2 de enero de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, durante el 2019 observaron una caída en el precio de Peñoles del 14.4%, lo cual contrasta con respecto al aumento de 4.6% del IPyC y del alza en la cotización del oro y la plata de 19.2% y 16.7% respectivamente.
Dicha caída podría obedecer al descenso de 30.5% en el Ebitda acumulado durante los tres trimestres reportados del 2019, lo cual ha sido ocasionado por una presión en márgenes derivado del arranque de minas durante el 1S19.
“No obstante, el rendimiento estimado de la emisora es similar al estimado para el IPyC, por lo que, de acuerdo con nuestra política de recomendación (+/- 5.0% del IPyC) estamos cambiando nuestra recomendación a Mantener desde Venta”.
El 2019 podría ser una fácil base de comparación
Para el 2020, estimamos un crecimiento en Ventas y Ebitda de 1.6% y 11.3% respectivamente vs 2019e (en dólares). El aumento en el Ebitda se podría observar principalmente durante el 1S20, ya que, durante el 2019, el Margen Ebitda de Peñoles sufrió una contracción del 7.5pp para ubicarse en 20.1% vs 27.6% del 1S18.
Cabe destacar que en el 3T19 se observó una recuperación en el Margen Ebitda, ubicándose en 23.1%, lo cual esperamos que continúe hacia los siguientes trimestres.
“Reiteramos nuestro Precio Objetivo. Por el momento, reiteramos nuestro Precio Objetivo para finales del 2020 de $230.0.
“Consideramos que el fuerte repunte en los precios del oro y la plata podría ser un catalizador de la emisora hacia las siguientes semanas. Adicionalmente, consideramos que de mantenerse la tendencia en los precios de los commodities, podríamos hacer una revisión al alza en nuestro Precio Objetivo”, concluye.
Reportacero
