de sus flujos de ingresos de todas las áreas comerciales.

Se espera que los precios del mineral de hierro aumenten aún más, y Vale se beneficiará de su continuo aumento en la producción de mineral de hierro a 400 millones de toneladas anuales hasta 2022. Suponiendo que los precios del mineral de hierro estén en los mismos niveles en 2021-2022 que en 2020, 400 millones de toneladas anuales representarían un aumento del 33%. de 300mtpa en el volumen de producción de mineral de hierro (finos y pellets de mineral de hierro).

Traduciendo esto a flujos de ingresos futuros para el segmento de mineral de hierro, esto es 32,078 * 1.33 = 42,663.74 millones. En otras palabras, alrededor de $ 43,000 millones de dólares en ingresos por finos y pélets de mineral de hierro una vez que la capacidad de producción sea de 400 millones de toneladas anuales.

Me abstuve de calcular el resto de los puestos (ROM, mineral de manganeso, etc.) ya que constituyen una contribución menor al grueso de la base de ingresos que constituyen los finos y pellets de mineral de hierro. Si bien esto no nos dará cálculos precisos, nos proporcionará una estimación bastante cercana y precisa de los flujos de ingresos futuros una vez que toda la capacidad de producción de mineral de hierro esté en línea a 400 millones de toneladas por año a fines de 2022.

Entonces, si la acción se cotiza actualmente a $ 17.25, un aumento del 33% en los ingresos para el segmento de mineral de hierro se traduciría aproximadamente en un precio objetivo de $ 17.25 * 1.33 = $ 22.9425 dólares. Analicemos ahora cómo les fue a mis cálculos con las estimaciones del precio objetivo de los analistas de consenso para Vale.

Podemos ver claramente que mi cálculo de un precio objetivo de aproximadamente $ 23 ($ 22.9425) está cerca del precio objetivo promedio de los analistas de $ 22. El precio objetivo de analista más alto probablemente se deba a un rango diferente de estimaciones de precios para el mineral de hierro en 2021, 2022 y 2023 (considerando que los objetivos de precios de analista son 12-18 meses antes).

Dado que está sumamente claro que el valor de Vale está vinculado al precio del mineral de hierro, las estimaciones de precios más altos de los analistas probablemente se deben a una postura más optimista sobre el precio del mineral de hierro en el futuro. Asimismo, el precio objetivo bajo se basa en un precio futuro del mineral de hierro más conservador.

Elegí los precios de 2020 como año base para extrapolar los precios futuros del mineral de hierro en mi cálculo, ya que creo que los precios del mineral de hierro aumentarán en el futuro y, por lo tanto, 2020 sería un buen año para calcular. Para comprender por qué los precios del mineral de hierro aumentarán en el futuro, debemos analizar la interacción de la macroeconomía y los factores de demanda que influyen en el precio del mineral de hierro.

Dado que la demanda de mineral de hierro y materias primas en general está íntimamente ligada al ciclo económico, la demanda aumentará a medida que las economías salgan de la crisis de COVID-19 en 2021 y 2022.

Las conversaciones sobre un superciclo de productos básicos apuntalan y respaldan esta noción, y dado que China es el mayor importador de mineral de hierro del mundo, un crecimiento del PIB del 8,1% proyectado para 2021 por el FMI aumentará la sed de mineral de hierro, ya que China posee una gran sector manufacturero que requiere grandes cantidades de productos básicos, como el mineral de hierro.

Además, dado que el mundo entero ha luchado contra la crisis del COVID-19 con una política monetaria laxa, una política fiscal agresiva y el reciente lanzamiento de vacunas, esto beneficiará a los productos básicos, incluido el mineral de hierro, ya que la inflación se disparará más adelante. En otras palabras, se espera que el superciclo de las materias primas establezca un impulso adicional de la demanda a medida que se aceleren las vacunas en los mercados desarrollados y emergentes. Si miramos el índice LME, se ha disparado sobre una base relativa, lo que sugiere una fuerte demanda futura de materias primas.

El índice LME consta de seis metales. Aluminio, cobre, zinc, plomo, níquel, estaño

Si bien las proyecciones del FMI ven claramente un gran aumento en el crecimiento del PIB para 2021 para China y otras economías, en los años siguientes se prevé un aumento en la demanda de mineral de hierro y otros metales a medida que se está produciendo un cambio estructural en el mercado del automóvil, con una eliminación gradual. de vehículos de combustibles fósiles a un mayor uso de vehículos eléctricos (EV).

