Baja Monex a “Mantener” recomendación de Orbia

3 de marzo de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, Orbia presentó un fuerte repunte de 6.3% desde el momento de su reporte, lo cual se compara contra el -0.2% del S&P-BMV IPyC. “El repunte de su acción ha disminuido el diferencial de su rendimiento estimado con respecto al IPyC, por lo que disminuimos nuestra recomendación a ‘Mantener’. Reiteramos nuestro escenario conservador de crecimiento 2020, así como nuestro Precio Objetivo de $50.0 para finales del 2020”.

Desde el 26 de febrero, cuando elevamos nuestra recomendación de Orbia a Compra, el precio de su acción se ha incrementado en +6.3% vs -0.2% del S&P-BMV IPyC, generando +643pb de alfa en dicho periodo.

Cabe destacar que estimamos un escenario conservador hacia el 2020, en donde los resultados de la emisora podrían verse afectados por el Coronavirus, lo cual podría ser compensado parcialmente por un mayor apetito por riesgo ante la baja de las tasas de interés por parte de diversos Bancos Centrales.

Derivado del alza en la emisora, el rendimiento esperado de la compañía es similar al previsto para el IPyC, por lo que, de acuerdo con nuestra política de recomendación (+/-5.0% del S&P-BMV IPyC) estamos disminuyendo nuestra recomendación a Mantener desde Compra, aunque reiteramos nuestro Precio Objetivo de $50.0 para finales del 2020.

Reseña del Reporte del 4T19

Para el 4T19, Orbia presentó un reporte mixto (ORBIA: Reporte al 4T19), por debajo de nuestros estimados, en el que las Ventas presentaron una contracción de -3.1% vs 4T18 (vs +0.7%e), pero un aumento en el Ebitda de +8.2% (vs +13.9%e).

Las caídas en los Ingresos se debieron principalmente a la disminución en el Grupo de negocio de Fluent, lo cual no pudo ser compensado por el aumento en Fluor. Por su parte, los Márgenes Ebitda y Neto se ubicaron en 18.0% y -0.1% (vs 18.2%e y 2.2%e), lo que representa una variación de +189pb y – 200pb (vs +211pb eMonex y +32pb eMonex) vs 4T18. Finalmente, la Deuda Neta / Ebitda disminuyó a 2.3x.

Ante la incertidumbre global generada por el Coronavirus y su potencial impacto en el crecimiento económico, de manera conservadora estimamos un aumento en las Ventas y Ebitda a -2.3% y -0.6% respectivamente (vs -0.2% y +0.5%e previo).

Cabe destacar que la emisora dio una Guía de Resultados, en donde esperan un alza en el Ebitda de un dígito medio (+5.0%), lo cual se encuentra por arriba de nuestros.

“Por el momento, reiteramos nuestro Precio Objetivo de $50.0 para finales del 2020 y estaremos atentos a la evolución de los resultados de la emisora”, concluyó Monex.

Reportacero