Se espera que los metales como el níquel, el aluminio y el hierro experimenten un aumento de la demanda de 13 a 14 veces entre 2019 y 2030. Este aumento en la demanda se puede rastrear directamente a las perspectivas para los vehículos eléctricos en los próximos diez años, y se espera que la producción de la batería del vehículo aumente. aumenta en decenas de millones. También se espera que la demanda de otros metales importantes para la creación de baterías de automóviles eléctricos, como el litio y el grafito, aumente sustancialmente entre 9 y 10 veces para 2030. – Los autos eléctricos impulsan la demanda de metales

Esto por sí solo servirá como un catalizador y estabilizador potencial para que los precios del mineral de hierro se muevan hacia el futuro y explicará el superciclo especulado de las materias primas que se discute actualmente en los principales medios financieros.

Dado que las estimaciones de los analistas son de 12 a 18 meses en el futuro, existe la posibilidad de un precio objetivo más alto para Vale, dependiendo de que los precios más altos del mineral de hierro se muevan hacia el futuro.

Si bien este es un escenario posible, es importante señalar que esto podría aumentar el atractivo de las perspectivas de nuevos depósitos de mineral de hierro y comercialización de nuevas minas, lo que conduciría a una estabilización posterior y nuevos equilibrios de precios a medida que aumente la oferta.

Uno de los riesgos clave es la caída del precio del mineral de hierro y los posibles retrasos en la producción acelerada programada de 400 millones de toneladas anuales de mineral de hierro para fines de 2022. Un entorno macroeconómico desfavorable podría causar una caída en el precio del mineral de hierro o una caída económica endógena. factores que ocurren específicamente en China que afectan la demanda mundial de mineral de hierro y su precio.

Esto podría afectar significativamente el precio de las acciones de Vale y resultar en operaciones de rango. Si bien la mayor adopción de vehículos eléctricos en la siguiente década es un factor prometedor en el precio del mineral de hierro y los productos básicos en general, se debe tener en cuenta que la tasa de adopción podría, en realidad, no ser tan acelerada como se anticipó, lo que pesa sobre aumentos de precios previstos en materias primas como el mineral de hierro.

Estos factores podrían llevar a que Vale cotice en un estrecho rango de precios de $ 13 a $17 dólares en el futuro.

Si bien creo que todos estos riesgos son posibles, creo que es poco probable que se materialicen, principalmente debido a los factores macroeconómicos favorables que tenemos actualmente a escala global, implementados como una medida para aumentar el crecimiento y la inflación reducidos por el COVID-19. crisis. En otras palabras, tendría que ser un conjunto de circunstancias excepcionales para causar una crisis adicional que podría descarrilar los mercados de materias primas y el precio del mineral de hierro después de la actual de la que nos estamos recuperando.

Vale está a punto de subir a un precio objetivo de $ 23, principalmente debido a un aumento en la producción de mineral de hierro hasta 2022, ya que la compañía se esfuerza por revertir la producción a 400 millones de toneladas anuales después de reducirla en 2019 debido al desastre de la presa Brumadinho.

La producción total de 400 millones de toneladas anuales aumentaría las fuentes de ingresos del segmento de mineral de hierro de Vale en un 33%. Ceteris paribus, un precio del mineral de hierro en los niveles de 2020 resultaría en una valoración al alza del 33% desde el precio actual de las acciones de $ 17,25 a $ 23 dólares.

Si los precios del mineral de hierro suben, la participación de Vale debería superar los 23 dólares.

Un entorno macroeconómico estable y favorable y un posible superciclo de nuevos productos básicos podrían influir positivamente en el precio futuro del mineral de hierro. Además, los cambios estructurales causados por un aumento en el uso de vehículos eléctricos aumentarán la demanda de mineral de hierro y otros productos básicos, fortaleciendo la posición de Vale como el mayor fabricante de mineral de hierro del mundo. En el futuro, los inversores deben seguir de cerca el precio del mineral de hierro y la evolución macroeconómica mundial, especialmente en China, ya que es el mayor importador de mineral de hierro. Cualquier perturbación económica potencial podría afectar el precio de las materias primas y el mineral de hierro y, en extensión, causar una caída en el precio de las acciones de Vale.

Por lo tanto, colocaría una compra en Vale con un precio objetivo de $ 23 dólares.

 

Reportacero

Publicaciones relacionadas

Botón volver arriba